獨立三年,榮耀還有哪些新故事?_風聞
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從華為獨立3年,榮耀的新故事從資本市場開始。
近日,時代週報記者獲得的一份榮耀董事會公告文件顯示:為實現公司下一階段的戰略發展,公司將不斷優化股權結構,吸引多元化資本進入,通過首發上市推動公司登陸資本市場。
“借殼上市從來不是榮耀的選擇。”榮耀CEO趙明在接受時代週報等媒體記者採訪時進一步表明:榮耀肯定會在中國上市,至於上市時間和上市地點,計劃由股東和董事會來定,CEO還是做好經營。

△圖源:企業供圖
經過此前的融資,目前榮耀股權結構已經相對多元,包括以國資為代表的資方+以京東方為代表的供應鏈上游+以松聯科技、天音控股為代表的經銷商下游,此外,該公司的股權激勵計劃在員工中覆蓋比例頗高,有員工投入上百萬認購公司股權。
可以説,獨立後的榮耀,是在這些產業力量的扶持中一步步成長起來的。市場分析機構Canalys報告顯示,2023年第三季度,中國智能手機市場出貨6670萬部,榮耀以18%的市場份額重返第一,出貨量為1180萬部。
然而,隨着手機行業進入存量博弈,創新陷入瓶頸,手機廠商們在資本市場的估值也大不如前。
舉例來看,截至11月24日收盤,小米集團(01810.HK)市值為3748億港元,較歷史高點(2021年1月)8968億港元已跌去5220億港元,傳音控股(688036.SH)市值為967億元,較歷史高點近2000億元(2021年2月)同樣縮水近半。榮耀要想在上市後獲得高成長、高估值,還需要更多新故事。

上市猜想
單飛3年,榮耀的上市計劃一直備受外界關注。
“近段時間,網上的各種謠言説榮耀要借殼上市,給股民和老百姓帶來了非常大的影響。董事會發這個聲明,就是想通過公告以正視聽。”趙明説道。
根據董事會公告,吳暉將擔任公司董事、董事長,萬飈擔任副董事長。對於榮耀的換帥行為,趙明回應時代週報記者:“未來,榮耀在走向資本市場的過程中,會按照相應的上市公司或監管機構的要求,不斷完善董事會的結構和運作,吳總的加入會讓董事會更加多元。未來可能有各行業的專家或者是專業人士加入到董事會當中,這是一個讓榮耀發展更具潛力或者更持久的綜合考量。”
如此看來,榮耀上市已經按下加速鍵。

△圖源:企業供圖
這對於榮耀核心經銷商吳瀟(化名)來説,並不陌生。早在2021年8月,吳瀟所在的經銷商圈子裏,就傳出榮耀將加緊推進上市事宜,一些核心渠道商甚至接到了榮耀的原始股認購方案。
彼時,時代週報記者從熟悉榮耀的經銷商人士處獲悉,榮耀通知核心經銷商可以購買原始股,認購金額為500萬-5000萬元不等。同年11月,榮耀還向員工開放了配股機會。
不過,到2022年3月,市場消息稱,榮耀已在春節前通知部分渠道商撤回原始股認購,等待下一步消息;同年4月,網上傳出榮耀強迫員工購買原始股的消息,榮耀隨後闢謠表示,不存在強迫,均為自願。
經銷商配股的最新消息則是在今年7月,據雷鋒網報道,榮耀開啓了新一輪融資計劃,主要面向各省地市一級渠道商,入股標準由此前500萬元增至1000萬元。近日,時代週報記者從多名經銷商處證實了這一消息。
“1000萬不是小數目,我們有接到通知,但我自己資金不夠,就沒考慮入股。”一名來自江西的經銷商告訴時代週報記者。
值得一提的是,證監會發布的《首次公開發行股票並上市管理辦法》(以下簡稱《辦法》)中對公司上市需要滿足的條件有着詳細規定,比如盈利要求、無形資產佔比要求等,其中,第八條規定,“發行人應當是依法設立且合法持續的股份有限公司”。
目前,榮耀業務的主體是榮耀終端有限公司,性質為有限責任公司,有限責任公司上市必須完成股改,將公司責任形式轉換成股份有限公司。
到目前為止,榮耀官方還沒有透露股改的相關消息。不過,近日,榮耀員工梅亮(化名)向時代週報記者透露:“有可能是明年上半年股改,2025年上市。接下來,可能還會引入更多股東,將國有資本持股比例降下去。”
梅亮自己也成為了榮耀的股東之一。他參與員工股權激勵計劃購買公司股份,價格是每股1元左右,比經銷商價格低,但他不知道公司總共會派發多少股份,也不清楚自己的持股比例,“這是個黑匣子”。
根據梅亮介紹,員工要購買股權,必須籤“奮鬥者協議”,在加班工資、年假上有所妥協,同時也有可能在一些獎勵上受到優待、傾斜。
他同時瞭解到,股權激勵在員工中覆蓋比例很高,公司2021年開始推行,最近在進行第3批,有的員工資金比較富餘,投入百萬,也有人靠貸款購買。“每天都有銀行在我們樓下宣傳,給榮耀員工專屬優惠。”梅亮説道。
但梅亮自己盤算了一下,對照目前小米和傳音的估值,再刨去相關費用,覺得收益可能也不會特別高。也有員工對時代週報表示,按目前情況預測,大約收益在30%-100%之間。
一名在榮耀工作5年的員工則告訴時代週報記者,他屬於第3批購買股份的員工,近期剛接到認購通知,都是面對面傳達,按照員工崗位、資歷等綜合指標配股,自己能認購多少股份暫時還不清楚。

