虛張聲勢慣了,反着聽就對了!市場判斷加息100%結束,降息就要開始了_風聞
大眼联盟-12-02 12:47
近期,市場對美聯儲明年降息的預期高漲,而美聯儲高官一再給這一預期“潑冷水”。隔夜,美聯儲主席鮑威爾的鷹派發言延續了這一論調,試圖再次打壓降息預期。
不過,市場似乎不買賬了——鮑威爾講話後,兩年期美債收益率跳水超10個基點,創五個月新低;十年期美債收益率跳水至4.21%,創近三個月新低。
事實上,在10月19日債券市場達到拋售高潮以後,華爾街對利率的看法就發生了急劇變化。過去五週,華爾街堪稱“與美聯儲對着幹”,全然不顧鮑威爾等美聯儲高管的警告,紛紛買入美債,導致收益率大幅下降。
財富管理公司 LPL Financial 的首席全球 Quincy Krosby 更在一份報告中表示:
“鮑威爾在2022年傑克遜霍爾會議上發出簡短而果斷的警告以後,市場就不再那麼認真對待美聯儲的不斷變化的評論。”
應當信誰:鮑威爾還是債券市場?對於華爾街來説,不久前的秋天是一個“漫長的季節”。
彼時,市場對經濟逐漸達成共識:投資界和交易界終於開始信任美聯儲官員過去一年多的言論——為了降低通脹,美聯儲不會很快降息,並計劃將利率長時間維持在近二十年的高點。
這一時期,債券市場經歷了一場劇烈的拋售潮。這直接推高了美國政府的借貸成本,同時也影響了跟隨債券價格走勢變動的消費者債務,如信用卡和抵押貸款。相關人士指出,彼時債券市場通過拋售——從而提高借貸成本——在“替美聯儲出力”,即通過冷卻支出和投資來降低整體經濟活躍度,進而可能降低通脹。

不過,在10月19日債券市場的拋售高潮以後,華爾街對利率的看法發生了劇變。週五,10年期國債的收益率降至4.21%,較10月19日4.99%的高點大幅下降——現在,投資者們現在認為美聯儲不太可能再次加息。
與此同時,債券市場目前預測最早在明年三月就會有一次降息——而就在一個多月前,市場預測的第一次降息還是在2025年初。包括比爾·阿克曼在內的投資者們都在押注,高息時代即將結束。
當下,債券市場似乎正與鮑威爾展開博弈,好似“夢迴”2021年初——彼時,似乎不管鮑威爾説什麼,市場都認為他錯了。當他在2021年稱通脹為“暫時性”時,債券交易員反而將收益率推至疫情前的最高點。
現在,投資者再次對鮑威爾的言論表示懷疑。通脹似乎在降温,且沒有引發經濟衰退,維持如此高利率的必要性變得越來越存疑。債券交易員認為,鮑威爾別無選擇,只能聲稱可能再次加息。否則,可能會引發另一輪消費狂潮,進一步壓低利率,從而再次引發通脹——因此,儘管他們聽到了鮑威爾的發言,但並不真正買賬。
但問題在於,債券市場無論如何都在瘋狂買入,他們正在逐漸抹去自己在9月和10月為美聯儲所做的所有努力,這反過來又降低了借貸成本——與美聯儲所期望的正好相反,通脹問題仍然懸而未決。
因此,值得深思的是,我們到底該信任誰:鮑威爾還是債券市場?
投資者預計美聯儲將比預期更早降息,但華爾街越是相信這一點,就越可能緩解經濟壓力,通脹達到2%目標就越難實現。在決定是否降息時,美聯儲將考慮大量數據——包括市場給予購房者的突然(雖然有限)喘息空間。
如果,華爾街的降息預期迫使美聯儲將利率保持在更高水平更長時間,那將頗具諷刺意味。
華爾街見聞