阿里影業S1財報解讀：優質內容疊加整合效益，轉動增長飛輪_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。11-15 18:13
11月13日，阿里影業發佈2023/24半年度業績。根據財報，報告期內（4月1日至9月30日），阿里影業實現收入人民幣26.16億元，同比增長43%；淨利潤人民幣4.64億元，實現盈利。
阿里影業業績增長的背後，是逐漸佈局完善的內容業務。公司合制及主宣發的電影《消失的她》以超過35億元票房拿下端午檔票房冠軍、暑期檔票房亞軍；合制的電影《孤注一擲》以超過38億元票房拿下暑期檔票房冠軍。此外，《長空之王》《長安三萬裏》等影片同樣在五一檔、暑期檔等熱門檔期獲得了理想票房成績。
作為一個供給拉動需求的行業，內容供給能力不僅影響短期業績增長，更決定了影企的長期發展潛力。作為最早進入電影市場的互聯網影企之一，阿里影業押中多款“爆款”，折射着互聯網影企持續探索內容製作的階段性成果。
值得一提的是，在完善內容業務佈局的同時，阿里影業宣佈了對大麥的收購計劃。
同為阿里文娛的重要成員，兩者的業務整合標誌着，在與市場深度對話多年，以及穿越行業寒冬之後，阿里影業不僅迎來了復甦，更邁出了生態建設的新步伐。
業績增長背後的“密鑰”：“內容+科技”雙輪驅動
毫無疑問，文娛消費市場的整體復甦是影企業績回暖的大前提。
根據財報，報告期內線下文娛行業蓬勃發展，全國電影總票房為人民幣297億元，同比增加約人民幣180億元，同比增幅154%。其中，2023年暑期檔全國電影總票房達人民幣206億元，創中國影史同檔期最高紀錄。
但是，如果認為阿里影業的業績向好態勢全來自大盤帶動，那就忽視了阿里影業生態內部正在增長的驅動力。
首先，打通電影產業上下游環節後，阿里影業逐漸加大對優質內容創作的投入。
在內容為王的影視行業，內容創作的重要性不言而喻。
在經歷了早期的探索後，互聯網影企都逐漸加碼內容。騰訊大文娛圍繞着網絡文學IP改編持續發力，阿里大文娛同樣提速夯實內容、IP衍生。
從近期的動態來看，阿里影業還加大了對原創內容的重視。比如，阿里影業發起的“金鑰匙創投”計劃增設了“箸筆”基金，幫助優質創作者投入全部精力於故事的打磨。
其次，阿里影業持續加碼合制，推進內容多元化佈局。
互聯網影企作為平台型企業，擁有較強的資金優勢和宣發資源，採取合制創作的方式可以放大這些優勢。報告期內，阿里影業共參與出品和發行影片37部，累積票房佔到了總票房接近60%的比例。這一數據在逐漸格局穩固的電影市場顯然不是僅憑一家之力就能做到的。
除了主投主控的作品外，可以明顯看到阿里影業更加重視內容製作方面的外部合作，與其他內容製作方合制了多部優質作品，其中就包括《消失的她》《孤注一擲》等。
通過合制的方式提升電影內容製作開發能力，阿里影業內生驅動力更加充足。
短期來看，阿里影業仍有相對豐富且題材多元的電影內容儲備。《潛行》《三大隊》《消防員》《歡迎來到我身邊》《守闕者》《援軍明日到達》和《梁祝綺緣》等多部作品將根據市場情況陸續上映或在逐步推進中。
長期而言，再次升級的“錦橙合制”計劃是阿里影業重要增長力。自2018年推出該計劃以來，5年時間裏阿里影業一共推出26部影片，累計產出票房達178億。而根據阿里影業在今年金雞節上的發言，預計在未來五年內，“錦橙合制”計劃將繼續以合制的方式推出30部優秀影片。
科技賦能內容，是互聯網影企帶給影視行業最大的改變。
在科技業務方面，阿里影業全面佈局AIGC。目前，除了影視宣發環節的海報及文案內容生產已全面應用AI輔助，AI還被阿里影業用於創作環節。報告期內，阿里影業旗下首個超寫實虛擬偶像數字人釐裏參演了優酷獨播劇《異人之下》，成為國內首個參演真人劇集的數字演員，同時，其還與天貓、華為、毛戈平等多個品牌合作，在代言、直播和數字藏品等領域探索新商業模式。
“內容+科技”雙輪驅動，正在推動阿里影業內容業務飛輪加速轉動，也持續鞏固着阿里影業在電影行業的差異化競爭優勢。
生態建設提速，阿里影業打造產業鏈“一條龍”
得益於“內容+科技”雙輪驅動的戰略，阿里影業在經歷三年影視寒冬後實現高效復甦，證明了自身穿越週期的經營穩定性。
隨着電影市場復甦，行業正在開啓新一輪增長週期。對於長期致力於生態化的互聯網影企來説，如何為高品質電影提供更豐富的商業變現路徑，從而加速業績增長，正在成為新的命題。
目前，阿里影業的業務結構包括內容+票務+IP衍生品開發。根據財報，在IP衍生品及創新業務方面，阿里影業不斷深耕IP授權領域，通過影視內容的積累與優質IP的挖掘，構建了龐大而豐富的IP矩陣，包括三麗鷗、寶可夢、Kakao、環球影業、聖鬥士星矢等。
顯然，構建影視IP生態，延展產業鏈條，阿里影業佈局已久。
如今，阿里影業正在開啓新一輪重大生態調整。9月19日，阿里影業宣佈收購大麥，預計交易於今年第四季度完成。
作為阿里旗下的線下文娛演出票務平台，大麥在阿里內部一直被視為“打通阿里文娛線上與線下的關鍵”。
從財報來看，大麥在票務業務領域已經佔據市場絕對領先優勢，尤其是核心演唱會品類。報告期內，演唱會頭部項目覆蓋率近100%，大麥是周杰倫、五月天、林俊杰、張傑、薛之謙等大量頭部演唱會的總票務代理方，是用户首選的演出購票平台。今年1-9月，大麥平台票房規模和購票人次大幅提升，同比2019年同期分別增長158%和116%。
阿里影業收購大麥，不僅可以直接收穫大麥帶來的增長潛力，還能以IP作為連接，實現電影與線下演出的聯動，延伸IP價值鏈。
事實上，電影+演出場景，所建立起的生態體系已見成效。比如，淘票票聯合大麥進一步優化“淘麥VIP”會員體系後，報告期內，淘麥VIP會員規模已突破2000萬，其中黑鑽會員已突破200萬。這意味着熱門電影演出提前購買、快速通道、明星見面會等會員心智日趨穩固。
完成對大麥的收購後，阿里影業距離成為一家全產業鏈影視娛樂公司越來越近。而通過全產業鏈共振，阿里影業可以不斷放大優質內容的價值，推動自身高質量發展。
當創新精神遇上強大的資源整合能力，電影產業也將真正拉開新一輪發展浪潮。
來源：港股研究社