未來五年經濟的思考模型_風聞
顾子明说-财经博主-公众号【政事堂2019】主笔11-05 18:48
這幾天,寫了好多篇中央金融工作會議的內容。
晚上跟朋友聊天時突然發現,光寫了會如何如何,以及為什麼會這樣子,但是卻沒有寫普通人和投資者應該怎麼應對。
今天簡單寫一下,希望能夠幫助大家建立一個簡單好用的,針對未來五年的經濟發展的思考模型。
而這個模型很簡單,就是抄作業,抄先行者日本和美國的作業。
在過去的兩年時間裏,很多發達國家都在進行經濟機制的轉型。
日本從安倍經濟學,轉為了岸田經濟學。
美國從特朗普經濟學,轉為了拜登經濟學。
站在美國和日本的角度,特朗普與安倍兩位超人氣巨星的驟然失去權柄,冥冥之中,似有一種歷史的車輪在推動…..
廢話不説,我們來看他倆與繼任者之間政策的變化:
先驅者安倍與特朗普的策略,都是小政府大市場,政府搞貨幣放水,把資源配置的權力交給市場,財政減税,讓市場主體來加槓桿。
繼任者岸田與拜登的策略,都是大政府小市場,政府搞財政放水,由政府牢牢把握住資源的分配權,免除債務,讓普通民眾來加槓桿。

隨着安倍與特朗普離開了政治舞台,日本和美國,都在從強勁的貨幣政策驅動經濟,轉向了強勁的財政政策驅動經濟。
説白了,過去搞貨幣政策刺激,是相信由企業和銀行來配置資源更為高效,搞“簡政放權”。
而現在搞財政政策刺激,則是相信有一個強大的政府來驅動資源,才能夠實現“高質量發展”。
如今,中國也在面臨相似的局面,我們正在從安倍經濟學走向拜登經濟學,財政政策將取代貨幣政策,向市場上注入流動性和調配資源。
譬如前幾天,銀行隔夜拆借利率一度飆升至50%,就是這種改變的縮影,當慣了老爺的銀行們還沒有反應過來,自己從前部正印先鋒官,變成了押運糧草的後勤主管。
而這個局面,跟今年年初美國銀行業的問題的本質差不多。
過去搞貨幣放水的時候,美國的銀行們掌管着總水閥,可以通過在調動資源的過程中,通過結構性的息差賺取鉅額的利潤。
如今搞財政放水的時候,白宮和財政部管着總水閥,不僅銀行吃不到經手的好處,之前資金錯配問題也會暴露,都會成為一個個的地雷…..
所以呢,不要還按照過去十年貨幣放水的傳統邏輯去分析,搞出來很容易南轅北轍。
配合之前的幾篇文章,大家可以清晰的理解這一輪底層邏輯的變化。而如果不願意自己思考的話,簡單來看也可以抄同樣策略的日本和美國的作業,這一輪開放後,我們大概比美國和日本晚一年。
譬如,銀行業參考美國,就不必多説了。
譬如,隨着本月中國資本市場的重新開放,美國的長期資金會像安倍去後,巴菲特投資日本的五大商社的模式,重新進入中國,投資那些掌握着全國資源和渠道的商團。
又譬如,隨着本月開始,美國一系列高端制裁偷偷的取消,中國也會像拜登政府啓動《基礎設施和就業法案》、《芯片法案》和《通脹削減法案》,在高質量領域進行大規模的政府投資,助推高質量的龍頭企業長足發展。
簡而言之,邏輯上分成兩條線,分別借鑑今年的日本和美國。
要麼看類似三井、三菱、住友、丸紅、伊藤忠等代表着上游資源、通道和政府資源的財團,
要麼看類似美國的微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、英偉達、特斯拉等代表着“高質量發展”的國產龍頭。