跑出競價的“內卷怪圈”，三季度京東物流依舊“穩操勝券”？_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。32分钟前
今年國內的物流企業內卷之勢絲毫沒有減弱，儘管表面上價格戰已經告一段落，但各方之間依舊暗流湧動。順豐、菜鳥接連赴港IPO，極兔成功“上岸”，新一輪的局勢似乎正在形成。
近日，京東物流發佈了2023年第三季度財報。從財報數據來看，擁有京東這個大後方的京東物流確實不負所望。第三季度京東物流總收入為417億元，同比增長16.5%。立足“新興實體企業”的定位，京東物流交出歷史同期最亮眼的三季報。
整體上，京東物流第三季度業績穩固，收入及盈利均超出市場預期。直觀來看，總收入的增加主要源自一體化供應鏈客户收入增加以及其他客户收入增加所驅動。
財報數據顯示，2023年第三季度來自一體化供應鏈客户的收入為人民幣196億元，佔總營收47.1%，相比2022年同期增加7.5%。而來自其他客户的收入約人民幣221億元，同比增25.7%。該部分收入的增加主要因為京東物流收購德邦物流後產生的業績增量。
另一方面，該部分收入的增加也受到外部客户整體收入增加的推動。值得注意的是，儘管外部一體化供應鏈客户數量出現下滑，但並未影響外部客户整體收入的上漲。財報數據顯示，2023年三季度外部客户數量為54,212名，而2022年同期為62,629名。
而這背後最大的原因正是單個客户平均收入增長幅度較大，為整體收入的上漲提供了有效支撐。財報數據顯示，京東物流的單客户平均收入由2022年三季度的人民幣116,961元增加至2023年同期的人民幣143,497元，同比增加22.7%。
同時，京東物流來自外部客户的收入穩步提升，佔總營收超七成，數據顯示，今年第三季度，京東物流來自京東集團的收入為118億元，佔比約28%；來自外部客户收入達到298億元，佔比提升至71.6%。
而這都離不開京東物流高效的供應鏈服務。儘管，接入外部客户的京東物流需要面對更為複雜的分銷場景，銷售渠道包含線上線下，而且還需要面對SKU數量眾多且持續上漲、以及季節性需求波動等不穩定因素，但由於京東物流提供的一體化供應鏈服務打通了倉庫、中轉等環節，能夠有效幫助客户合理分配庫存、降低運營成本、提高經營效率。
不僅如此，京東物流還有一張王牌。截至目前其已經構建了國內最大的倉儲網絡之一，軟件、硬件及系統集成三位一體的物流科技有效推動供應鏈全流程降本增效。
數據顯示，截至三季度末，京東的供應鏈基礎設施資產規模同比增長17%，達到1486億元。截至9月30日，京東物流已在全國運營超過1600個倉庫，含雲倉在內的管理面積超過3200萬平米。
在倉儲網絡持續擴大的同時，京東物流通過智能化、行業倉等方式，提升單倉服務能力與履約效率，進一步實現降本增效。
今年上半年，京東物流將首創的大規模自動化倉儲生產與管理模式“北斗新倉”與倉儲揀選機器人進行結合，並在宿遷智能倉率先投用，使得全倉效率提升約兩倍。
此外，京東物流還計劃推進與德邦在業務和網絡方面的協同，持續加強在場地和線路等方面的資源融合和降本增效。而這一系列舉措都是推動京東物流利潤高速增長的關鍵因素。
乘勝追擊的京東物流，能否在海外市場更進一步？
在國內，京東物流已經打造了一流的倉儲網絡，穩固了自己的“江湖地位”。如今，京東物流沿用這個思路，也在海外市場加速構建倉儲網絡。據財報披露，2023年9月京東航空開通了自正式投入運營以來的首條國際貨運航線（中國深圳市—越南胡志明市），這將進一步助力跨境電商商家提高境外物流時效。