戰略困境
如果衝擊上市成功,榮耀將成為繼小米集團、傳音控股後又一登陸資本市場的國產手機廠商。
由於榮耀沒有公佈近年的出貨數據以及財務情況,通過橫向對比小米集團、傳音控股等上市公司的相關指標,或可對榮耀的估值有大致判斷。
出貨量方面,小米集團年報顯示,2022年全球智能手機出貨量為1.5億部;傳音控股董事長竺兆江則在股東大會上提到,2022年手機整體出貨量約1.56億部;榮耀方面,以Omdia的數據為參考,2022年榮耀全球市場出貨量為5900萬部。
從市值來看,截至11月24日收盤,小米集團的市值是3748億港元,傳音控股的市值是967億元。榮耀的具體估值目前很難確定。去年的一些媒體報道中,曾對榮耀給出450億美元的估值。
“我覺得450億美元估值偏高。根據榮耀的實際業績和市場表現來看,榮耀雖然缺少可對標的對象,但也缺少明朗的成長性,競爭力有待進一步提高。”深度科技研究院院長張孝榮對時代週報記者分析稱。
在這個過程中,有業內人士提出,將榮耀與小米進行比較本身就不合理。目前,小米已形成多元化業務。以2022年為例,小米智能手機業務、IoT與生活消費產品、互聯網服務、其他業務的營收佔比分別為59.71%、28.49%、10.11%、1.68%。此外,小米還啓動了被稱為“第二增長曲線”的造車業務,最新進展是將在明年上半年量產。

△圖源:圖蟲創意
艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅表示,智能手機目前處在存量博弈階段,對於榮耀來説,如果只往手機這個賽道上深耕,外界會有點擔心它的資本故事是否性感,所以它需要從戰略佈局上去思考,還有什麼想象空間。
如此看來,榮耀聚焦手機主業的戰略佈局或許很難撐起高估值。此外,在手機市場持續低迷的情況下,榮耀的高端化和全球化戰略也面臨不小的挑戰。
據悉,尚在華為體系內時,榮耀約有兩成出貨量在海外,並已有獨立的海外銷售渠道。從華為分拆出來後,榮耀海外渠道幾近斷流。“有將近18個月在海外市場幾乎沒有發貨,從零售體系到市場體系,渠道幾乎全部歸零。”趙明近日在接受時代週報等媒體記者採訪時回憶稱。
2023年是榮耀重啓海外業務的第二年,重啓歐洲市場的元年。歐洲市場不好攻克,長期以來,蘋果和三星是歐洲市場的主要手機廠商,特別是蘋果,佔據着歐洲高端手機80%的市場份額。

