忙活3個月僅賺一個小目標，復星醫藥第三季度扣非淨利潤下滑90%_風聞

6項關鍵指標全面下滑，復星醫藥剛剛披露的三季度財報讓投資者大跌眼鏡。財報顯示，今年前三季度復星醫藥實現營業收入307億元，同比下降2.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤22.83億元，同比下降6.29%，扣非淨利潤14.74億元，同比下降48.45%；如果把第三季度單獨拎出來，復星醫藥的表現則更加慘不忍睹，具體來看，公司第三季度營收為93億元，較上年同期的102.75億元下降9.44%，淨利潤5.06億元，同比下降43.85%。扣非後淨利為1億元，較上年同期下降89.84%。

值得一提的是，營收和淨利潤的雙降也影響到了復星醫藥的現金流。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額由2022年同期的13.25億元縮水至6.5億元，同比下降51.55%，現金及現金等價物淨減少10.88億元。

為何第三季度淨利潤如此慘淡？復星醫藥把鍋甩給了“新冠”，解釋稱主要是因為隨着市場對新冠相關產品的需求大幅減少，公司對存在減值跡象的新冠相關產品、資產進行處置，並對相應的存貨、應收款項以及長期資產等計提資產減值準備，上述合計影響約5.1億元，以及管理費用及財務費用同比增加。

財報顯示，如果剔除抗疫產品，復星醫藥前三季度營業收入同比增長約11%；不含抗疫產品，製藥業務新品及次新品收入同比增長超過30%。

疫情結束，新冠相關產品計提尚且情有可原，但在全行業“縮衣減食”的當下，復星醫藥部分費用支出依然呈上升趨勢就令人費解了。具體來看，第三季度由於醫療反腐風暴的持續推進，復星醫藥銷售費用為21.55億，同比減少了7.19%；但由於美元加息、升值導致的兑匯損失增加，復星醫藥的財務費用達2.107億，同比增長了80.7%。此外，報告期內管理費用從去年同期的9.480億上漲至11.24億，同時，管理費用在總營收的佔比達到了12.08%，超過12個點的管理費率，不僅創造了復星醫藥自身的歷史新高，在一眾藥企中也是“遙遙領先”。

復星醫藥的三季報並未披露管理費用的具體用項，但是其半年報透露出了一些線索。半年報顯示，由於人力成本增加、新併購公司的影響及擬併購項目諮詢費用等影響，管理費用同比增加3.66億元。從員工數量來看，2022年末，復星醫藥的員工總數為38399人，到了2023年半年報，員工數量增加至38591人。當同行們都在降本增效的時候，復星醫藥反而增員了。

一年半前，復星醫藥宣佈文德鏞由高級副總裁升任總裁，當時《經濟觀察報》曾發文表示“這可能是復星醫藥歷史上最難乾的一任總裁”，“如果還是堅持不改公司定位，要做產業而不是投資，那如何通過管理真正驅動戰略協同，就是核心命題。但復星醫藥太大了，文德鏞需要更大的改革動作，也要有足夠的幸運，才有機會贏。”

從目前復星醫藥的經營狀況來看，媒體的預測似乎已經一語成讖，復星醫藥2023年的業績目標值為營業收入515.79億元，扣非淨利潤45.63億元，研發費用率8%。但從當前情況來看，復星醫藥前三季度完成營收目標的59.52%，扣非淨利潤完成目標的32.3%，研發費用率10.28%，三個小目標中僅研發費用率達標。