讀懂搜狐財報裏的“生長密碼”_風聞
美股研究社-2小时前
自然界中各種植物的生長，在某些方面都合乎一定的數學規律。比如，斐波那契數列：樹木各個年份對應的枝丫數、不同花朵的花瓣數量都對應着“1，1，2，3，5……”的數字。
科學家們認為，斐波那契數列揭示了最好的生長與進化模式，它是生命週期問題對應的數學規律，也是事物發展的“黃金比率”。
毫無疑問，每一家企業都希望能夠以“黃金比率”向上成長，從1到N無限延伸。可是，如何錨定這樣的發展路線呢？
隨着新一輪財報季到來，美股研究社從中概股的財報中找到了這樣的企業成長案例。
近日，搜狐發佈了2023年第三季度財務報告。其中，最為引人關注的是，搜狐宣佈了為期兩年，總金額最高為8000萬美元的股票回購計劃。這一回購計劃無疑給了投資者信心，為回暖中的中概股板塊注入一劑“強心針”。財報發佈當日，搜狐股價單日大漲15.9%，收報每股10.13美元。
探究管理層的信心從何而來，我們梳理搜狐的發展脈絡發現，如今搜狐的發展恰好對應着“1、1、2、3、5”的樹木枝條生長規律，即一組斐波那契數列。
多元化佈局，搜狐的穩與進
2023年第三季度，搜狐各項業務穩定發展。財報顯示，第三季度，搜狐總收入為1.45億美元，其中，品牌廣告收入為2200萬美元，在線遊戲收入為1.17億美元。
如果進一步地拆解這組數據，就會發現搜狐生態體系已經形成了“5”大增長方向。
在不久前的2023年世界互聯網大會烏鎮峯會“互聯網企業家論壇”上，搜狐創始人、董事局主席兼首席執行官、物理學博士張朝陽提到，搜狐新聞將在文字、新聞和媒體方面繼續1.0分發和2.0社交，以及AI技術的應用；搜狐視頻將在視頻社交和知識直播做出規模。此外，搜狐將在遊戲方面繼續研發和應用新技術，包括AI、元宇宙等。
在線遊戲、1.0分發、2.0社交、視頻社交、知識直播，在搜狐規劃的成長藍圖中，5大業務發展方向已清晰無比。
值得一提的是，搜狐的業務佈局並非簡單地朝着五個方向無序生長，而是保持了“3”層面的接力式增長結構。
在《增長鍊金術——持續增長之秘訣》中，麥肯錫資深顧問提出，所有不斷保持增長的大公司的共同特點就是保持三層面業務的平衡發展。
其中，第一層面是“拓展和守衞核心業務”。對於搜狐來説，這是由“在線遊戲+1.0分發+2.0社交”構建的基本盤。
搜狐暢遊在端遊、手遊雙線發力，以《新天龍八部》為代表的天龍八部系列遊戲保持着鮮活的生命力，再加上一系列新遊戲，搜狐暢遊形成了運營一批、研發一批的佈局，持續穩定地貢獻收入。
文字、新聞和媒體等業務兼顧“海量”和“品質”，保持搜狐新聞的內容生命力。與此同時，搜狐打造熱門原創IP，包括搜狐新聞馬拉松、搜狐科技峯會、搜狐財經峯會、搜狐時尚盛典等IP承擔起搜狐生態裏“流量擔當”的角色。
**第二層面是“建立新興業務”。**對此，搜狐有着“視頻社交+知識直播”兩大方向。
隨着互聯網用户圈層化，以興趣聚集人羣，搜狐視頻推出了“關注流”，圍繞PGC、UGC、Vlog自媒體短視頻打造精品化垂直化平台。張朝陽表示：“搜狐視頻關注流平台有各種圈層，除了知識傳播方面，很多醫生，很多健康博主都在我們這裏，包括很多科技博主。另外還有幾個圈層特別火，比如漢服、KPOP。”
圍繞興趣形成的圈層用户，搜狐以知識直播的形式，進一步拓展和覆蓋自然科學和人文科學等各學科領域，在泛知識領域持續深耕，形成了“從興趣出發，以興趣聚合，再以知識直播昇華”的發展規劃。
**最後是第三層面，“創造有生命力的候選業務”。**搜狐透露遊戲方面將繼續研發和應用新技術，包括AI、元宇宙等。除此之外，張朝陽此前解讀搜狐視頻發展還提到，走向視頻社交平台，未來可能增加帶貨業務。
從三層結構的業務佈局中不難看出，搜狐顯然已經找到了自己的價值之錨：多元化佈局，持續創造價值。
而處於中間的第二層“新興業務”是企業價值創造延續的核心。站在直播、短視頻等新媒介載體興起的當下，搜狐抓住了“內容創新”這一關鍵詞。
懂內容的搜狐，“2”條腿走上創新路
“把搜狐做好，把知識傳播做好，把物理研究清楚，在新媒體形態創造出有趣的一些事情。”
10月，張朝陽接受媒體採訪回答“接下來想做的事情”，指出了搜狐深耕內容的戰略聚焦方向。
