傑鋭思上半年增收不增利：毛利率大降應收賬款狂飆，兩次被執行人_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

12月8日，深圳證券交易所上市審核委員會將召開2023年第88次審議會議，原定將審議蘇州傑鋭思智能科技股份有限公司（以下簡稱，傑鋭思），被取消審核。

此前，深交所已向傑鋭思發出兩輪問詢函，圍繞公司創業板定位、研發費用、主要客户、毛利率等問題進行了重點關注。​

上半年淨利潤下滑，毛利率大降

傑鋭思主要從事智能檢測設備和智能生產組裝設備（線）的研發、設計、生產及銷售，公司主要產品包括智能檢測設備、智能生產組裝設備（線）和載具、治具、材料及升級改造等。

招股書顯示，智能檢測設備和智能生產組裝設備（線）是傑鋭思的主導產品，主要應用於3C檢測與組裝、鋰電池電芯製造、半導體封裝測試等領域。

在2020年-2022年度，傑鋭思實現營業收入分別為4.34億元、5.57億元和6.27億元，淨利潤分別為3211.36萬元、6248.30萬元和8303.96萬元，扣非後歸母淨利潤分別為2142.39萬元、5314.04萬元和7756.81萬元，業績增長較為穩定。

而在2023年1-6月中，傑鋭思的營業收入金額錄得1.91億元，營業利潤為-239.30萬元，淨利潤為235.05萬元，不難發現，上半年中，傑鋭思的營業利潤及淨利潤指標均較低。在招股書中，公司方面歸因於受季節性影響，部分產品於2023年6月末尚未完成驗收實驗銷售所致。

同樣受該因素影響的還包括傑鋭思的毛利率。於2020年至2022年以及2023年1-6月（以下簡稱，報告期內），傑鋭思的綜合毛利率分別為42.85%、39.07%、39.97%和34.18%，三年六個月的時間下滑了8.67個百分點。

在招股書中，傑鋭思還坦言自身存在税收優惠減少的風險。

報告期內，傑鋭思享受的税收優惠總額分別為1438.18萬元、2334.90萬元、1697.27萬元和1394.81萬元，佔當期利潤總額的比例分別為48.97%、36.20%、20.25%和-623.81%，主要包括高新技術企業和軟件企業的優惠企業所得税税率、研發費用加計扣除和軟件產品增值税即徵即退等。

傑鋭思在回覆深交所的問詢函中表示，假設公司無法享受上述税收優惠政策，模擬測算的報告期各期公司淨利潤分別為1831.60萬元、3951.96萬元、6750.24萬元和-870.32萬元。公司享受的優惠本質上來源於公司的經營成果，剔除税收優惠影響後，仍能符合創業板上市標準，公司對税收優惠不存在重大依賴情形。

此外，根據招股書顯示，傑鋭思預測2023年度營業收入7.39億元，同比增長17.84%；預測2023年歸母淨利潤為8375.76萬元，同比增長0.86%；預測2023年扣非後歸母淨利潤7868.02萬元，同比增長1.43%。​

大客户集中度較高，應收賬款持續飆升

據介紹，傑鋭思的主營產品智能製造裝備應用領域廣泛，覆蓋3C、新能源、半導體、光伏等領域，下游主要客户包括蘋果、欣旺達、立訊精密、三一集團、威世、比亞迪、捷普、富士康、舜宇、贛鋒鋰業等知名企業。

報告期內，傑鋭思向下遊五大客户的銷售收入分別為2.25億元、2.81億元、4.29億元和1.34億元，分別佔當期主營業務收入的51.89%、50.41%、68.40%和70.12%。

著名經濟學家宋清輝指出，企業客户集中度高，或者單個客户的銷售量較大的情況，會造成企業抗風險能力較差，如果客户發生風險或變化，可能會對公司銷售產生影響。

根據招股書顯示，2021年度，傑鋭思前五大客户中新增欣旺達、三一集團和比亞迪；2022年度，前五大客户中新增舜宇；2023年1-6 月，前五大客户中新增贛鋒鋰業、領益智造和瑞浦。不難發現，期內傑鋭思的前五大客户變動較為頻繁。

除了前五大客户集中度逐年走高外，在今年上半年，傑鋭思的應收賬款還出現了飆升。

報告期各期末，傑鋭思收賬款餘額分別為1.80億元、3.34億元、3.98億元和3.32億元，佔各期營業收入的比例分別為41.38%、59.97%、63.48%和173.65%。

傑鋭思解釋稱，最近三年末應收賬款餘額佔營業收入比例較高，主要原因為：公司所處的智能製造設備行業季節性較強，各期下半年收入較多，期末應收款項大部分處於信用期內暫未回款，使得應收賬款餘額佔營業收入比例較高。今年上半年中，應收賬款餘額佔營業收入比例較高，主要系公司收入具有一定季節性，上半年收入金額較小導致。​

銷售費用率高於同行，兩度淪為被執行人

報告期內，傑鋭思的研發費用分別為5103.64萬元、6916.61萬元、7306.72萬元和3657.99萬元，分別佔當期營業收入的11.76%、12.42%、11.65%和 19.12%，與同行可比公司相近。

而公司的銷售費用率則高於行業平均水平。報告期內，傑鋭思的銷售費用分別為3788.25萬元、4438.49萬元、5812.75萬元和2551.13萬元，佔營業收入比例分別為8.73%、7.97%、9.27%和 13.33%，同行可比公司銷售費用率均值分別為7.30%、7.09%、6.18%和7.85%。

另據招股書顯示，報告期內，傑鋭思存在2項消防行政處罰。

2022年12月16日，蘇州市吳中區消防救援大隊向傑鋭思作出蘇吳消行罰決字[2022]第0483 號《行政處罰決定書》，處罰事由：為公司三層車間自動噴水滅火系統未佈置到位、未按規定設置火災報警探測器；處罰內容為：根據《中華人民共和國消防法》第六十條第一款第一項之規定，罰款5000元。

2022年12月16日，蘇州市吳中區消防救援大隊向傑鋭思作出蘇吳消行罰決字[2022]第0484 號《行政處罰決定書》，處罰事由為：公司三層倉庫、一層車間安全出口處堆放雜物，堵塞安全出口；處罰內容為：根據《中華人民共和國消防法》第六十條第一款第三項之規定，罰款 5000元。

天眼查顯示，截至12月7日，傑鋭思共計有22起司法案件，其中包括買賣合同糾紛5起，合同糾紛1起，勞動爭議2起。

2020年9月9日，因勞動爭議，蘇州市吳中區人民法院出具執行裁定書，裁定結果顯示，凍結、扣劃被執行人傑鋭思銀行存款29044.48元。不足之數，依法查封、凍結被執行人相應價值的財產，執行標的金額28713.00元。

2023年2月13日，傑鋭思與靖江金騰隆精密機械有限公司的相關買賣合同糾紛，傑鋭思被蘇州市吳中區人民法院列為被執行人，執行標的金額159.15萬元。（港灣財經出品）