升輝清潔IPO：廣東清潔服務“一哥”還需要講好全國化的故事_風聞

近日，廣東物業清潔服務“一哥”升輝清潔第四次衝擊IPO成功，擬於12月5日在香港主板掛牌上市。自2021年4月第一次遞交招股書，時隔兩年半，升輝清潔終於拿到了上市的門票。

天眼查顯示，升輝清潔成立於2000年，主要從事環境清潔及維護服務，已成為廣東省知名的物業清潔服務供應商。聯繫行業來看，升輝清潔正處於一個頗具前景的賽道。

近年來，在《城鄉社區環衞清潔服務要求》《關於全面加快建設城市運行管理服務平台的通知》等一系列政策要求下，國內城鎮化水平逐年提高，也推動了清潔行業的高速發展。

據中國城市環境衞生協會統計，2022年我國城鎮化率為65.22%，自2017年以來已經提高了4.98個百分點，同期城區環衞市場化率突破70%。另外，公開信息顯示，2022年，全國共開標各類環衞服務類項目（含標段）20124個，同比增長4.85%；新開標各類環衞服務類項目（含標段）的年化合同金額823億元，同比增長14.94%；合同總金額2510億元，同比增長16.04%，均創歷史新高。

因此，此次升輝清潔成功IPO，其實也一定程度受益於賽道增長空間廣闊，而從公司IPO的波折經歷來看，升輝清潔想要實現更加長遠的發展，還需要進一步增強想象力，全國化或成為其未來的發展關鍵。。

上市之後的升輝清潔，仍有隱憂？

當前，清潔服務市場仍是一片藍海。報告顯示，作為我國最繁榮的地區之一，廣東省物業及公共空間清潔界別的市場規模由2018年的322億元人民幣增加至2022年的535億元人民幣，複合年增長率為13.6%。

而根據招股書，2022年，廣東省商業物業清潔市場前五大行業參與者的市場份額為19.3%，其中，升輝清潔以7.3%的市場份額排名第一，是省內行業當之無愧的“領頭羊”，且歷時20餘年，公司主營業務保有量均保持着20%以上的逐年遞增速度。

從業務模式來看，升輝清潔能在廣東省形成較強優勢，主要在於其具備豐富的經驗及多元化的服務能力。至今，升輝清潔已經成立二十餘年，專注物業清潔方向，可為客户提供基本清潔及維護、垃圾和廢物收集及運輸、水箱清潔等服務。同時服務場所也具有多樣化特徵，包括商業樓宇、機場等交通樞紐、住宅物業、購物商場及商業綜合大樓等。

加之升輝清潔着重在廣東市場佈局，面臨的行業競爭格局較為簡單，更易形成優勢。據悉，立足廣東省的物業清潔公司還有第建陽光發展（深圳）、SYS Group、玉禾田集團等，截至2022年，分別佔據5.3%、2.6%、2.3%的市場份額。

對比來看，升輝清潔的行業地位還是較為突出。不過，在二級市場，資本往往更為看重的是企業的持續盈利能力。

招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，升輝清潔集團收益分別約為4.66億元、5.64億元、5.94億元、2.98億元；同期淨利潤為3131.2萬元、3992.1萬元、3438.9萬元、1530.8萬元。可以看到，近年升輝清潔淨利潤波動較大，面臨一定的業績增長壓力。

從勞動密集型的行業特點來看，升輝清潔的發展其實一定程度受限於人力成本。據統計，2022年，包括物業清潔服務，全國保潔、服務員的月薪水平較以往顯著提升，環比增長19.5%、8.4%，分別達到5124.9元、5479元。

這一背景下，升輝清潔在招股書中也坦言，2020年、2021年和2022年，計入銷售成本的員工福利開支及分包勞工成本分別為3.59億元、4.43億元、4.65億元，分別佔服務成本的93%、93.5%、93%。而且，為滿足業務發展需要，增僱員工後，未來人力開支將會繼續增加。

但更為影響企業業績表現的還是“偏於一隅”的市場佈局。根據招股書，2020年至2023年上半年，來自廣東地區的營收，分別佔據了升輝清潔全部收入的84.0%、81.5%、78.6%和78.7%。