從今年以來的業務進展來看，搜狐視頻內容佈局形成了“2”條路徑：一條是持續豐富長短視頻基礎內容，穩中求進；另一條是不斷打造獨特的內容IP，擴大“視頻社交+知識直播”生態，從而獲取更多增量。
在傳統視頻內容方面，搜狐視頻以“引進+自制”的方式，差異化擴充長短視頻內容庫。大量優質美劇、“小而美”自制劇和“幽默搞笑”的短視頻內容，不斷鞏固搜狐視頻在視頻賽道的競爭力。
在“視頻社交+知識直播”的新路徑上，搜狐視頻的底層邏輯是：以創新驅動可持續增長。
首先通過內容創新，打造一個個爆款IP，讓每個內容板塊都有吸引力。
今年，搜狐視頻各類IP活動如火如荼。
從2019年推出知識直播至今，搜狐視頻已經打造了多個出圈IP。除了《張朝陽的物理課》這一標杆，“天文物理大講堂”“天下大事直通車”“醫學、健康與運動”“娛樂大賞集散地”“理科研習與應用”“博物自然科普局”“法律情感診療室”“文史十二時辰”“人氣直播機構”“狐廠活動大放送”“寶貝成長必修課”等十一大板塊均有優質內容成為爆款。
隨着內容吸引力增加，因興趣聚集而來的用户不僅為搜狐視頻帶來了用户增長，也提升了用户粘性。
知識直播抓住了知識付費羣體的增長。根據艾媒諮詢《2022—2023年中國知識付費行業研究及消費者行為分析報告》，到2022年底，中國知識付費用户規模達到5.27億人，比2015年的0.48億翻了11倍多。而大量自然科學和人文科學等各學科領域的專業人士湧入搜狐視頻APP直播頻道，構築起搜狐視頻在知識直播賽道的高壁壘。
視頻社交則抓住了圈層用户的高粘性特徵。根據QuestMobile發佈的圈層經濟洞察報告，年輕羣體和基於興趣的圈層普遍具有高粘性和高線上消費能力特徵。
顯然，內容創新正在為搜狐帶來獨特的價值。而這種價值的誕生，源自一種長期積累的力量。
對此，張朝陽在今年2月《星空下的對話》給出瞭解釋：“發明創造不是説你突然就想到一個想法一拍腦袋，而是你一直在這個領域做，做到一定程度的時候就會發現就會產生積累的效果，出現一個好的產品，最後可能就是一個創新。”
回看過去幾年，搜狐深耕內容的道路上，並沒有盲目追求速度，有策略地創新且能夠堅持週期性培育。這也是一家企業在整個商業生態裏實現良性發展的最優解，尤其有助於互聯網企業在新的時代持續生態擴張，實現高質量發展。
持續創造價值，搜狐的長期主義
互聯網行業發展至今天，“唯快不破”、打造先發優勢的邏輯不再堅不可摧，“慢生意”時代正在到來。搜狐立足“內容”，圍繞內容直播的戰略聚焦，源自公司最底層的那個“1”：一個長期主義者。
開拓知識直播賽道就是標誌。知識直播的誕生，源自“新媒體從來沒有像現在這樣如此豐富立體，傳播達到了前所未有的一種規模和狀態，這種情況下，每個知識領域都因為新媒體在顛覆。以前很多科學家現在也開始成為網紅或者自媒體，這個趨勢在國內是剛剛開始”這一意識。
正如張朝陽所説：“企業的社會責任，是潛心做一件事情，這叫長期主義。”抓住知識領域的趨勢，搜狐為知識傳播打造平台，連續數年堅持投入並長期保持投入，實現了再一次的價值創造。
解構搜狐的“1、1、2、3、5”，不難發現搜狐一直保持着自己的節奏，有堅守的業務，也有創新的業務。這反映出一個長期主義者對堅持做對的事情，實現價值創造的信心。
如今，行業的週期性波動，正在彰顯企業作為長期主義者的意義。
11月10日，摩根大通針對新一輪財報季發佈報告稱，“我們發現2023年的盈利預測調整和股價走勢普遍脱節。我們認為行業估值此番全面下降的原因是資金持續流出。”摩根大通認為，很多股票的估值已接近歷史最低點，目前該板塊超賣。
現在，市場需要一些積極因素刺激，來吹響互聯網板塊的復甦號角。在這一認知上，再看搜狐8000萬美元的股票回購計劃，就會發現搜狐仍然在堅持做對的事情，相信長期價值終究會兑現。
結語
一層層解構搜狐的發展脈絡，不難發現，搜狐已經擁有了最好的生長規律：沿着斐波那契數列“螺旋結構”地生長。
這種生長方式意味着企業發展並非“直線向上”的：由於新生出的業務，往往需要“積蓄”一段時間，汲取儲存更多的能量，然後才會迎來爆發。因此，搜狐的成長性還沒有被充分釋放。
但是，搜狐在不斷演化中保持着不息的生命，已經從“1 、1、 2 、3 、5 ”開始無限延伸。
來源：美股研究社