△圖源:圖蟲創意
放眼整個行業,Counterpoint數據顯示,2022年,全球智能手機出貨量同比下降12%至12億部,為2013年以來最低水平;2023年,全球智能手機出貨量預計將下降6%,為11.5億台,創十年新低。該機構還稱,面對前景不明的海外市場環境,多數中國手機品牌都選擇了保守的擴張策略。
趙明卻在此時提出“要把歐洲市場打造成榮耀的第二市場,核心戰略就是在歐洲要打造高端品牌,與蘋果和三星進行競爭”。
在趙明的認知裏,外部帶來的挑戰,比如説商業環境、匯率、客户的不認可,這都是商業發展當中的正常現象。對於榮耀未來的發展,最大的挑戰還是能不能持續的快速的成長,推出讓消費者認可的產品。
榮耀逆勢擴張,過去兩年在海外市場一直處於高速增長狀態,未來這種增長是否可持續仍是未知數。
回到國內市場,華為旗艦機型的全面迴歸為高端市場增添了許多不確定性。對此,趙明頗為感性的回應:“華為Mate60出來了,一個強勁的對手出現了,多好,通過自己的努力去實現,即使未來失敗又怎麼樣?全力以赴過就好。”

成長壓力
2020年11月17日,榮耀從華為分拆獨立。
在榮耀送別會上,華為創始人任正非表示,一旦“離婚”就不要再藕斷絲連,各自實現各自的奮鬥目標,“榮耀要做華為全球最強的競爭對手,超越華為,甚至可以喊打倒華為,成為一個自我激勵的口號。”
獨立之初,榮耀從華為帶走了8000名精鋭員工,超過一半是研發技術人員,這些人中,有的是芯片設計師,有的是影像解決方案專家,還有很多做通信出身,已繼承華為在通信領域的核心能力。
榮耀因此被媒體評價為“富二代創業”。趙明自己也不乏調侃:“每當榮耀做出一點成績的時候,我的微博評論裏就會有人調侃:趙明一覺醒來,門縫裏又被塞了一張圖紙。”

△圖源:圖蟲創意
過去,榮耀作為華為的子品牌主要對標小米,主打互聯網模式和年輕人市場,而華為主品牌則放手向上攻佔高端市場,如P和Mate系列。華為內部人士告訴時代週報記者,分拆前,榮耀與華為有部分技術共享,彼時華為的中低端與榮耀的中高端產品已出現競爭趨勢。
分拆後,榮耀也開始向高端市場上攻。“榮耀什麼時候能夠達到華為的高度”成為榮耀獨立後時常面對的媒體提問。
“3年前,新榮耀開始運作,我們就跟華為走向截然不同的技術發展道路。”近日,趙明在接受媒體採訪時談道,3年前,榮耀是基於麒麟芯片和鴻蒙平台開發產品,獨立後要依託於行業SoC解決方案,基於安卓系統(開發產品),那時的榮耀基本上是重新出發,重新構築自己的平台化能力和體系。”
在這個過程中,榮耀從產品體系到市場體系幾乎都要推倒重來。“市場都是冷啓動,已經沒貨了,所有的陣地市場都被人搶走後,我們重新一步步來過。當市場、產品推倒重來時,它不是起伏,而是歸零,”趙明説道。
在銷量上,榮耀也曾迎來“至暗時刻”:2021年4月,榮耀的國內市場份額一度跌至3%。進入2022年,榮耀才徹底走出供應鏈限制,產品節奏恢復常態。
趙明將榮耀過去3年的關鍵詞分別定為“生存”、“蓄力”與“爆發”。行至2023年,IDC報告稱,2023年第三季度,中國智能手機市場出貨量約6705萬台,同比下降6.3%,整體市場仍處於下滑階段。但榮耀卻以19.3%的市場份額問鼎國內手機市場。
此前,有媒體報道,榮耀市場份額實現深V反轉背後,是渠道側壓力與產品線臃腫。隨着品牌線下渠道不斷擴張,渠道商包括專賣店不但越來越掙不到錢,滯銷品庫存也在增多。
2023年年初,原榮耀全場景業務部總裁倪嘉悦接任中國區總裁一職,開始負責管理榮耀大中華區的銷售業務。從倪嘉悦接任後,渠道整體狀態轉入良性,在管控市場層面變得嚴格許多。
近期,來自東北、海南等地的經銷商均對時代週報記者表示,榮耀產品在門店賣得不錯,特別Magic系列是和數字系列,他們的利潤還是比較可觀。

△圖源:時代週報記者攝
獨立3年,榮耀承接住成長的壓力,在手機主業上表現可圈可點,但衝擊資本市場還需要更多新故事。它準備好了嗎?
記者丨楊玲玲 王婷
編輯丨林銘銘
值班丨滿 滿
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