迪哲醫藥的野心：IPO的錢還沒用完，還要融資？_風聞

10月30日，迪哲醫藥發佈公告稱，公司於 2023年10月27日審核通過了《關於使用暫時閒置募集資金進行現金管理的議案》，同意在不影響募集資金投資計劃正常進行的前提下，公司擬使用最高不超過人民幣 8億（含本數）的暫時閒置募集資金進行現金管理，使用期限自2023年12月19日起12個月之內有效。華泰聯合證券是迪哲醫藥的現金管理提案的保薦機構。

儘管迪哲醫藥還能把富餘的募集資金用於再投資，但是今年4月就向上交所遞交再融資申請，用於新藥研發、國際標準創新藥產業化項目的建設和補充流動資金，募集資金約為26.08億元。

一邊是上一輪的募集資金還沒花完，另一邊是試圖再融資26億，迪哲醫藥似乎有着不小的野心。

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背靠大佬長期虧損不創收，成立6年才有首款商業化創新藥

據悉，迪哲醫藥由阿斯利康（持股41.50%）與國投創新（持股41.50%）在2017年合資建立，可謂一出生就含着“金鑰匙”。

在上市之前，2020年8月，迪哲醫藥完成的1億美元A輪融資就有禮來亞洲基金領投，紅杉資本、三一創新及無錫市區兩級政府基金參與。除了資本支持，迪哲醫藥還得到了技術支持。招股書顯示，截至2020年末，迪哲醫藥有1項境內專利和5項境外專利通過受讓取得。

在各方的支持下，迪哲醫藥成立四年後在2021年登陸科創版，但當時的迪哲醫藥甚至連穩定的營收都未能實現。2018年至2020年，迪哲醫藥的營收分別為3942萬，4102萬和2776萬。同期，迪哲醫藥向阿斯利康及其關聯方提供細胞系篩選、生物樣本檢測、科學合作及學術研討等研發技術支持服務的交易金額分別為3942萬元、4102萬元、2776萬元，與公司營業收入完全一致。

換言之，沒有母公司的關照，迪哲醫藥是沒有任何款項進賬的。有分析人士認為，迪哲醫藥是為了上市籌劃，通過與母公司進行交易做賬，否則成立三年沒有任何營收不利於其登陸科創版。

與長期沒有穩定營收形成反差的是，迪哲醫藥在科研上的花費“大手大腳”。截至2023年9月30日，迪哲醫藥的累計研發費用已達22.19億元，累計虧損更是高達34.41億元。

靠着大力“砸錢”，迪哲醫藥也在最近拿出了成果。8月24日，迪哲醫藥發佈公告稱其創新藥舒沃哲(舒沃替尼片)獲得國家藥監局批准上市；三季度報顯示，報告期內迪哲醫藥實現營收4010萬元，均是由舒沃哲貢獻。

然而，迪哲醫藥距離穩定創收仍有較長一段距離。

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上市前爭議不小，上市後卻有政策託底

迪哲醫藥雖然背靠大樹好乘涼，但是在上市前迪哲醫藥還是有不少爭議纏身。

例如，時任迪哲醫藥董事的林亮就被扒出涉嫌學簡歷造假。招股書顯示，1999年7月至2000年5月，林亮任深圳萬基藥業有限公司研發部主管，但是這家公司實際成立於2019年。

更為人所詬病的是，公司尚未穩定創收，內部就早早開始分蛋糕。2020年7月，迪哲醫藥對員工實施股權激勵，通過增資及受讓的方式，公司員工持股平台無錫迪哲獲得公司15.9588%的股份。40名高管成為激勵對象，董事長兼總經理的張小林權益比例甚至高達63.1678%。

在上市之前，無錫迪哲的入股價格為1美元/註冊資本，而上市前迪哲醫藥最近一次外部融資確定的每份額註冊資本對應的公允價值為1.712美元/註冊資本，相當於給內部員工打了5.8折。考慮到所謂員工平台主要是高管持股，再加之公司上市後的估值放大效應。在迪哲醫藥真正賺錢以前，其高管已經“收穫滿滿”。

更為諷刺的是，迪哲醫藥登陸科創版後並不需要擔心盈利問題。在9月7日的投資者關係活動會議上，有投資者擔心迪哲醫藥是否會因為長期虧損退市，呂洪斌則表示：根據科創板上市規則，公司目前沒有退市風險。

據悉，根據上交所的規定，科創版帶U的股票上市第四年起才會存在退市的風險，但是上交所可以根據實際情況調整退市指標，甚至對財務也沒有考核。換言之，即使科創版的股票長期虧損，想退市依然難如登天。

這意味着迪哲醫藥可以繼續“揮金如土”，投資者想要看到收益可能得苦等一段時間。（內容來源|華博商業評論）