搶跑AI算力賽道，青雲科技仍盈利艱難_風聞

撰文 | 張   宇

編輯 | 楊   勇

題圖 | 青雲科技官微

近日，企業級雲服務商與數字化解決方案提供商青雲科技發佈了2023年第三季度財報。 

根據財報，青雲科技的總營收為8183.77萬元，同比增長7.74%；歸母淨利潤為-4128.83萬元；扣非歸母淨利潤為-4375.16萬元。2023年前三季度，總營收為2.57億元，同比增長10.20%；歸母淨利潤為-1.23億元；扣非歸屬母淨利潤為-1.27億元。 

圖源：青雲科技財報

整體而言，青雲科技已較2022年同期實現了大幅減虧，原因主要有兩個方面：一是主營業務持續加速發展，管理與運營能力穩步上升，營業成本同比減少6.71%；二是核心產品與服務均實現毛利高速增長，毛利潤為6313.87萬元，同比增長147.95%，毛利率達到24.61%，同比提升13.67個百分點。 

青雲科技總裁林源表示，“從去年第四季度開始，我們的營收增速就開始加快，同期虧損有所收窄，因此三季度持續保持這個趨勢符合預期。把握既有的數字化存量市場，緊抓信創業務高增長市場，以及着力開拓AI算力增量市場的戰略佈局，是公司業績上行的重要原因。” 

儘管經營業績向好，但虧損仍是青雲科技無法迴避的現實，從2017年至今，青雲科技一直處於虧損之中，在2023年上半年財報中，青雲科技坦言，雲服務業務面臨激烈競爭且目前在競爭中處於劣勢地位，存在策略調整與戰略轉型的風險。由於公有云行業規模效應突出，青雲科技雲服務業務在市場競爭中處於劣勢地位，在規模、品牌等方面與行業領先企業均存在較大的差距，競爭壓力較大。 

青雲科技，路在何方？ 

一、虧損嚴重，夾縫求生

青雲科技最早佈局混合雲市場，並於2021年3月登陸上交所科創板，成為“中國混合雲第一股”。 

所謂混合雲，即融合了公有云和私有云，是近年來雲計算的主要模式和發展方向。公有云主要是面向企業用户，出於安全考慮，企業更願意將數據存放在私有云中，但是同時又希望可以獲得公有云的計算資源，而混合雲的優勢在於，企業可以兼顧公有云的彈性、低成本以及私有云所提供的合規性保障，最終降低成本。 

儘管踩中了風口，但青雲科技的經營業績還是一言難盡。2017年至2022年，青雲科技的歸母淨利潤分別為-9647.78萬元、-1.49億元、-1.90億元、-1.63億元、-2.83億元和-2.44億元，截至2023年前三季度，青雲科技已經在六年多的時間內累計虧損12.48億元。 

對此，青雲科技表示，近年來尚未實現盈利，主要因為公司正處於高成長期，公司加大研發投入，銷售費用等期間費用上升，目前的毛利潤貢獻不足以覆蓋期間費用，處於虧損狀態。 

事實確實如此，毛利率低是導致青雲科技陷入虧損泥潭的重要原因。 

2020年至2022年，青雲科技的綜合毛利率分為10.76%、4.28%和12.00%，2023年上半年綜合毛利率達到25.02%，2023年前三季度，綜合毛利率微降至24.61%，但同比提升13.67個百分點。表面上看，青雲科技的綜合毛利率水平穩步上升，但如果將時間拉長則原形畢露，在2017年至2019年，其綜合毛利率分別為22.27%、11.01%和12.51%。2023年前三季度，青雲科技的綜合毛利率水平才基本回到2017年的水平。 

事實上，不只是青雲科技，金山雲、七牛雲、UCloud等雲服務商均深陷虧損泥潭，比如七牛雲在2021年和2022年的淨虧損分別為2.2億元和2.13億元；金山雲在2019年至2023年上半年的淨虧損分別為11.11億元、9.62億元、15.89億元、26.58億元和11.07億元；UCloud在2020年至2023年上半年的淨虧損分別為3.43億元、6.33億元、4.13億元和1.88億元。 

值得一提的是，對於雲服務商集體虧損的現象，需要辯證來看，在雲計算行業中，初創型廠商前期虧損是常態，其往往需要通過高額虧損換取高速增長，只有業務規模提升之後，才能以規模效應修復前期虧損。 

不過，目前中國雲計算市場正處於多方混戰的局面，以電信天翼雲、聯通雲、移動云為代表的電信企業孵化的雲業務勢頭很猛，市場份額提升迅速且擁有較強的話語權，以阿里雲、騰訊雲、百度雲、華為云為代表的科技巨頭孵化的雲業務則具備技術先進、規模巨大等特點，在互聯網、科技、零售等領域處於領先地位。 

