傑鋭思：業績疲軟、現金流侵蝕，突發專利糾紛_風聞

據深交所公告，原定於12月8日蘇州傑鋭思智能科技股份有限公司(以下簡稱“傑鋭思”)上會審核事項被取消，被終止上市。

據招股書，傑鋭思是一家從事智能檢測設備和智能生產組裝設備（線）研發、設計、生產及銷售的企業，於2022年6月30日向深交所創業板提交IPO申報材料。傑鋭思此次擬發行不超過3,293.5343萬股普通股，募集資金總額6.04億元，分別用於智能化裝備產業化建設項目3.62億元、研發及數據中心建設項目1.62億元和補充運營資金0.8億元三個項目。

盈利能力疲軟 成長表現與創業板定位或不符

從營收增長看，據招股書，2020年-2023年上半年，傑鋭思實現營業收入分別為4.34億元、5.57億元、6.27億元和1.91億元，整體增長較為穩定。而同期，傑鋭思對應歸母淨利潤分比為3211.36萬元、6248.30萬元、8303.96萬元和235.05萬元，同比增長為5.67%、94.57%、32.90%及-76.76%，2023年上半年下滑幅度達2倍以上。；綜合毛利率分別為42.85%、39.07%、39.97%和34.18%，2023年上半年低於同行平均水平7個百分點。

值得注意的是，報告期內，傑鋭思享受的税收優惠總額分別為1438.18萬元、2334.9萬元、1697.27萬元和1394.81萬元，佔當期利潤總額的比例分別為48.97%、36.2%、20.25%和-623.81%。如扣除税費影響，傑鋭思反而虧損223.59萬元。可以説，傑鋭思盈利方面對税收或存在一定依賴性。

而傑鋭思對此表示：“公司對税收優惠不存在依賴情形。如無上述税收優惠政策，模擬測算的報告期各期公司淨利潤分別為1831.60萬元、3951.96萬元、6750.24萬元和-870.32萬元。預測2023年營業收入為 73882.79萬元，同比增長17.84 %，淨利潤為8375.76 萬元，同比增長0.86%”。

那麼按照從傑鋭思特預測情況可知，即使在公司最樂觀的預估下，其淨利潤增速也已趨近於零。

應收賬款高企 現金流侵蝕

據招股書，2020年至2023年1-6月，傑鋭思應收賬款餘額分別為1.8億元、3.34億元、3.98億元和3.32億元，佔比各期營收41.38%、59.97%、 63.48%和 173.65%，佔比逐年高企，尤其2023年上半年，應收賬款遠超同期不到2億元的總收入。

應收賬款居高不下，週轉率還逐年下滑。報告期各期，傑鋭思應收賬款週轉率分別為2.33次/年、1.97次/年、1.39次/年和0.40次/年，與同行趨勢相反，差距拉大。

值得注意的是，高額賬款增加下，傑鋭思經營活動現金流量淨額也不斷被侵蝕。報告期內，其分別為3,592.41萬元、-5,466.24萬元、-1,932.63萬雲和6,247.86萬元，2021和2022年出現為負數情形。

短期內多次被罰  捲入專利訴訟風波

招股書顯示，2022年12月16日，蘇州市吳中區消防救援大隊兩次向傑鋭思做出處罰，處罰事由分別為“公司三層車間自動噴水滅火系統未佈置到位、未按規定設置火災報警探測器”和“公司三層倉庫、一層車間安全出口處堆放雜物，堵塞安全出口”，合計處罰1萬元。另外，報告期期間，傑鋭思還曾多次因買賣合同糾紛被起訴。

除此之外，信息顯示，無錫先導智能裝備股份有限公司（以下簡稱：先導智能）就傑鋭思及相關方侵害公司實用新型專利權糾紛案，向蘇州市中級人民法院提起訴訟，目前該訴訟案已被法院正式受理。

據公開數據，先導智能目前是全球最大的裝備製造公司業務涵蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流、汽車產線、氫能智能裝備、激光精密加工、機器視覺等領域。2023年前三季度，先導智能實現營業收入131.86億元，同比增長31.86%；歸母淨利潤23.24億元，同比增長39.54%，截止2023年6月底，先導智能擁有超過2385項授權專利，研發人員近5000人。同時期傑鋭思發明專利只有20項，研發人員293名，僅為先導智能的1/20。

根據以往專利訴訟例案，存在多數因糾紛導致專利無效情形，如2022年半導體智融科技IPO申請的過程中就因專利訴訟導致進程終止，至今也沒能正式登陸二級市場。