美國就業降温，美聯儲加息預期降温，美國經濟數據，皇帝的新裝_風聞

11月3日，美國公佈的10月新增非農就業僅為15萬人，低於市場預期的18萬人。

受此消息影響，美元指數是應聲大跌，出現單日1%的跌幅。

人民幣匯率也因此出現一波升值，最近三個月，人民幣匯率一直頂在7.3附近來回震盪。

最近剛貶值破150大關的日元，也因此得到喘息之機，重新回到了150附近。

非農數據公佈，對外匯市場如此大影響主要在於對美聯儲加息預期的影響。

美聯儲的貨幣政策，公開的主要兩個錨定物，一個是通脹，一個是就業。

所以，通脹數據和就業數據的公佈，對美聯儲加息預期影響很大，自然就對外匯市場有很大影響。

這次美元因為非農就業出現巨大波動，説明美元幾個問題。

1、美聯儲加息已經到了末端，即使美聯儲繼續維持高利率較長時間，但後續繼續加息的空間已經不大了。

2、這使得美元的強勢，也到了強弩之末的階段，稍有一些風吹草動，就容易出現大跌。

説白了，一份低於預期的就業數據，就能把美元幹趴下，要是以後等美聯儲真正降息時，也不知道美元會跌成啥樣。

最近這次非農就業數據公佈，剛好也趕上美聯儲議息會議。

在11月2日凌晨，美聯儲是宣佈維持利率不變，這是美聯儲9月暫停加息後，已經連續兩次暫停加息。

美聯儲這次暫停加息，基本也在市場預期之內，在議息會議之前，市場預期11月不加息的概率已經超過99%，可以説是板上釘釘。

現在美聯儲的底褲已經是被市場看清了。

但就這樣，美聯儲鮑威爾仍然還是要嘴硬。

鮑威爾在議息會議後的記者會上表示，目前降息並不在美聯儲考慮範圍之內。。

同時，鮑威爾強調，美聯儲正在關注近期顯示經濟增長彈性和勞動力需求的數據。經濟增長持續高於潛在水平的證據，或者勞動力市場繼續緊張，可能會使通脹面臨進一步發展的風險，並可能導致進一步收緊貨幣政策。

有記者提問，如果美聯儲今年12月也不加息，是否意味着加息週期已經結束，鮑威爾回答：不一定。

鮑威爾還説，有人認為，一次會議決定停下來不加息之後，就很難再次加息，這種想法是“不正確的”。

另外，美聯儲官員認為，最近幾周的長債利率猛升可能讓經濟增長放緩，這也降低了美聯儲繼續加息的可能性。

但鮑威爾一直堅持保留美聯儲還有加息的可能性，但這個可能性取決於美國的就業和通脹數據。

這也放大了這次非農就業數據的影響力。

因為鮑威爾前腳剛説，勞動力市場繼續緊張，才可能導致美聯儲進一步收緊貨幣。

那這次非農就業數據顯示，美國勞動力市場已經沒那麼緊張，市場對美聯儲繼續加息的預期自然大幅降温。

但需要注意，這只是市場當前的預期。

市場預期是會隨着時間推移，隨着不同經濟數據公佈而變化。

現在因為失業率上升，市場對加息預期降温。

但更重要的還是要看通脹率，如果後面通脹率繼續反彈，市場仍然還可能提高美聯儲加息預期。

而且美國當前經濟數據動不動就大幅修正，已經不太可信，這讓市場靠經濟數據去預期美聯儲貨幣政策，難度會加大。

比如，美國9月非農就業超預期增加33.6萬人，這個數據當時比市場預期的17萬人要翻了一倍。

上個月我分析這份炸裂的非農就業數據時，就有提到過，美國後面大概率會下修9月的非農數據。

不出意外，美國這次把9月的非農就業人數從33.6萬人，下修到29.7萬人，我估計下個月還得繼續下修。

現在美國通過這種大幅修正數據，已經讓美國公佈的這些經濟數據的可 靠性大幅降低。

比如，6月非農就業數據，公佈初值為20.9萬人。然後在8月修正為18.5萬人，9月直接下修為8萬人，只有初值數據的一半不到。

一份經濟數據公佈之後，初值和終值會有數據修正，這個很正常，但終值數據不到初值的一半，這個就很不正常。

而且美國當前非農就業數據的波動很大，比方説，上個月公佈非農就業，超預期增加33.6萬人。

但這個月新增就業馬上就大幅下降，只有上個月的一半不到。

這樣隔月的巨大波動，讓人都有點懷疑，美國勞工部是不是把10月的非農就業，挪了一部分去9月，讓9月新增就業數據看上去很炸裂，結果10月非農就業就很糟糕。

而且，一邊是美國非農就業數據持續增加，一邊是美國失業率開始持續上升。

美國這次公佈的10月失業率是3.9%，是過去一年多最高的，而且即將觸發“薩姆法則”。

所謂“薩姆法則”是由前美聯儲經濟學家Claudia Sahm提出，她發現當美國3個月失業率移動平均值，減去前12個月失業率低點，所得數值超過0.5%時，經濟衰退就開始了，過去每次衰退階段皆符合此情況。

