當寧王握不住車企“命根子”_風聞
地产风声-地产风声官方账号-听,这风声,好像在说秘密11-05 10:28
文 | 內幕君

文/狗蛋分蛋
1
股價跌跌不休,鋰電池行業的絕對龍頭——寧德時代,急了。
10月31日,寧德時代發佈公告:
董事會全票通過最新一輪股票回購議案,未來一段時間,寧德時代將以自有資金,集中競價的方式回購公司股票,回購總額不低於20億元。
回購股票,是上市公司拉動市場信心的一種常用手段。
一般情況下,回購出價會比市價高,高出30%—50%都屬正常,整體利好股價上漲。
像最近格力電器回購股份,較當日溢價就是50%。另一家開啓回購的新能源企業“陽光電源”,溢價65%,被市場評價為“極具誠意”。
這次,寧德時代設置的回購價格,也比較高。
公告中,寧德時代計劃回購股票的上限金額為294.45元/股。31日收盤時,寧德時代股價為185.6元/股。算下來,回購價格比市場價:
高了58.65%。
有網友説,為提振市場信心,寧德時代下了血本:
可能是跌怕了。
今年以來,寧德時代的股價迎來一路下跌,從年初最高271.13元/股,下滑至年內最低168.81元/股,下跌幅度達到37.74%,市值最高縮水接近4500億元。
特別是9月以來,股價從最高241元/股,下探到如今180元/股左右,跌幅接近25%。
股價持續暴跌,中小散户哀聲載道。股吧裏,大家對寧德時代的稱呼,已經從“寧王”變成了“德子”。
加上最近幾個月,茅台股價也不太穩,有網友説:
德子和茅子(茅台)再跌下去,我就要投胎去當孫子了。
儘管這次回購誠意滿滿,但幾天過去了,寧德時代股價依舊在180元/股左右徘徊。
沒能挽回信心。
視角拉回到幾年前,那時候“德子”還是“寧王”,股民們對“寧王”的能力,信心爆棚。
2021年5月,登陸創業板不到3年的寧德時代,市值一舉邁入萬億門檻,三年間股價從最初25.14元/股,一路飆升至最高434.1元/股,翻了近17倍。
不少重倉股民賺得盆滿缽滿,股吧裏各種推薦帖子下面,對寧德時代的評價都是“建議買入”,甚至是“無腦買入”。
寧王也和茅台一起,被當時的人們稱作“A股兩條大腿”。
不過,自2021年觸及巔峯後,寧德時代的股價就開始一路下滑,如今的股價相比於最高時,已經腰斬。
股價整體跌了兩年,一直沒能重塑市場信心。
關鍵是,就連一些大型投資機構的信心,似乎也開始動搖了。
早在今年3月,據第一財經報道:招銀系,以及高瓴資本,已經開始減持寧德時代了。
其中招銀系的湖北長江招銀動力、深圳市招銀叁號、中國價值基金,2022年第四季度開始減持,這三位還是寧德時代的:
十大股東之三。
2
從“寧王”到“德子”,寧德時代經歷了什麼?
寧德時代正式成立於2011年,但真正打出名號,是在2014年。
那年,寧德時代推出了和寶馬共同秘密研製的“G38”三元鋰電池。
相比當時市面上主流的“磷酸鐵鋰”動力電池,三元鋰電池雖然成本更高,但擁有更高的能量密度,初步解決了當時制約新能源車發展最大的兩個問題:
續航和抗低温。
加上當時國家大力扶持新能源行業,在2015年發佈了“動力電池白名單”,寧德時代位居“白名單”首頁、首位。
國家的一波神助攻,讓寧德時代頓時成為無數想要發展新能源車企眼中的香餑餑。
隨後的幾年時間裏,寧德時代合作車企名單越來越長,不誇張地説:
國內除了比亞迪,幾乎所有的新能源汽車廠家都與寧德時代有合作,或者尋求過合作。
其中就包括如今的造車新勢力:
蔚來、小鵬和理想。
到了2020年,特斯拉成為寧德最大客户,其行業地位已經無人能撼動,當時全球配套寧德時代動力電池的車企有119家,3400餘款車型,市佔率一度超過50%。
新勢力三家中,寧德時代電池覆蓋蔚來全車型,覆蓋小鵬83%的車型,覆蓋理想70%的車型。
市場的絕對霸主地位,讓寧德時代的業績一路狂飆,營收從2020年的503億元,暴增至2022年的3286億元,短短兩年翻了6倍。
但是,問題也出現了:
高昂的電池成本,讓車企們苦不堪言。
新勢力基本上都被盈利的問題困擾過,比如小鵬2014年成立,到2020年毛利率才正式轉正。而直到今天,小鵬還沒有正式實現年度統計淨利潤盈利。
電車盈利困難,很大一部分原因,就是電池成本降不下去。
一台新能源車,“三電系統”(電池、電機、電控)是核心,佔據了近半成本,其中電池佔據了整車40%以上的成本。
一款電池,主要成本來自原材料和技術研發,其中原材料成本佔大頭。
雖然近年來電池原材料價格不斷上漲,影響了電池廠商的毛利率,但是寧德時代自上市統計以來,毛利率就很少跌下過25%,最高的時候,整體毛利率更是接近35.5%。
眼看着寧德這個供應商飛黃騰達,還沒有實現盈利的一眾新能源車企,那是羨慕嫉妒恨。有人説:
寧德時代每一分錢的盈利,背後都有個虧掉褲衩的新能源車廠商。
2022世界動力電池大會上,廣汽集團董事長曾慶洪也曾“火力全開”吐槽電池太貴:
我們現在不是給寧德時代打工嗎?
