華夏基金高價打新“垃圾股” 只為做“榜一大哥”？_風聞

隨着註冊制的全面實行，新股破發已經成為新常態，打新“閉眼賺錢”的時代一去不返，投資者紛紛逃離新股。

但是作為專業投資機構，華夏基金依然執着於打新，而且報價虛高。即便是一些成色明顯不足的“垃圾股”，華夏基金也報出離譜的申購價格，對此不少投資者直呼看不懂。

這些被抬高發行價的新股上市後股價往往很快破發，造成基金大幅虧損，讓購買基金的投資者成為這些“垃圾股”上市的“炮灰”。

Wind數據顯示，2022年至今年10月份，華夏基金參與打新並獲配的股票為390只新股，其中，超募新股為271只，佔比為69.48%；而破發的股票為99只，打新破發率佔比為25%，而同期整體市場的新股破發率為24%。

今年上半年，全市場有36只新股在上市首日破發，佔比超20%，其中華夏基金獲配的新股有26只破發，華夏基金儼然成為新股“踩雷王”。

在密集“踩雷”破發新股背後，華夏基金依然延續着“高價博弈入圍”的打新策略，在不少新股初步詢價階段，華夏基金報出離譜的價格。

近年來，華夏基金對部分新股的申報價更為“激進”，報價高於發行價的2倍多的情況比比皆是。例如，2021年對拓新藥業的申報折溢價比率高達2.29，被剔除有效價格區間；對安路科技、星環科技-U的申報折溢價比率分別為2.18、2.09。

在科源製藥、智翔金泰-U、慧智微-U、鑫宏業的初步詢價中，華夏基金申報價均超過發行價的25%。華夏基金對格靈深瞳、普源精電、經緯恆潤的初步申報價也超過發行價的50%。

當然，這些新股若是優質股，溢價打新也未嘗不可。然而這些新股中有不少上市公司明顯成色不足，華夏基金還在溢價打新，着實令人費解。

其中較為典型的一個案例是翱捷科技，該公司於2022年1月在科創板上市，基金公司報價中位數為168元/股，發行市盈率達63.67倍，高出市場行業平均水平，最終發行價定格在164.54元/股，其中華夏基金報價為233.25元/股，較最終發行價溢價超40%。

最終翱捷科技獲得超募發行，募集資金總額為68.83億元，扣除發行費用後募集資金淨額為65.46億元，募集資金淨額比原計劃多出41.66億元。

然而翱捷科技上市即巔峯，上市首日開盤即破發，收盤暴跌-33.75%。隨後該股一路暴跌至目前65元左右，較發行價下跌超六成，市值也僅剩274億元，與當年上市時近700億元的估值相差甚遠。

從公司的基本面來看，翱捷科技的業績慘不忍睹，上市後還出現了業績“變臉”。2019年-2022年度淨利潤分別為-5.84億元、-23.27億元、-5.89億元、-2.52億元，營業總收入分別為3.98億元、10.81億元、21.37億元、21.4億元。今年上半年，該公司營收和淨利潤分別為10.57億元和-3.36億元。

這樣一家營收僅約為20億元，淨利潤連年虧損的企業，發行價卻被基金公司哄抬至百元以上，華夏基金還進行了大幅溢價申報。

華夏基金也因此嚐到了盲目打新的“苦果”。僅翱捷科技一役，華夏基金虧損超億元，過去一年華夏基金霸榜公募基金打新浮虧榜首，旗下打新基金紛紛折戟。

Wind數據顯示，從2022年至今，華夏基金參與打新的基金產品有190只，其中今年以來收益率為負的為144只，佔比高達76%。其中，華夏中證旅遊主題ETF產品今年以來回報率為-32.41%。

從整體業績來看，2020年、2021年華夏基金分別為基民賺取了980.56億元、174.53億元。然而在2022年，華夏基金旗下基金累計虧損1189.77億元，幾乎把前兩年賺的收益全還回去了。

業內人士認為，全面註冊制改革下，新股破發漸成常態，“高價博弈入圍”的打新策略已不再適用，市場化發行機制對機構的投研能力提出了更高要求，深度的新股研究和打新定價研究是在市場中取得長期穩定收益的關鍵。

而華夏基金依舊延續着簡單粗暴的“高價入圍”策略，這背後究竟是投研能力跟不上，還是只為了做“榜一大哥”？（內容來源|華博商業評論）