這裏需要注意，本來美國的失業率數據就是美化過的。

美國的失業人口定義就十分嚴格，要同時滿足以下3個條件：

1、在調查參考周內為未被僱傭的狀態；

2、是可以工作的；

3、最近4周內至少有一次具體的積極努力找工作，或是被裁員後正在期待被重新召回。

如果在最近4周內沒有積極找工作，則歸類“非勞動力人口”，而不是失業人口，不計入失業率。

此外，我之前也提到過，那些長新冠嚴重到無法工作的人羣，也是不算入失業人口，因為他們處於“目前無法工作”狀態。

美國的“非勞動力人口”裏，還有一個“邊緣勞動力”的大類，其中又可以細分為兩大類，一類就是“氣餒工人”，指因為對就業前景灰心喪氣而停止找工作。

另外一類是因為其他原因而在最近4周沒有尋找工作，比如照料家庭、疾病或殘疾等。

這裏需要注意，因長新冠而無法工作的人羣，是不算入“邊緣勞動力”裏。

因為美國這個“邊緣勞動力”是指目前可以工作，並希望有一份工作，過去12個月曾經找過工作的人，自然不包括“無法工作”的人羣。

美國每個月倒是有公佈加上邊緣勞動力後的失業率，但這個需要自己點細分表格，不會公佈在正式通報裏。

圖裏數據顯示，美國平時公佈的失業率是U-3類別。

U-4類別，加上“氣餒工人”，美國當前失業率是4.1%。

U-5類別，加上所有“邊緣勞動力”，那麼美國當前失業率是4.7%。

我覺得，算上邊緣勞動力，才是美國比較真實的失業率數據。

即使這樣，算上邊緣勞動力的4.7%失業率，仍然不包括那些因嚴重長新冠而失業的人羣。

美國智庫布魯金斯學會在去年8月曾稱，預計有200萬-400萬名美國人因長新冠而無法就業，假如把這部分人羣加上，至少可以讓美國失業率提高1%，變成6%左右。

另外，相比失業人口的門檻比較高，美國對就業人口的門檻就比較低，只要滿足以下4個條件其中一個即可：

1、薪資工人：在調查參考周內，至少帶薪工作1小時。

2、自僱傭者：在調查參考周內，在自己的生意、職業、貿易或農場工作至少1小時。

3、有工作，但不在工作：在調查參考周內，暫時缺席工作、或自己的生意或農場，不管是否帶薪均可；缺勤原因通常包括度假、生病、惡劣天氣、產假或陪產、工作培訓、照料孩子、罷工運動等。

4、無薪家庭工人：在調查參考周內，在家庭成員擁有的企業或農場中，無償工作至少15小時的人。

所以綜合來看，美國之前所謂歷史最低的失業率，水分是很多的。

這個失業率既不包括“邊緣勞動力”，也不包括因長新冠而失業的人羣。

不過即使如此，當前美國失業率也呈現一種上升態勢。

但就是這樣，上個月還出現美國非農就業爆炸式超預期增長，比市場預期高了一倍，但失業率卻又一邊上升，這是完全矛盾的。

包括2023財年美國財政收入約4.4萬億美元，比上一財年下降約4570億美元。

同時，美國上半年的用電量也是同比下降的，但就這樣，美國今年前三季度的GDP，一直是超預期增長。

反正，現在美國經濟數據，充滿很多矛盾和互相打架的地方。

但就這樣，金融市場仍然還是一本正經的拿美國公佈的經濟數據來做預期和決策。

我感覺這才是美國霸權比較可怕的地方。

哪怕全世界的人，都知道美國經濟有點問題，明知美國現在沒穿衣服，但只要美國自己公佈的經濟數據乍看上去還可以，那麼全世界這些金融機構，就會當做美國還穿着衣服。

因為如果承認美國沒穿衣服，等於承認這些金融機構自己也沒穿衣服。

美國過去幾十年，通過美元霸權，已經把太多國家、金融機構、資本的利益都牢牢綁定在美國戰車上。

所以，他們明知美國沒穿衣服，也只能假裝美國有穿衣服，這樣才能顯得自己有穿衣服。

這才是新時代的皇帝新衣。

恐怕也只有世界金融危機，才能撕掉這件皇帝新衣。

本文來源“大白話時事”公眾號。

作者：星話大白。