鍋圈食匯正式登陸港交所，市值近170億港元，中國最大的家庭火鍋及燒烤品牌_風聞

鍋圈(02517.HK)今日正式在港交所主板上市，華泰國際及中金公司為聯席保薦人。

鍋圈食匯是中國領先且快速增長的在家吃飯餐食產品品牌。公司提供即食、即熱、即煮和即配食材，並專注於在家火鍋和燒烤產品。憑藉精心策劃的產品組合和廣泛的社區商店網絡，公司為消費者提供產品，使他們能夠在家中享用方便、實惠及美味的餐點。公司通過截至2023年4月30日中國9,844家零售門店的全國性網絡，使用鍋圈食匯品牌提供各種在家吃飯餐食產品，服務於不同的用餐場景。

本次香港IPO，鍋圈引入基石投資者包括恆順醋業(600305.SH)、欣鑫 、錦鼎資本管理(深圳)有限公司(錦鼎資本，為牧原集團的全資子公司)、以及COFCO Capital Fund。

鍋圈今日開盤漲3.68%，報6.20港元/股，市值169.81億港元。

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火鍋的快速發展，亦帶動火鍋產業鏈的發展，其中鍋圈食品便切入火鍋食材超市賽道，並且成長十分迅猛。

鍋圈食品成立於2015年，成立至今8年時間就做出了70多億元的規模，並在2019年至2022年的三年多時間裏完成7輪融資，明星股東陣容包含不惑創投、IDG資本、三全食品、物美投資、招銀國際、嘉御資本、啓承資本、TPG、天圖投資、分眾傳媒、光源資本、瑞橡資本、茅台基金等。

就業績而言，鍋圈食品營收與利潤雙雙錄得快速增長。招股書顯示，2020-2022年間營收分別為29.6億元、39.6億元以及71.7億元(人民幣，下同)，毛利潤分別為3.3億元、3.6億元以及12.5億元，並於2022年首次實現扭虧為盈，淨利潤為2.4億元。

據瞭解，2022年扭虧為盈主要為疫情“宅經濟”的正面刺激。截至2023年4月30日止，公司實現營業收入20.78億元，淨利潤1.19億元。

從生意模式來看，鍋圈食匯與加盟商簽訂特許經營協議，向他們銷售自有品牌產品，並提供門店運營管理等策略，但不收取加盟費。

截至2023年4月30日，鍋圈食品有9844家店，涵蓋中國29個省、自治區及直轄市，其中自營店6家。

鍋圈收入也絕大部分來自於加盟商，不過有所下降，由2020年的98.2%下降至2023年前4個月的87.6%；其他銷售渠道收入佔比則由2020年的0.2%提升至2023年前4個月的10.1%。不過與加盟收入佔比來看，其他銷售渠道佔比仍舊較低。

過往公司業績快速增長也主要得益於加盟店總數的增加。招股書顯示，鍋圈食品的加盟店總數由截至2020年1月1日的1441家增至截至2023年4月30日的9838家。

2020年至2022年加盟店數每年淨增加2000家以上，不過淨增加數呈現下降趨勢，由2020年的2855家下降至2022年的2352家，截至2023年4月30日，公司加盟店淨增加數為622家。B端加盟商越多，鍋圈食匯產品銷量越高，成本控制力越強。

主打“加盟模式”不僅讓鍋圈食品甩掉了人工、門店租金、產品損耗等成本“包袱”，還為該公司增添了年度服務費等營業收入，同時將存貨風險分攤給加盟商。

近些年，隨着中國經濟的發展以及人們生活消費模式的變化，中國人的就餐方式也在不斷演變。在買菜回家做飯、餐廳用餐以及外賣之外，選擇在家吃飯餐食產品的人羣也逐年增多。根據沙利文報告，按零售額計，在家吃飯市場的市場規模由2018年的47.1%增長至2022年的60.3%。

在家吃飯餐食產品分為即食、即熱、即烹食品和預配食材四大品類。隨着人們生活水平的提高，人們更加重視菜品質量和新鮮度。由於品類豐富，在家吃飯餐食產品也給了人們按照個人口味和偏好定製餐食的空間。

疫情也改變了一些人的飲食習慣，疫情結束後，一些習慣也被保留了下來，這些改變推動整個在家吃飯餐食產品市場快速發展。

政策層面，2022年國務院印發的《“十四五”冷鏈物流發展規劃》提出加快構建暢通、高效、安全、智能、環保的冷鏈體系，保證在家吃飯餐食產品的質量。同時，配合快速發展的食品工業化體系，由於生產車間前置化，食材從採摘到淨菜處理流程更短，也減少了食材在運輸途中的損耗，從而減少整體成本。

在供需兩旺的情況下，根據沙利文報告顯示，按零售額計，中國在家吃飯餐食產品市場規模由2018年的1479億元增長至2022年的3673億元，複合年增長率為25.5%。預計2027年的市場規模將達到9400億元，自2022年的複合年增長率為20.7%。

2022年，鍋圈在所有零售商中排名第一，是最大的在家火鍋和燒烤食品提供商，在家吃飯餐食解決方案中佔據3%的市場份額，在家火鍋和燒烤食品中佔據12.7%的市場份額。