3400多億獨角獸申請破產，共享辦公已成“夕陽產業”？_風聞

撰文 | 雁  秋

編輯 | 李信馬

題圖 | WeWork官方微信公眾號

地基不穩，房梁空空，再高的樓塌起來也輕而易舉。

WeWork就是這樣，明明是靠二房東生意起家，卻把自己包裝成互聯網高科技公司，以共享辦公平台的名義炒得火熱。據瞭解，WeWork最高時估值曾470億美元，摺合約3400多億人民幣，是全世界估值最高的獨角獸。

可惜這家公司自打成立以來就沒賺過錢，最近更是由於無法支付貸款利息，向新澤西州法院提交申請了破產保護。在提交的法庭文件中WeWork表示，公司擁有約150億美元的資產，負債總額為186億美元。此外，WeWork還欠了多家房地產公司和業主近1億美元的未付租金和租賃終止費。

最慘的還是軟銀，前前後後往這家公司投入超106億美元，如今幾乎輸的乾乾淨淨。軟銀創始人孫正義也因為WeWork這一筆投資搞得顏面盡失，不得不在股東大會上道歉認錯。

由於WeWork的發展經歷太過荒誕，蘋果甚至還投資拍攝了一部以其為原型的電視劇《初創玩家》，劇中吹牛的的創始人、誇張的估值、快速的崛起和落敗，無一不是該公司在現實中的寫照。

從山頂跌倒谷底，WeWork究竟是哪裏出了問題？

一、烏托邦的破碎

2010年，美國經濟尚未從金融危機中恢復，大量中小企業破產倒閉，紐約曼哈頓閒置不少寫字樓。

年輕的亞當·諾伊曼從中發現了商機，低價接手過一些空置房間，斥巨資將其改造成高大上的辦公樓，出租給需要靈活空間的創業公司或個人，WeWork就這樣成立了。

每個月花幾千塊，就能享受到人類高質量辦公環境：整潔明亮的工作室、免費供應的咖啡茶水、會播放音樂的洋氣廁所，大家共用打印機、前台，不用和房東簽訂長期合同……WeWork算是踩中了行業痛點，受到不少初創公司的歡迎。

WeWork中國延安東路社區 圖源：WeWork微信公眾號

諾伊曼也放飛了自我，他發揮個人長項，講出很多美好的資本故事。關於公司的商業模式，諾伊曼是這樣解釋的：

WeWork是世界上第一個實體社交網絡，我們的使命是通過合作賦予世界力量，我們知道世界的未來就是小企業，不是大公司，所以我們正在建立一個透明的、能計量的共享社區。

社交網絡、共享社區，這在當時的西方世界是稀缺概念，投資者生怕錯過下一個亞馬遜、Facebook或Google，紛紛上趕着給WeWork送錢，其中就包括摩根大通、高盛、軟銀等等。

短短五年時間，WeWork就成為全美擴張最快的初創辦公空間承租商。2017年，WeWork在紐約第五大道拿下千平店面，次年又以4億美金收購聯合辦公運營商裸心社（naked Hub）。最輝煌時，公司市值一度提升至470億美元，版圖擴大到世界各地。截至今年6月底，WeWork在全球39個國家及地區仍有777個據點。

但衰落的種子早已種下。

首先，“二房東”的商業模式很吃現金流。為了有房可租， WeWork要先跟房東簽訂長期租賃協議，改裝之後再租給其他公司和個人。但想要取得利潤，需要維持足夠高的出租率，入駐的會員幾個月就可以搬走，一旦市場需求不及預期，WeWork用真金白銀租賃的一棟棟大樓就要支付遠超收入的租金，成為只出不進的空房子。

其次，瘋狂燒錢並沒有為WeWork帶來盈利，反而背上了數億美元的鉅額債務。招股書顯示，2016至2018年，WeWork淨利潤分別為-4.30億美元、-9.33億美元和-19.27億美元，同期對應營收分別為4.36億美元、8.86億美元和18.21億美元。

賺1美元還得搭進去2美元，實實在在的虧本買賣。

最大的問題是，諾依曼本人也被曝出了不少瓜。據媒體報道，他個人生活不檢點，喜歡衝浪，便動用公司資金投資造浪器廠商，還擅自挪用6000萬美金購買私人飛機、豪宅和各種娛樂服務，甚至用公司貸款給自己買樓，再把樓租出去。

一系列無語操作讓WeWork不斷遭到質疑，投資者普遍失去信心，WeWork的融資能力也越來越差，企業經營陷入惡性循環。

二、孫正義又見大樓塌

WeWork遭遇滑鐵盧，最慘的還是孫正義。據統計，WeWork成立13年累計融資120億美元，其中軟銀集團輸血最多，投資總額超過了106.5億美元。而如今，這些投資幾乎化為烏有。

據外媒此前報道，2017年，孫正義首次造訪WeWork，在與創始人諾依曼交談28分鐘後，就在iPad上簡單起草了一份44億美元投資的協議，WeWork的估值藉此突破至200億美元。

拿到錢的WeWork在管理上卻混亂不堪，鉅額的融資被肆意的揮霍。孫正義不顧副手的反對，從軟銀集團和願景基金中繼續撥出數十億美元給到WeWork，這讓後者在2019年初估值飆漲至470億美元。