過去幾年，伴隨海外電商市場的強勁增長，作為電商“命脈”之一的物流迎來出海機遇，國內物流企業加速佈局海外。
然而，海外的物流行業形勢並不明朗，也給嘗試紮根海外的國內物流企業製造了諸多挑戰。運送時效、用户體驗、成本控制與貨流安全等核心痛點難倒了跨境賣家，也在掣肘物流企業的“攻城略地”。
同時在海外，無論是跨境的賣家還是收件的買家，都非常關注運送時效的穩定性以及物品能否妥投，尤其是直郵小包業務，穩定的時效和妥投率是第一訴求。同時這也是跨境物流中重要的隱形成本，配送安全、穩妥可以避免買賣雙方不必要的售後麻煩和損失。
而基礎設施的缺失會直接影響商品送達的時效性和安全性，因此基礎設施的建設是解決海外市場痛點的關鍵之一，想要提高運輸時效物流企業就必須重視這一點。
對此，京東物流借鑑國內市場以及東南亞地區的建設經驗，重金投入供應鏈的建設打造倉儲網絡。截至目前，京東物流已建成的跨境網絡總倉儲面積超過90萬平方米，較三年前增長超70%，擁有近90個海外倉、直郵倉，自營倉佔據絕大部分份額。
作為倉儲網絡中的關鍵點，京東物流在自營倉和海外倉的選址上也有自己的考量，其以歐洲、美洲和亞洲為核心，再以德、法、英、荷，東南亞的越、馬、泰、印尼和北美的美國等國家為中轉樞紐，構建了一個覆蓋面廣闊的倉儲網絡。
在整個倉儲體系中，京東物流以自營倉為起點，將運輸中轉的主動權最大程度的掌握在自己手裏，並將長途運送的風險進行拆分，便於分段管控，儘可能的將貨流風險降到了最低。再加上京東物流沿用國內一體化供應鏈的思路，倉儲自建自營促使物流時效全面升級。
比如，京東物流配合京東平台打出組合拳，將京東的“211時效”在印尼完成復刻。這使得印尼全境85％的訂單能夠實現次日達，而在印尼首都大雅加達地區，更是有超過98％的訂單能夠實現次日達這一目標。
同樣在出海的菜鳥，思路上稍有不同，但破解難題的重點也是放在時效上。菜鳥沒有選擇前期投入較大的供應鏈作為突破口，而是將重點放在末端配送環節，旨在打造端到端的配送網絡，將攬收、幹線運輸、轉運和末端配送各個環節都攥在自己手裏，並針對各個環節進行優化。
例如，菜鳥大力推行“關倉一體”模式，商品落地後會直接清關、就地分撥，與傳統的分撥中心不同，多任務一站式完成明顯提高了清關、分撥的時效性，進而提高整體的運送效率。
而原本就“盤踞”在海外市場的極兔也是“全流程參與”以確保運送的時效性和穩定性。對於出海商品，頭程極兔國際提供國內100多個城市的上門攬收。在運輸幹線方面，極兔國際與航空公司、船運公司通力合作以確保貨流安全。
相比之下，京東物流聚焦於打造供應鏈和倉庫網絡更為耗時耗力，但這是一個“厚積薄發”的過程。最關鍵的是，面對這一系列目標，京東物流需要投入大量資金，非常考驗現金流的穩定性，但京東物流已經提前做好了準備。
財報數據顯示，截至2023年9月30日，京東物流擁有現金資源總額為人民幣369億元，相比今年一季度累計增加人民幣23億元。因此，一旦京東物流完成整個倉儲網絡的構建，其能夠煥發多大的能量非常值得期待。
結語
三季度，京東物流的營收和盈利均超出市場預期。收購德邦物流後，京東物流的供應鏈網絡愈發完善，這也成為京東物流加速向前的護城河。同時，隨着京東物流降低對京東平台的依賴，接入更多外部客户，也迎來了可觀的業績增量。
如今，除了在國內市場的奮力一搏，京東物流搭建供應鏈網絡的步伐也邁向海外。但無論是倉庫等基礎設施還是末端配送團隊，國內物流企業都還有很長的路要走，京東物流需要與對手、與時間賽跑，能跑多遠我們拭目以待。
作者：璟松
來源：港股研究社