如果説電控、智駕是電車的靈魂,那關乎利潤的電池,就是電車的命根子。
誰也不想自己的命根子掌握在別人手中。
更重要的是,這幾年,除了造車新勢力,傳統造車大廠也紛紛加入了新能源車市場競爭中,市場越來越卷。
卷技術、卷服務、卷格調,最後殊途同歸,都要卷價格。
尤其是今年,車企們價格戰打得飛起。
理想開始降價,技術黨小鵬開始搞性價比,就連號稱“永不降價”主卷服務的蔚來,都從牙縫裏摳出權益補貼客户…..
而電池成本,明顯成了新能源車“卷價格”最大的阻礙。
於是,自研電池,也被車企們心照不宣,提上了日程。
老牌車企們率先行動,開始佈局屬於自己的動力電池。
比如福特,宣佈與SK成立合資公司計劃擴建動力電池;大眾也開始搞固態電池技術佈局;上汽推出了“電池銀行”計劃;廣汽也推出了“中子星戰略”……
新勢力們也不甘示弱。
蔚來開始籌備與蜂巢能源成立合資公司,共同開發大圓柱電池;理想引入蜂巢能源、欣旺達等二供電池企業。
就連過去被説和寧德“穿一條褲子”的小鵬,新款P5的電池供應商換成了億緯鋰能,P7換成了中創新航。
甚至戰場上殺得你死我活的蔚小理,也默默牽起了手,一起投資了一家動力電池生產商“欣旺達動力”。
10月31日消息,如今“欣旺達動力”已經完成7輪融資,即將邁入IPO大門。
新能源車圈硝煙瀰漫,價格戰遠未結束。
寧德時代的桌子,頻頻被掀動,越來越不穩了。
3
除了“打工人”車企集體反水,寧德時代正在面對的,還有越來越強的對手。
有意思的是,寧德時代最大的對手也來自新能源車圈,它就是比亞迪。
如果説“打工人”車企反水,寧德時代感受到的是來自車圈的外卷,那比亞迪的崛起,那就是直面:
來自車圈的內卷。
比亞迪一直是寧德時代的老對手,只是在最開始並不突出。
但近年憑藉着自產自裝的模式,比亞迪不愁單量,獲得了長足的發展空間,加上不間斷的研發自卷,發展勢頭異常迅猛。
乘聯會最新數據,比亞迪國內電池的市場佔比,從2020年的14.9%,上升到了今年1-9月的27%,位列全國第二。寧德時代的市場佔比,則從2020年的50%,下降到了今年1-9月的39.5%。
二者的差距,從2020年的35%,進一步縮小到11.5%。
比亞迪給予寧德時代的壓力,越來越大了。
今年5月也有消息傳來,寧德時代最大的客户特斯拉,向比亞迪拋去了橄欖枝:
其德國柏林超級工廠生產的一款後驅版 Model Y,將搭載比亞迪的刀片電池。
背後對手追趕,昔日的老友又補了一刀,寧德時代心裏苦。
而隨着新能源車圈不斷下場自研,整個動力電池市場,也被捲到“產能過剩”的局面之中。
今年上半年我國動力電池累計產量達293.6GWh,累計裝車量只有152.1GWh,剛過半數。
意味着,動力電池生產出來,有近一半成了庫存。
10月20日,寧德時代發佈財報,今年第三季度,公司歸母淨利潤同比增長10.66%,乍一看還行。
但是要知道,2022年第三季度,寧德時代歸母淨利潤同比增長是188.42%。再上一年,2021年第三季度,公司歸母淨利潤同比增長是130.16%。
從百分之一百多,到百分之十出頭,已經不能用失速來形容了。
業績大幅度低於市場預期,股價自然難以維持。
有專業人士分析,除了競爭格局加劇以外,產能“超飽和”也是寧德時代業績大幅度下滑重要因素之一。
這場保衞命根子的戰役中,新能源車企們不斷下場,加入浩浩蕩蕩的“造電池”大軍:
質疑寧德,成為寧德,超越寧德。
寧德的時代,正在向“寧德們的時代”邁進。