但同年，準備IPO的WeWork，由於連年增加的虧損，IPO被美國證券會駁回，公司估值從470億暴跌至不足80億美元，軟銀才決定將諾伊曼清洗出去，併為此付給諾伊曼17億美元。

戲劇性的是，就在WeWork申請破產的幾天前，軟銀還被迫向貸款方高盛和其他銀行電匯了15億美元。算上這筆費用，自2017年首次投資WeWork以來，軟銀已向WeWork投入超160億美元資金，約合1166億元人民幣。

圖源：軟銀財報

受此影響，軟銀虧損額破了記錄，在2019年第三季度，願景基金虧損89億美元，軟銀遭遇14年來的首個季度虧損，同時也是軟銀歷史上最大的虧損。

2020年3月，孫正義在業績發佈會上公開道歉，表示自己對WeWork的投資是“愚蠢的”：

你見到一個看似出色的企業家，覺得他令人鼓舞，但是他不一定能帶來豐厚的回報。

孫正義對WeWork如此上頭，到底是什麼原因？

他可能是太着急了。

自打投資雅虎、押寶阿里巴巴大獲成功之後，孫正義迫切地想要再次締造神話。為此，他藉助沙特副王儲的鉅額投資，打造了規模達1000億美元的願景基金，旨在投資全球科技獨角獸，重塑全球科技版圖。

燒數以百億的錢，在短期內快速佔領市場成為最後的贏家，孫正義是這種玩法中的王者。至於投哪家，靠直覺，在他看來，創始人眼中的光芒或靈感類似於《星球大戰》中的原力。只不過，除了雅虎和阿里巴巴，孫正義的直覺一直不準。

目前軟銀的日子也不好過，11月9日，軟銀集團公佈了2023財年第二季度財報，當季集團營收同比增3.7%至1.67萬億日元（約合110億美元），基本符合市場預期。但季度淨虧損9311億日元（合61.7億美元），是連續第四個季度虧損。

另外，從今年4月開啓財年到9月為止的上半年內，軟銀集團共虧損1.41萬億日元（約93億美元），是上年同期虧損1291億日元的近11倍。

WeWork的失敗，無疑帶給軟銀一個沉痛的教訓。

三、共享辦公還是筆好生意嗎？

WeWork申請破產的消息備受業界關注，共享辦公這一賽道還能否生存下去？中國市場的現狀又是怎樣呢？

首先，出人意料的是，WeWork破產並未影響到WeWork中國。11月7日，WeWork在微信公眾號發文稱，WeWork在美國與加拿大做出的重大戰略重組決定，與WeWork中國沒有任何關聯。

圖源：WeWork官方微信公眾號

據上海證券報，2016年7月，WeWork在上海開啓第一處辦公空間。次年，WeWork聯合弘毅投資和軟銀集團宣佈設立“中國WeWork”，由弘毅投資、軟銀集團領投5億美元用於加速拓展中國市場。2020年9月23日，WeWork中國宣佈獲得摯信資本2億美元追加投資，至此摯信資本成為了WeWork中國的控股股東，開始全面本土化經營。

儘管如此，共享辦公在中國市場逐年疲軟已是不爭的事實。據國家信息中心發佈的報告顯示，共享辦公領域市場交易規模不斷萎縮，從2019年巔峯時的227億元（人民幣，下同）暴跌到2022年的132億元，同比下降37.7%。

2019年前，共享辦公的市場規模一度呈現翻倍式增長，SOHO 3Q、優客工場、WE+等知名品牌無一不是成立於這一時期。然而，由於過度擴張、財務壓力和運營不善等因素，再加上三年特殊情況，企業普遍陷入了虧損之中。

優客工場曾被稱為國內“聯合辦公第一股”，2020年，該公司以SPAC方式在美股上市，此後也並未迎來快速發展。2022年，該公司淨虧損達到了3.22億元，總市值僅為約200萬美元，較上市時跌去了90%。至於SOHO 3Q、氪空間、納什空間、夢想加等企業，如今都沒了聲響。

圖源：優客工場官網

盈利的品牌也有，行業龍頭之一的創富港聯合辦公在2022年實現營業收入6.99億元，同比增加7.85%；實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤4534.98萬元，同比增加327.10%。睿和智庫的一篇報告表示，創富港實現盈利的主要原因之一是公司在控制成本方面表現優異，同時保持“先穩定，再擴張”的步調。

另外，目前來看，部分企業已經認識到聯合辦公在平衡遠程辦公和傳統辦公室辦公方面的優勢，他們正在改造自己的辦公場所，將靈活空間策略納入其中。據仲量聯行相關報告，有77%的企業同意提供混合辦公模式對於吸引和留住人才至關重要，有73%的企業已計劃或正在規劃將辦公空間改造為全開放的協作空間，取消個人固定工位。

整體來看，如今的共享辦公行業還沒有成為夕陽行業，而是逐漸趨於理性，重新進入洗牌期。

尾聲

WeWork為一通自娛自樂的狂歡付出了代價，但共享辦公市場仍是一個龐大的賽道，擁有很大的市場空間。

從某種程度上説，積極尋求投資者和融資渠道，確實是公司應對困境的可行方法，但資本市場不能只講故事，不談業績。讓共享辦公的運營成本實現輕量化，通過多樣化的產品和服務滿足不同類型客户的需求，不斷提高盈利水平，才是企業得以健康發展的“良策”。