巨頭環伺之下，以青雲科技為代表得中小云服務商的處境可謂困難重重，但青雲科技並非沒有突圍的機會，比如如何進行差異化競爭，以及可以為客户提供哪些關鍵價值，將是青雲科技突圍的關鍵因素。 

二、押注AI算力服務

青雲科技的增長極在哪裏？面對AI算力需求的爆發，青雲科技將目光鎖定在AI領域。在林源看來，AI為雲計算打開了全新的增量市場，並且會帶來一波長達十年以上的市場需求，這正是青雲科技新一輪競爭的機會。 

青雲科技已經嚐到了AI爆發帶來的甜頭。2023年上半年，青雲科技的AI算力服務收入為2651萬元。在財報中，青雲科技坦言，AI算力服務已成為公司非常重要的新增長點，上半年持續提升雲服務的運營效率，優化基礎設施的投入成本，提高投資收益比，未來將把AI算力服務作為公司戰略級業務，會把核心重點資源向這一業務傾斜。 

9月19日，青雲科技舉辦了以“雲集澎湃算力·共築AI新紀元”為主題的發佈會，正式發佈了青雲AI算力調度平台及青雲AI算力雲服務。 

AI算力調度平台是一款軟件產品，它介於底層的資源層與上層的模型層之間，通過整合不同來源、類型和架構的算力資源，實現統一調度與運營，為用户提供按需獲取和調度的服務，而AI算力雲服務就是以青雲為主來運營的AI算力服務。 

據悉，國家超級計算濟南中心已經成功在青雲AI算力調度平台的技術支撐下，通過一個超級計算平台，統一管理高性能計算、雲計算、人工智能計算、數據存儲備份、工業仿真計算等資源模塊，納管異構算力，運營多元算力，服務於科研計算應用、政務雲應用、智慧城市應用等多元化業務。 

對於AI算力雲服務，不同於巨頭選擇重金投入GPU來獲取稀缺的算力資源，青雲科技採用了“輕資產”運營，以生態合作的方式共同運營AI算力。 

目前，青雲科技多個智算中心建設合作項目正在推進中。同時青雲 AI算力雲穩定服務了包括大模型廠商在內的 AI產業客户，實現了服務收入的突破。 

林源坦言，從收入構成來看，預計未來一至三年內，AI算力收入的佔比將逐步提升，未來AI算力調度平台一定會成為主要的營收，所有的客户都會往AI遷移，不管是傳統客户還是互聯網客户，生意模式與運營模式都會由AI驅動，所以一定會成為主營的業務。 

三、隱憂仍然存在

儘管青雲科技的經營業績較此前已有所改善，但不容忽視的是，其仍面臨諸多隱憂。 

首先是難以把握發展趨勢，由於雲計算行業技術迭代較快，創新產品和創新模式不斷湧現，推動行業產品和服務的質量不斷提升，如計算速度、系統穩定性等核心指標都有了較大提升。雲計算作為技術密集型行業，產品性能和可靠性是客户在選擇供應商時的核心考量因素，如果青雲科技不能準確把握行業發展趨勢，針對性地研發技術和開發產品，導致產品性能和服務質量落後於競爭對手，或造成已有客户流失、業務發展遲滯、市場份額下降等後果。 

其次是資金壓力，雲計算市場是一個需要大量資金投入的市場，需要進行基礎設施建設和市場營銷等投入。青雲科技需要不斷籌集資金以支持其業務發展，如果資金籌集不足或資金使用不當，可能會對其財務狀況產生負面影響。2023年上半年財報顯示，截至2023年6月30日，青雲科技累計未彌補虧損餘額為9.71億元，尚未盈利將造成青雲科技現金流緊張，對資金狀況、研發投入、業務拓展、市場拓展、人才引進、團隊穩定等方面造成影響。 

最後是安全和隱私問題，雲計算服務涉及到大量的數據和隱私信息，保障數據和隱私的安全是客户非常關注的問題。如果出現安全漏洞或隱私泄露，可能會對青雲科技的聲譽和客户信任度產生負面影響，進而影響其市場份額和盈利能力。 

可見，青雲科技面臨的隱憂是多方面的，需要其在不斷變化的市場環境中保持創新和靈活性，儘管AI算力服務已經成為重要的新增長點並取得了一些成就，但青雲科技想要在巨頭環伺的雲計算市場中分得一杯羹，恐怕還需要不斷修煉內功。