摩根士丹利：人工智能推動增長_風聞

摩根士丹利（NYSE：MS）將人工智能戰略整合到其財富管理業務中，標誌着競爭性金融格局邁出了變革性的一步。該公司的人工智能計劃，包括與 OpenAI 合作開發人工智能聊天機器人，促進了其財富部門的顯着增長。值得注意的是，僅第二季度，這些創新就幫助淨收入增長了 16%，新客户資產達到了令人印象深刻的 900 億美元。摩根士丹利的前瞻性思維方法正在通過利用人工智能提高客户參與度、簡化運營效率並釋放新的收入機會來展示成果。該公司將管理資產擴大至 10 萬億美元的雄心得益於其對人工智能驅動增長的承諾。

過去兩年，美國財富管理行業一直面臨着通貨膨脹和潛在的全球衰退等複雜局面。由於管理資產 (AUM) 增長放緩或 AUM 下滑，這導致了盈利能力緊張。定價的大幅折扣影響了整個行業，在某些情況下， 40% 到 50% 的客户關係由於定價失調而無法盈利，因為 2008 年後費用壓縮，而且許多關係沒有足夠的資金來證明成本的合理性。在此期間，財富管理機構和財務顧問正在關注可持續的收入增長以及更有效地降低成本的方法。以長達十年的牛市結束和超低收益率為標誌的不斷變化的投資環境正在促使財富管理機構調整策略並採用新技術。

由此，該行業見證了財富即服務軟件/後台提供商與財富管理機構之間的合作伙伴關係不斷增加，從而增強了分銷、產品和技術能力。這一趨勢正在打破孤島並創造更好的客户體驗。通過這種方式，該行業正在向混合模式發展，將個性化數字產品和服務與人類建議相結合。我們認為這種轉變對於富裕和低淨值客户羣體尤其重要，預計到 2026 年將佔財富管理總收入池的 60% 左右，創造約 450 億美元的新收入。作為市場領導者，摩根士丹利正在內部利用所有這些趨勢來創建一流的財富管理服務。

摩根士丹利一直處於將人工智能融入財富管理的前沿，利用 OpenAI 的 GPT-4 大語言模型為其財務顧問提供複雜的內部服務。AI @ Morgan Stanley Assistant可供大約16,000 名財務顧問使用，旨在通過快速處理和綜合摩根士丹利的內部數據來提高生產力，包括廣泛的研究和見解，為財務顧問提供可操作的輸出。該工具是該公司採用人工智能的多年曆程中的又一次飛躍，該歷程始於 2020 年，推出了用於定製客户溝通的 Next Best Action 系統等舉措。

為了確保信息的準確性和相關性，摩根士丹利僅使用其內部研究和內容，防止外部數據源的混合，並幫助他們知道人工智能模型正在使用經過事實檢查和驗證的數據。

摩根士丹利的方法允許顧問訪問數十萬份文件，包括來自該公司全球投資辦公室的建議和預測，從而確保每個人工智能生成的答案的準確性。人工智能系統有效地充當“虛擬助手”，簡化管理任務並增強顧問快速有效地訪問關鍵信息的能力。

人工智能系統的試點測試包括在客户同意的情況下記錄和綜合與客户的電話討論等功能，以創建用於客户溝通的摘要文檔。這裏的效率是前所未有的，因為成為一名優秀的客户關係經理是成為一名成功的投資顧問的關鍵。摩根士丹利的新人工智能助手可以幫助解決這一問題，這意味着顧問可以更好地傾聽客户的意見來滿足他們的需求。

該公司現在甚至正在根據客户行為和公司網站上的互動探索人工智能驅動的投資機會，強調使用機器學習來理解和響應客户的需求和偏好。在某種程度上，這幾乎就像在您的客户內部使用谷歌或元級分析來幫助您成為更好的顧問一樣。對於典型的手工、低技術行業來説，這是一個巨大的進步。

摩根士丹利與 OpenAI 合作開發了一款生成式人工智能聊天機器人，旨在提高財務顧問的效率。該人工智能工具簡化了對研究和文檔的訪問，能夠創建會議摘要、起草後續電子郵件、更新銷售數據庫、安排預約，並提供有關管理客户在税收、退休儲蓄和繼承等領域的財務狀況的見解。。摩根士丹利財富與投資管理首席信息官 Sal Cucchiara 強調了人工智能的重大影響，將其變革潛力比作互聯網的出現。

