中沙本幣互換的意義、阿根廷換人的影響_風聞

11月20日，我們央行與沙特央行簽署了雙邊本幣互換協議，互換規模為500億元人民幣，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

這個事情剛好可以跟今天另外一個頭條新聞“阿根廷換人了”，放在一塊分析。

因為這位新上任的阿根廷總統米萊，有一個主要的競選口號，聲稱要“炸掉”阿根廷央行，他主張阿根廷應該全面採用美元，引入美元作為官方貨幣，以取代現行不斷貶值的披索，他高舉自由經濟，主張關閉阿根廷央行。

他支持實行寬鬆的槍支管制政策，禁止墮胎合法化，他甚至支持器官買賣合法化。

他還喜歡網上衝浪，酷愛社交媒體，經常語出驚人，行為舉止也表現得也比較誇張，所以被稱為“阿根廷特朗普”。

在米萊當選阿根廷總統後，特朗普馬上發文祝賀稱，“我為你感到很自豪。你將扭轉你的國家，真正讓阿根廷再次偉大！”

但米萊基本不可能讓阿根廷再次偉大。

其實這位聲稱要關閉阿根廷央行的人，竟然還是經濟學家出身。

米萊大學主修經濟學，獲得經濟學學位後，米萊成為大學教授，並在多個企業和公共機構從事諮詢和分析工作。

然而他卻有十分極端的經濟觀點。

他是完全的自由主義經濟簇擁，無政府資本主義者。

他聲稱，“税收就是盜竊!”“國家是魔鬼發明的，上帝青睞的制度是自由市場”。

所以，他提議大幅削減税收和公共開支，他甚至要把阿根廷的養老、醫療、教育、監獄等全部私有化，來以此減少政府支出。

其實，在他這樣極端的“自由主義經濟”的觀點背後，就是更方便美國對阿根廷經濟和金融殖民而已。

所以，單從這個競選主張來説，可以看到他是一個全面的親美派，屬於阿根廷的極右翼。

然後因為他宣稱要關閉阿根廷央行，全面使用美元的主張，讓不少人就聯想到我們之前和阿根廷的本幣互換協議。

這種聯想也很正常，會有擔憂也很正常。

但總有一些別有用心的人，就趁機抹黑本幣互換工具，這實際上只是在為美元霸權站台罷了。

他們總喜歡把“本幣互換工具”這樣一個國際常用工具，拿來對我們唱衰。

我這裏先澄清幾個事實。

1、我們跟很多國家簽訂的本幣互換協議，準確説是“央行管理性貨幣互換”，而不是“商業性貨幣互換”，這是兩碼事。

這裏主要區別在於，“央行管理性貨幣互換”的交易對手只有對方國家央行，是以對方國家信用背書，而不需要承擔其他風險，包括匯率風險。

2、本幣互換協議是固定匯率，之前6月份，就有一波輿論風向，是説阿根廷貨幣貶值，我們跟阿根廷貨幣互換“虧錢”的説法，但這是一種錯誤解讀。

其實早在2014年，因為盧布匯率暴跌，也出現中俄貨幣互換虧錢的説法，當時央行就有過闢謠。

央行這個闢謠説得很清楚，本幣互換是按交易日的匯

率去交換等值對方貨幣，期滿互換回本金，對方還需要支付利息。

我們借出去多少人民幣，到期就會收回多少人民幣，並不承擔匯率風險。

其實本幣互換有一個功能就是降低匯率風險，所以反倒是阿根廷這類匯率長期貶值的國家，對我們來説更需要通過貨幣互換來降低跟其貿易的匯率風險。

不過，阿根廷新總統動輒説要關閉阿根廷央行，全面美元化，那我們和阿根廷的貨幣互換大概率是會受阻，這個也是沒辦法的事情。

但這個影響是在未來繼續合作層面，過去已經存在的貨幣互換，到期之後，阿根廷仍然需要償還相應人民幣。

以後不能繼續合作，不代表就能賴賬，這是兩碼事。

“央行管理性貨幣互換”是雙方央行之間的交易，雙方產生的互換，是一種債務關係，是以阿根廷的國家信用作為背書。

我們是提供了人民幣借給阿根廷央行，這是一筆債務。

即使這個阿根廷新總統真把阿根廷央行關閉，也不代表阿根廷就能把它的債務給賴掉。

如果債務這麼容易就能賴掉，那各國早早就把自己央行都關閉了。

所以，即使阿根廷新總統真把阿根廷央行關閉了，甚至跟我們提前終止了本幣互換協議，但之前我們借給阿根廷多少人民幣，那麼阿根廷到期仍然需要歸還我們多少人民幣。

如果阿根廷不還，那就是債務違約，那對阿根廷的金融和經濟體系，會造成致命打擊。

當然，我不敢説阿根廷新總統完全不可能賴賬，畢竟這是一個瘋子，做出任何事情都是有可能的。

而且阿根廷歷史上已經有過多次債務違約，以阿根廷新總統的瘋狂程度，一上來就宣佈國家破產也是有可能的。

