新茶飲市場內卷激烈，茶百道靠上市自救？_風聞

近日，有消息稱茶百道“即將在香港進行非交易路演，目標今年內於港交所上市”。消息一出，迅速引發市場熱議。在奈雪的茶上市即破發的前車之鑑下，茶百道還能靠上市自救嗎？

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靠加盟商賺錢，食安問題頻發

此消息並非空穴來風，早在今年8月，茶百道就正式遞表港交所，向“新式茶飲第二股”發起衝擊。

根據招股書，茶百道2020年-2022年的營收分別為10.8億元、36.44億元以及42.32億元，年複合增長率達到97.9%。但從收入結構來看，茶百道幾乎近九成收入來自銷售貨品及設備，其次是加盟商的特許權使用費及加盟費收入。

數據顯示，2020-2022三年間，茶百道貨品及設備銷售收入佔當年營收例比分別為94.5%、94.6%和95%。在這樣的收入結構下，可以直白地説茶百道賺的不是奶茶錢，而是加盟商的錢。

那這樣的加盟模式有什麼問題嗎？當然有問題，業內人士表示，在加盟模式下，公司對加盟商的管理和監督難度較大，加盟商的經營水平和管理能力參差不齊，可能存在食品安全隱患。經營模式越大，管控難度也就越大。事實也確實如此，在加盟模式天然的弊端之下，近年來，茶百道多次因食安問題登頂熱搜，還屢次被監管部門點名。

截至2023年11月16日，在黑貓平台上，搜索茶百道共有1898條投訴，多數內容涉及到食品安全問題。監管方面，日前，北京消協公佈了“2023年北京食品安全大檢查”結果，其中共有4家茶百道門店被查出存在食品安全問題，比例着實不低，加盟模式果真是把雙刃劍。

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新茶飲市場增長放緩，茶百道有何優勢？

其實，投資者們對於茶百道上市一舉並無太大波瀾，反而多了幾分悲觀情緒，畢竟奈雪的茶前車之鑑猶在。新茶飲也不再是資本市場的寵兒，2022年，一級市場新式茶飲賽道投資也開始轉冷，到2022年下半年，新式茶飲賽道融資事件降至10起，披露金額僅2.8億，較上半年下降超78%。

今年6月，茶百道獲得了由蘭馨亞洲領投、中金資本、番茄資本等知名投資機構共計10億元的戰略融資，這樣的數額近年來可不多見，但茶百道上市後具體表現如何還不得而知。

不過上市前，茶百道實控人多次套現分紅的消息也引發市場關注。招股書顯示，2021年和2022年，茶百道宣派股息分別為3.79億元和6億元。2023年第一季度，茶百道再向股東分紅4.93億元。業內人士表示，這種行為或許會對公司發展帶來一定的風險。

近年來，奶茶行業入局的玩家越來愈多，內卷激烈，想要在激烈的市場競爭中脱穎而出談何容易？在蜜雪冰城成為行業破局者之後，各品牌間紛紛打響價格戰，對產品進行調價，行業競爭加劇。但茶百道在產品研發上卻沒有花多大心思，2020年至2022年，茶百道三年的研發投入總計為0.03億元，其中前兩年的研發投入均為0，2022年的研發投入佔比僅有0.1%。

在新茶飲市場內卷激烈，以及加盟模式天然的弊端之下，上市真的能成為茶百道的解藥嗎？（內容來源|華博商業評論）