就財務影響而言，人工智能計劃促成了“推動其財富部門的戰略，僅 2023 年第二季度，該部門的淨收入就飆升 16%，創歷史新高，新客户資產增長了 900 億美元”。

首席執行官 James Gorman 的目標是將財富管理部門管理的資產擴大到 10 萬億美元，展示了人工智能創新驅動的雄心勃勃的增長軌跡。雖然包括摩根大通和美國銀行在內的更廣泛的金融行業也在整合人工智能以增強客户體驗和運營效率，但摩根士丹利在這方面擁有先發優勢。該公司在春季將 GPT4 引入其人工智能系統中，甚至在它廣泛使用之前就處於領先地位。

將人工智能融入這樣一個以關係為中心的行業是很困難的，這也是摩根士丹利迄今為止的執行力令我興奮的部分原因。整個行業中，超過80%的財富管理公司陷入概念驗證階段，難以在整個企業範圍內擴展人工智能應用，這是充分發揮人工智能潛力的關鍵一步。人工智能與財富管理的各個方面都有交叉，例如客户參與度和運營效率。因此，有效實施人工智能是很複雜的，四分之三的企業進展緩慢，預計到 2024 年底從試點轉向實施人工智能，距離人工智能還需要一年多的時間。摩根士丹利也不能倖免於這些風險，我確實預計他們將面臨運營增長挑戰。

如果摩根士丹利因人工智能工具不穩定而經歷重大破壞事件，損害其品牌，這可能會削弱其先發優勢。不過，我並不是很擔心這一點，因為該公司正在與可以説是地球上最好的法學碩士公司 (OpenAI) 合作推出該工具，並且摩根士丹利的 Sal Cucchiara 將於 2022 年與 OpenAI 高管進行會面，然後 ChatGPT 讓 OpenAI 出名。。在人工智能採用方面，摩根士丹利並不是行業的追隨者，而是領導者。我希望這種領導力能夠轉化為有效的執行力。

雖然摩根士丹利目前的遠期銷售額交易率為 2.39 倍，比該行業 2.31 的市銷率遠期銷售額溢價 2.16%，但我認為這低估了人工智能對該業務的影響，使銀行變得更加高效，使銀行能夠成長併成為更有利可圖。

第三季度，該銀行創造的 132.73 億美元收入中，財富管理業務佔 64.04 億美元（10 季度）。這是該銀行本季度收入和淨利潤高於去年同期的唯一部門。

人工智能將有助於加速這一趨勢。如果該公司能夠將人工智能工具添加到其財富管理實踐中，我相信該部門可能會看到銷售價格倍數的擴張。RIA（註冊投資顧問/財富管理公司）在其客户業務上擁有很高的保留率，這一事實證明了這一點是合理的，這意味着現金流的估值可能更像軟件公司而不是金融公司。

當將摩根士丹利的市銷率與晨星 ( MORN ) 和 FactSet ( FDS )領域的一些軟件提供商進行比較時，混合平均值為遠期市銷率的 5.37 倍。

作為參考，當前的隱含估值是年初至今的收入（196.23 億美元），按年化（除以 0.75，涵蓋 3 至 4 個季度），然後乘以全公司市銷率 2.36，證明 1,280 億美元中約 617.5 億美元是合理的市值。

但當我們對該部門應用平均混合遠期市銷率時，我們得到的部門估值為 1,400.5 億美元，這意味着邊際效益為 787.5 億美元。加上當前1,279.4 億美元的市值，我們得到約 61% 的隱含上漲潛力。

摩根士丹利在財富管理中熟練運用人工智能，標誌着向技術驅動的金融服務的重大轉變。該公司的人工智能集成不僅可以提高運營效率和客户參與度，還可以推動財務的大幅增長。儘管人工智能的採用存在固有的挑戰和風險，但摩根士丹利的方法展示了作為行業先行者的清晰的戰略願景。這使該公司成為財富管理行業最強大的參與者之一，對於那些希望在金融市場利用人工智能創新應用的人來説，這是一個有吸引力的投資選擇。財富管理部門有機會擁有現金流穩定性和利潤率等軟件，並通過人工智能自動執行許多平凡的手動任務。我認為該股票值得買入。

作者：Ultima Insights

來源：松果智能Hub