營收連續上漲，一脈陽光能否打造“醫學影像獨角獸”？_風聞

自2018年完成B輪融資的一脈陽光，時隔四年，於今年11月13日向港交所發起衝刺。作為國內唯一一家為整個醫學影像產業鏈提供多元化服務的醫學影像平台運營商及管理者，一脈陽光受到多家投資機構的青睞，高盛、新浚資本多次追加投資。

此次遞表港交所，一脈陽光在招股書中表示，IPO募集所得資金將主要用於擴充醫學影像中心網絡；持續吸納醫學影像相關技術人才；並在醫學影像領域尋求戰略合作和併購的機會，也有計劃將業務拓展至海外國家和地區。那麼，作為目前獲得獨立醫學影像中心牌照數最多的公司，一脈陽光拿出了怎樣的“戰績”，又能否“一戰成名”？

圖源來自一脈陽光官網

營收連續三年上漲，一脈陽光的成長秘訣是什麼？

據招股書披露，一脈陽光成立於2014年，是一家醫學影像專科醫療集團。現旗下擁有影像中心服務、影像賦能解決方案以及一派雲服務三大業務板塊。

其中，影像中心服務業務是一脈陽光主要的營收來源，招股書數據顯示，2020年至2022年期間，該業務營收佔比均超過60%，同時該板塊營收連續三年呈現上漲，由3.39億元人民幣上漲至4.98億元人民幣。

而其他兩大板塊也無一“掉隊”，均呈現上漲。影像賦能解決方案業務營收由2020年的1.5億元人民幣增長至2022年的2.7億元人民幣，增長幅度達80%；而2020年至2022年期間，一派雲服務業務營收也累計增長533萬元人民幣，漲幅達45%。

因此，一脈陽光全年的總營收也表現優異。2020年至2022年，一脈陽光的全年營收分別為5.02億元、5.92億元和7.84億元，複合年增長率為25.1%。此外，一脈陽光的淨利潤也同步上漲，今年上半年一脈陽光的經調整淨利潤為5928萬元，同比增長447%。

圖源來自招股書

近三年，營收、淨利持續增長的背後離不開技術與影像中心網絡佈局的支撐。

影像中心服務中的區域共享型影像中心能夠有效解決市、縣級醫院影像設備缺乏、專業能力不足等痛點；而一脈雲服務則能夠幫助醫療機構減少勞工成本、標準化工作流程、實現數據驅動管理，進而提高該等醫療機構的服務能力，提升患者的就醫體驗。

值得注意的是，一脈陽光在整個國內醫學影像行業具備絕對領先的地位。弗若斯特沙利文資料顯示，按2022年醫學影像中心網點數目、設備數目、執業影像醫生數目、日均檢查量以及患者支付的費用計算，一脈陽光在中國所有第三方醫學影像中心運營商中排名第一。

在行業內佔據領先地位是一方面，完善的網絡佈局也是一脈陽光的一大亮點。招股書數據顯示，截至2023年6月30日，一脈陽光的醫學影像中心網絡覆蓋16個省、自治區及直轄市，從一二線城市延伸至56個縣級行政區，涵蓋8個旗艦型影像中心、24個區域共享型影像中心、43個專科醫聯體型影像中心以及13個運營管理型影像中心。

同時，三大業務形成閉環還增加了各版塊之間的互動頻率和信息利用率。該閉環網絡連接了不同的參與者，包括醫療機構、患者及其他醫療保健消費者、影像醫生及其他醫療專業人員、AI服務提供者等，通過高效獲取信息、分析信息，能夠更有效的服務閉環中的參與者。

圖源來自招股書

整體來看，一脈陽光已經充分運用了現有資源併發揮了自身所長。

此時，外部環境的利好無疑是“如虎添翼”。受益於患者對醫學影像檢查及診斷需求的不斷增長以及政府政策的利好，中國第三方醫學影像中心市場近年來穩步發展，由此來看，影像中心業務不僅在當下是一脈陽光的重要支撐，未來還將有更長遠的發展。

黃金賽道再延伸，“AI+醫學影像”助力一脈陽光“行穩致遠”？

從市場規模來看，國內第三方醫學影像中心市場仍處於爬坡期，與發達國家相比，起步較晚。這意外着醫學影像行業還有很長的路要走。

同時，國內老齡化持續加深、醫療資源不足、影像設備及技術缺口多，使得醫院等醫療機構面臨較大壓力。今年以來，綜合類的醫學人工智能模型與醫學影像領域進行了深度結合。而政策支持也加速了兩者結合的應用落地。

億歐研報數據顯示，當前已有70個AI醫學影像產品獲得了三類證，隨着研究的持續深入，產品將不斷優化進步，市場規模也隨之擴大。同時，2022年國內第三方醫學影像中心在中國醫學影像行業中的滲透率僅為1.0%，第三方醫學影像中心的入局才剛剛開始。

據弗若斯特沙利文資料，按收入計算，醫學影像中心行業的市場規模從2018年的人民幣8億元增長至2022年的人民幣23億元，複合年增長率為30.2%，預計2030年將達到人民幣189億元，2022年至2030年的複合年增長率為30.1%。

而一脈陽光的一脈雲平台正是這個趨勢下的產物。平台通過影像AI的集成和運營來提供全流程的信息服務，而影像雲服務的應用落地，為遠程閲片提供了良好的基礎。醫務人員在閲片終端使用AI醫學影像產品能夠有效降低漏診率並減輕自身負擔。

隨着人工智能技術的不斷發展和醫學影像數據的不斷積累，人們越發意識到單一產品的侷限性，此時AI醫學影像多場景應用落地以及構建相關生態路線的發展方向應運而生。

圖源來自億歐智庫

比如將AI醫學影像產品應用至遠程診療、專科醫療結構、體檢中心、康復機構等。更進一步的，還可以構建智能化診療平台，打造腦殼手術計劃軟件等。

目前，“顱內動脈瘤手術計劃軟件”就已經從一線城市滲透到地級市，從大三甲醫院到基層醫院都有商業化的落地嘗試。

而一脈陽光也已經在進行前沿的嘗試，搭建了遠程診斷系統、遠程影像諮詢系統，提供遠程多專科會診服務，並在遠程會診平台上聘用了近100多名國內醫學影像多個專業的知名專家，提供複雜病例的會診服務。

當然，市場對於醫學影像多場景和生態路線構建的嘗試不會止步於此。通過AI賦能醫學影像行業，可以讓其發揮更大的價值。例如將手術機器人與AI醫學影像結合，可以應用於更復雜的手術領域，拓展手術的適應病例範圍。

同時還具備臨牀價值，該技術可以提供更精確的手術導航和操作，提高手術精度和安全性，也可以賦能更多醫療機構，使其具備更強的市場競爭力，吸引更多的患者和醫生資源。

因此，一脈陽光也需要抓住醫學影像行業未來的發展趨勢，進一步鞏固現有優勢，方能在資本市場中“立於不敗之地”。

結語

如今，從醫患到國家都非常重視如今AI+醫學影像的變遷和進化。多家公司、研究機構都在潛心進行技術攻關，實行多元化、多場景的嘗試與佈局。

而醫學影像這個高精尖行業，產品和技術的積澱更是企業的立足之本，一脈陽光作為國內醫學影像產業鏈的領航人，若能成功“上岸”港交所，勢必將為其產品研發、技術落地開次二次加速，一脈陽光未來的道路將會更加平坦。

作者：琴聲奏響時

來源：港股研究社