東鵬飲料：從“山寨到百億”，業績狂飆但投資者信心不足_風聞

要説今年飲料行業市場的明星，一定有東鵬飲料的名字。前三季度狂飆的業績，超過去年全年的營收，使得東鵬飲料近期股價大漲。截至2023年11月23日，東鵬飲料收報198.36元/股，漲幅為3.04%。

不過，上半年多位高管的集體減持，讓不少投資者直到現在都心有餘悸。“股價是為減持服務的，賭徒才去湊熱鬧！”“一日遊殺豬刀，突然拉起來吸引一下眼球，不然這一手接一手的太難。”“今天高管們減持了嗎？”在東方財富網的股票社區，不少投資者對東鵬飲料唱衰，看起來受傷頗深。事實上，業績狂飆的東鵬飲料，也確實暗藏隱憂。

東鵬特飲佔據總營收92.59%，廣東區域仍是銷售大本營

“無論外部環境如何，我們沒有任何理由不增長。”這是東鵬飲料董事長林木勤曾説的話，如今東鵬飲料的業績也印證了這一説法。據東鵬飲料前三季度業績報告顯示，公司實現營收86.41億元，大漲30%，超過了去年全年的營收，按目前的增速來看，年底實現百億目標不在話下。

業績一路狂飆，東鵬特飲已成為紅牛最具競爭力的產品。不過，從業績報告來看，東鵬飲料能打的產品也就只有這一個。數據顯示，今年1-9月，“東鵬特飲”系列產品銷售收入達79.94億元，佔據總營收的92.59%，“其他飲料”的銷售收入佔比僅為7.41%。看來，東鵬飲料仍處於並將長期處於大單品撐起業績的模式，產品多元化道路任重道遠。

除了產品結構單一，東鵬飲料的產品銷售區域化也一直飽受爭議，公司一直致力於開闢全國化進程。11月21日，東鵬飲料位於衢州的浙江生產基地正式投產，此前，董事長林木勤出席衢州投產儀式併發言“一定能將華東市場打造成東鵬飲料下一個明星大本營”。

儘管雄心勃勃，但從銷售數據來看，目前東鵬飲料廣東區域的銷量佔比依然是大頭，廣東營銷本部的營收佔比高達34.05%，其他省外市場仍在起勢階段。不難看出，東鵬飲料目前仍處於全國化進程的初期。

第二增長曲線，東鵬飲料靠什麼殺出重圍？

曾經靠“山寨”紅牛發家的東鵬飲料，是用低價策略殺出重圍。彼時，為了在功能性飲料市場佔據一席之地，林木勤把目光放在了大眾視線所不能及的下沉市場，貨車司機、流水線工人，成了東鵬特飲市佔率逐漸提升的助力。

不過，隨着年輕人逐漸成為飲料消費羣體的主力，曾經為林木勤帶來巨大營收的藍領們，已經不夠支撐其百億的業績了。在白熱化的市場競爭中，東鵬飲料必須做出改變。

近年來，為了適應消費者需求的多元化和細分化，東鵬飲料近年來不斷推出新產品，相繼涉足咖啡、電解質水、無糖飲料等產品，但這些品類下早已有眾多玩家、遍佈各價位區間，東鵬飲料的新產品很難殺出重圍。

事實上，飲料行業的新品開發是一個很難的工程，需要大量的研發成本。而不差錢的東鵬飲料，卻不願意在研發上花錢。財報顯示，今年上半年東鵬飲料的研發投入為0.25億元，研發費用率僅為0.47%，公司近年的研發費用率均未過1%。