而聯繫清潔服務行業的全國規模來看，升輝清潔無疑還有較大的市場開拓空間。報告顯示，我國環境清潔及維護市場規模預計將由2018年的2707億元增加至2027年的6228億元，複合年增長率為10.3%。

由此可見，升輝清潔上市之後，還需要講好全國化的故事，以增強投資市場信心。

全國化+自動化，是升輝清潔的破局“良方”？

企業的破局無疑需要根據自身情況“對症下藥”。從當前發展現狀來看，升輝清潔要想實現穩定增長，顯然要做好進軍全國市場的準備，以及必須針對成本問題拿出更好的對策。

評估升輝清潔實行全國化戰略的可能性，首先要基於其當前的市場佈局來看。其實，在全國化戰略落實過程中，公司已經有了一定的基礎和積澱。根據招股書，目前升輝清潔的主要服務對象已經超過700家，並將業務覆蓋範圍擴大至國內14個省級地區，其中海南和重慶佔比僅次於廣東。

從相關市場發展情況來看，海南與重慶這兩大地域還有很大潛力可挖掘。具體而言，雖然兩地都已有不少清潔服務公司佈局，但發展仍然較為分散，壟斷表現並未形成，升輝作為廣東龍頭企業入局，具備一定優勢。尤其是海南的城市化進程還在加速中，根據海南省發展和改革委員會發布的規劃，到2025年，海南省常住人口城鎮化率將達到65%，新增城鎮就業人數將達到75萬人，2035年城鎮化率將達75%。隨着城鎮化率的不斷攀升，上升的清潔服務需求與當地相關服務商服務能力之間存在着可觀的機會空缺。

當然，升輝清潔的市場拓展，不會僅侷限於海南和重慶。招股書顯示，公司將於2023年最後一季度在對物業清潔服務有殷切需求的國內一線及新興一線城市（如北京、上海及杭州）設立三家辦事分處。

而根據行業報告，進軍上述市場的門檻相對較高，新入局的企業必須具備突出的聲譽、知名度等。這一方面，基於多年對廣東市場的深耕，升輝清潔還是具備較強的基礎實力。不過，越是發達的城市，越不缺有競爭力的企業，目前成本壓力顯著的升輝清潔如何才能受到更大關注？

實際上，隨着技術水平的提升以及成本控制理念的驅動，清潔服務公司都逐步將應用新興技術、實現自動化作為了發展重點。例如，深耕物管行業的高地城市服務產業集團就曾從傳統物業清潔服務板塊切入，創新研發AiCS（Ai Cleaning System）瓴潔智慧清潔系統，可以關聯智能機器人、半自動化清潔設備、清潔人員手機端軟件等，實現對日常清潔工作的線上化管理。

據介紹，這一新智慧清潔服務方案已在全國34個項目完整運營，可使現場清潔人員數量減少18%，人均收入增加11%，崗均管理面積提升34%，各業態項目整體管理成本下降8%-10%。

在越來越多企業的推動下，智慧清潔已成為行業降本增效的必然趨勢。智研諮詢數據顯示，2022年我國智慧環衞市場規模約為613.98億元，2014-2022年複合增長率為18.11%。其中智慧環衞設備市場規模佔比最重，佔比為77.44%。

而目前升輝清潔面臨較大成本壓力的根本原因，就在於自動化水平不高。招股書顯示，升輝清潔現有14輛專門垃圾清潔車，其中包括8輛收集車、3輛貨車和3艘清潔船，均為垃圾存放裝置，而無自動化垃圾處理裝置。

考慮到增強競爭力需求，公司無疑需要積極提高清潔作業過程中的機械化、自動化水平。招股書顯示，升輝此次IPO所募集的資金將用於加強服務實力、採納行業內高新技術以及購置清潔機械人及升級資訊科技系統等。

可以説，此次上市為升輝清潔的全國化、自動化轉型打下了一針關鍵的強心劑。

作者：一棵菠菜

來源：港股研究社