高明！高瓴資本張磊悄無聲息的減持“陝西第一民企”_風聞

在聰明的資本面前，很多規則都形同虛設。

11月8日晚間，上市公司隆基綠能發佈的一則公告稱，因公司股東HHLR管理有限公司（下稱“HHLR”）涉嫌違規減持公司股票，被證監會立案調查。

隆基綠能是陝西排名第一的民企，HHLR是高瓴資本旗下專注二級市場投資的私募基金。該公告把今年以來備受關注的“轉融通”業務再次推向了公眾視野。

消失的0.87%股份

高瓴資本對隆基綠能的減持，手法堪稱一絕。

10月31日，隆基綠能發佈三季報，財報中“前十名股東持股情況表”顯示，高瓴資本旗下的HHLR管理有限公司-中國價值基金（交易所）持有股份比例為4.98%。

這個公告一經發布，就引起市場極大關注，因為在2022年年報中，HHLR的持股比例是5.85%，這剛過了九個月，0.87%的股份是怎麼減少的？

根據相關規定，上市公司持股5%以上股東，應當在首次賣出的15個交易日前向交易所報告並預先披露減持計劃。

離奇的是，今年以來，隆基綠能並沒有披露過高瓴資本減持公司股份的情況。

某上市公司董秘對一見財經表示，公司沒披露，但股份卻實實在在的減少了，可能的情況有兩種：一種是上市公司股東通過某種操作，將持有上市公司股份的比例降至5%以下，然後再減持，就不用披露了；另一種是上市公司知道股東減持情況，但沒有披露，這就屬於信披違規。

該人士指出，從目前的情況來看，第一種可能性更大。“上市公司不大可能這麼明目張膽。”

神秘的“轉融通”

高瓴資本到底是如何悄無聲息的減持了隆基綠能0.87%的股份？

分析人士指出，有很大可能性就是合理利用了“轉融通”業務，而這個工具今年以來，讓很多上市公司股東屢試不爽。

“轉融通”業務，通俗講就是上市公司大股東，把一部分股票（證券）借給證券公司，證券公司再出借給自己的“客户”，出借人向證券公司提供券源的動作就是轉融通證券出借。

今年3月21日，隆基綠能發佈了的一則《簡式權益變動報告書》顯示，HHLR公司3月20日將其持有的64,484,600股上市公司股份參與轉融通證券出借業務，出借股份占上市公司總股本的0.85%，出借期限為182天，導致其持股比例由5.85%減少至5.00%。

公告顯示，HHLR是由高瓴資本創始人張磊100%持有的公司。

值得注意的是，該公告還特別説明，本次出借後，HHLR“不再為上市公司持股 5%以上股東”。也就是説，如果HHLR之後減持隆基綠能股票，將不再公開披露。

8月31日，隆基綠能發佈的半年報顯示，HHLR持有公司的股份為4.85%，原因是報告期內減持了7581.46萬股。

有專業人士推測，高瓴資本有可能是在3月20日出借股份後，讓自己“不再為上市公司持股 5%以上股東”，在6月30日前，減持了7581.46萬股。而三季度末，持股又上升到4.98%，是因為之前借出的股票還回來了。

張磊高明！

在投資界，張磊一直是神一樣的存在。

他最為人稱道的操盤是投資騰訊和京東，而真正的過人之處是2021年初從在線教育行業成功逃離，時間點把握的恰到好處。

2021年7月24日，星期六，教育行業醖釀許久的“雙減”政策落地。26日“雙減”後首個交易日，新東方收跌33.79%，高途收跌28.98%，好未來收跌26.67%。

“雙減”前些年，高瓴資本重倉了多家教育公司，而在教育股2021年7月大跌之前，高瓴資本在2021年第一季度就清倉了好未來和一起教育。

在整個在線教育行業覆滅過程中，很多人虧的一塌糊塗，但張磊憑藉敏鋭的洞察，幾乎全身而退。

本次能完美的利用好規則，悄無聲息的減持隆基綠能，也顯示出張磊的過人之處。

不過，該減持行為也引發巨大爭議。

其一、出借股份的歸屬問題。即出借的股份，將不再計入出借人的持股，這合情合理嗎？

其二、通過利用規則，讓股份不足5%，是否就可不必公告就減持？

現在，證監會介入調查，至少説明，高瓴資本減持隆基綠能並不簡單。