但如果阿根廷新總統真要賴賬，就要承擔對應的巨大代價，他自己是需要掂量這個後果的。

總體來説，阿根廷換人這事情對我們影響並不大。

對人民幣國際化來説，少了一個阿根廷無所謂，多了一個沙特更重要。

我們沒辦法干涉阿根廷，跟南美這些國家打交道就這樣，他們的左翼極度反美，右翼又極度親美，只要左右翼一切換，政策就有180度轉彎，很難確保延續性。

但我們並不能因為阿根廷這樣一個極端個例，就因噎廢食，就不搞貨幣互換，就不搞人民幣國際化，這顯然就是揀了芝麻丟了西瓜。

當然，這些輿論戰，對我們整體影響並不大，頂多就是帶歪一些不明真相的民眾而已。

我們還是會按部就班的推進人民幣國際化。

最近人民幣匯率也升值了一波，雖然這一方面是美元近期走弱的影響，但也有人民幣自身走強因素。

所以，相比阿根廷今天換了個瘋子上來，我們和沙特建立本幣互換，是重要得多。

雖然我們和沙特這次建立的本幣互換，只有500億元人民幣的互換規模，但任何事情是0到1最難的，而之後就只是增加數字而已。

沙特是構建美元石油的基礎之一，我們和沙特建立本幣互換，更重要的是，以後我們和沙特就可以更方便用本幣來交易雙邊貿易，包括石油貿易。

當然，這件事情，並不代表以後沙特跟我們石油貿易都用人民幣，我們和沙特的石油貿易規模太過於龐大，肯定不是這500億人民幣就能滿足的，我們和沙特大部分石油貿易，仍然還是得用美元。

但至少，這是一個開始的嘗試，我們和沙特未來最終必將全面使用人民幣結算石油，但這需要一個循序漸進的過程，要一步一步來。

這次和沙特的本幣互換協議，就是先讓兩國開始雙方本幣的互相流通，讓沙特能有更多人民幣來進口我們商品。

等沙特嚐到使用人民幣來進口我們商品，比如一些針對沙特的“定製化”商品，那沙特未來就有更多動力，去獲取人民幣。

而沙特要獲取人民幣，最容易的途徑，當然是跟我們用人民幣去結算石油。

所以，這次本幣互換協議，更多就是讓沙特先習慣用人民幣來進口我們商品。

其實，本幣互換協議是各國常見的工具，比方説，美國就很經常用本幣互換協議，來把大量美元借給世界各國央行，這是美元霸權的重要基礎。

而美國使用本幣互換協議的時候，也沒看到那些人去黑美國，也不説美國要虧慘了。我們一用本幣互換協議，就馬上把這個正常工具，拿來對我們唱衰，這是典型的雙標。

其實，我們和越來越多國家建立本幣互換協議，是美元霸權開始衰弱後，各國自發的正常行為結果。

各國跟我們的貿易，有越來越強的繞開美元的需要，我們要和越來越多國家建立本幣貿易結算體系，那麼自然就要推進本幣互換協議，這是人民幣國際化很重要基礎。

我們鼓勵外商來中國進口商品時，使用人民幣來買中國商品，但這裏主要問題是，之前海外人民幣數量並不多，所以很多海外進口商手裏沒人民幣，也找不到地方借，就很難用人民幣來進口我們商品。

本幣互換協議，其實就是為了解決這個問題。

我們把大量人民幣通過本幣互換協議，按照固定匯率借給對方央行，然後對方央行就可以把人民幣借給他們國家的商業銀行，然後這些海外進口商，就可以跟自己國家的商業銀行，直接借到人民幣，就可以用這些人民幣來跟我們進口商品，這是本幣互換協議的最大用途。

據路透社17日報道，人民幣計價的國際債券持續發展，同時境外人民幣貸款業務崛起，使人民幣超越歐元，成為全球第二大貿易融資貨幣。

其實這個貿易融資貨幣，跟我們和越來越多國家建立本幣互換協議有關。

我們央行是一直鼓勵人民幣在境外更廣泛使用，鼓勵國內銀行向國際企業發放貸款。

我們通過本幣互換協議，把更多人民幣通過貸款的方式輸出到世界各國，讓各國擁有的人民幣更多，這樣用人民幣結算的貿易才會更多。

當然，凡事有利有弊，海外人民幣過少，是一個問題，但海外人民幣過多，也會帶來新的問題，容易讓人民幣匯率脱離我們掌控。

但這就是一個度的問題，而非本幣互換協議這個工具本身有問題。

事實上，我們跟每一個建立本幣互換協議的國家，都是會慎重根據對方和我們的雙邊貿易額，來確定一個互換額度，而非無限制互換。

只要把握好這個度，就能把利弊得失，儘量引導到對我們有利的局面。

凡事都得去辯證看待，而不能極端化。

本文來源“大白話時事”公眾號。

作者：星話大白。