終究還是微信給騰訊注入了活力_風聞

微信的生態系統，仍然是騰訊業績騰飛的翅膀。

11 月 15 日，騰訊公佈了第三季度業績報告。收入 1546 億元，連續第三個季度保持同比 10% 左右的增長，非國際財務報告準則下的淨利潤 449 億元，同比增長 39% 。

具體來説，收入中的網絡廣告業務、金融科技與企業服務業務分別實現 20% 和 16% 增長，都是受益於微信生態釋放出的能量。

下面，我們來具體分析。

首先是微信的用户數，本季度月活為 13.36 億，同比仍然增長了 2.07% 。

微信從一個社交軟件出發，首先是人與人的連接，在此基礎上逐漸擴展到人與物、人與服務的連接，有了朋友圈，有了公眾號，有了小程序，有了視頻號。

而這些功能之間，是有非常好的協同性的。

比如，一個奶茶品牌，可以通過視頻號與公眾號，向用户發佈企業相關資訊；可以通過企業微信羣向用户發放優惠券、開展用户調研；用户則可以在品牌小程序中下單，隨後到店自取；各個環節，商家都可以激勵用户一鍵轉發，從而快速獲客……

而在這個生態壯大的過程中，騰訊也能獲取收入，實現共贏：可以是插入信息流廣告、可以是雲計算的技術支持與企業微信的中後台管理等等。

那麼，這個生態系統本季度有多繁盛呢？

財報披露，本季度視頻號的總播放量同比增長超過 50%。

小程序方面，目前每天有超過1億的獨立用户訪問並與超過 100 萬個獨立小程序互動。在第三季度，小程序總交易額超過了 1.5 萬億人民幣。

每天 1 億用户的小程序訪問量，相比於 13 億的總用户數，也還有很大的增長空間。

從商業化角度看，本季度騰訊未披露視頻號的廣告收入，但二季度的廣告收入超過 30 億元，想必這個數字也不會小。

而目前視頻號的商業化還處於早期階段 —— 電話會披露，目前視頻號上的廣告加載率不到 3％，而國內同行的廣告加載率超過 10％，單純廣告加載率就有很大的增長空間；通過 AI 算法精準匹配用户，提高廣告的點擊率也能增加廣告收入；此外，短視頻的商業化途徑還有直播電商，付費短劇等等。

此外，騰訊在財報中首度披露 “ 騰訊泛內循環廣告 ”（ 新造的詞，指以微信小程序、視頻號、公眾號和企業微信為落地頁的廣告收入 ）的情況，本季度同比增長 30%，貢獻了超過一半的微信廣告收入。

美股萬億市值的科技巨頭們由於業務生態強悍，都會有類似蘋果税，微軟税，谷歌税的説法，以後，説不定也會有個 “ 微信税 ” 的説法。

而遊離在微信生態之外的，是貢獻收入半壁江山的增值業務，包括社交網絡、本土遊戲和海外遊戲。

增值服務收入本季度相對拖了後腿，只增長 4% 。

社交網絡服務中，QQ 音樂因為直播受到監管，總收入同比下降 10% 。

鬥魚、虎牙的遊戲直播收入同樣下滑，而長視頻業務相對雞肋，常年不賺錢，多拍幾部劇就多幾部劇的收入，對騰訊整體來説也沒啥影響。

而高毛利的遊戲業務佔了增值服務收入的 6 成，騰訊總收入的 3 成。遊戲業務發展好壞，對騰訊淨利潤的影響很大。

本季度，騰訊的遊戲收入小幅增長，沒有外界預期的爆款出現。

《 王者榮耀 》、《 和平精英 》等老遊戲的收入穩中有增，加上近期發佈的新遊戲《 命運方舟 》和《 無畏契約 》等，本土市場遊戲收入 327 億元，增長 5% 。

出海方面，國際市場遊戲收入增長 14% 至 133 億元，排除匯率變動的影響後，增幅為7%。受益於《 PUBG Mobile 》（ 吃雞手機版 ）、《 Call of Duty Mobile 》（ 使命召喚手遊 ）《 勝利女神：妮姬 》、《 VALORANT 》（ 無畏契約海外版 ）等遊戲的收入增長。

遊戲是一個供給創造需求的行業。先有好的產品，然後才有高的收入。而創作是有隨機性的，所以在沒有創作出新的百億級爆款遊戲之前，騰訊遊戲業務收入的小幅增長甚至小幅衰退，都是合理的。

但是，騰訊遊戲業務的前景很廣闊。

第三季度，騰訊國際市場的遊戲收入為 133 億元，還不到國內遊戲市場的 41% 。

而兩個遊戲市場，並不是一個體量。

《 2022 年中國遊戲產業報告 》顯示，中國遊戲市場總收入為 2658.84 億元，其中移動遊戲收入佔 72.6% 。

而遊戲調研機構 Newzoo 的數據顯示，2022 全球遊戲市場收入為 1844 億美元，其中移動遊戲收入佔 50% 。

從遊戲用户數的角度看，國內遊戲用户規模 6.64 億，同比下降 0.33%，出現八年來首次下降。而全球玩家數量為 32 億，同比增長 4.9%，Newzoo 預測，2025 年全球遊戲玩家數將增長至 36 億人。

從陰陽師到原神，到《 PUBG Mobile 》、《 Call of Duty Mobile 》、《 VALORANT 》，中國遊戲公司已經證明了自己的手游出海能力，好的遊戲是不分國界的。

據 Sensor Tower 的數據，今年前 9 個月，中國境外銷售收入最高的 100 款手遊中，有 29 款是由中國公司開發的，佔比接近三分之一。

巴菲特説，一個傑出的企業可以預計到，將來可能會發生什麼，但不一定知道何時會發生。重心需要放在 " 什麼 " 上面，而不是 " 何時 " 上。如果對 " 什麼 " 的判斷是正確的，那麼對 " 何時 " 大可不必過慮。

而騰訊不僅有自研工作室，還廣泛與海外優秀遊戲工作室（ 育碧、拳頭、老頭環的開發商 FS 社等 ）展開代理合作與投資。給足夠的時間，騰訊海外遊戲的的收入達到國內遊戲收入水平甚至大幅超過，都是很有希望的。

所以，關於騰訊，編輯部的看法是彆着急。