來伊份前三季度淨利潤大降超九成，加碼醬香酒未來可期嗎？_風聞

《港灣商業觀察》廖紫雯

“中國零食第一股” 上海來伊份股份有限公司（以下簡稱：來伊份，603777.SH）的2023似乎並不好過。相較於同行業其他公司淨利潤的大幅增長，前三季度來伊份只迎來了不及450多萬的歸母淨利潤，扣非淨利潤更是虧損超3100萬。

股價下跌、股東減持、公司回購之外，來伊份升級旗下咖啡品牌來咖、發佈新品醬香酒，種種舉措之下，業績能否得到提振？投資者的信心又該何去何從？​

業績承壓，淨利大降超九成

2023年前三季度，來伊份實現營收30.02億，同比下滑7.61%；實現歸母淨利潤454.28萬元，同比下降93.57%；實現扣非淨利潤-3145.52萬元，同比下降166.12%。

來伊份表示，利潤變動主要系特定渠道的團購業務收入大幅減少及線上電商的部分業務銷售收入減少所致。

據悉，公司上述所提及到的特定渠道的團購業務具體為，在2022年3月上海爆發疫情的特殊時期，來伊份成為“保供單位”之一。在長達兩個月的封控期內，來伊份通過建立政府訂單履約、社區團購等形式，累計交付228萬份政府保供訂單。

橫向對比其他公司而言，同一時期，同行業內可比公司鹽津鋪子、三隻松鼠實現歸母淨利潤分別為3.96億、1.70億，分別同比增長81.07%、81.42%。無論是淨利潤還是淨利潤增速，來伊份前三季度的表現都大幅落後於同行。

身為“後起之秀”的量販零食，或許也在暗處虎視眈眈。來伊份曾在今年5月表示，量販零食的特徵在於直接與品牌商對接，繞開了經銷渠道，所以影響最大的就是經銷環節，而不是品牌商。另外，從產品結構看，量販零食選品標準是好看好吃且低價，主打中低端的下沉市場，與公司消費羣體有區別。

而業績承壓之下，來伊份後續面臨的市場環境又將如何？

艾媒諮詢數據顯示，從2010年到2022年中國休閒食品行業市場規模持續增長，從4100億元增長至11654億元。預計2027年中國休閒食品行業市場規模達12378億元，休閒零食由快速增量市場轉向微增市場。艾媒諮詢分析師認為，休閒零食市場未來競爭更加激烈，創新型產品將替代守舊型產品 。

同時，數據詳細來看，中國休閒零食行業規模已呈現增速逐年下降的情況。據艾媒諮詢，2018年-2022年的五年時間裏，中國休閒零食行業規模分別為9900億、10556億、11200億、11562億、11654億，分別同比增長8.8%、6.6%、6.1%、3.2%、0.8%。同時，艾媒諮詢預測2023年中國休閒零食行業規模為11247億，同比下降3.5%。

顯然，休閒零食競爭將不斷加劇，或許來伊份未來面臨的挑戰將更加嚴峻。​

股價今年下跌三成多，回購與減持

12月2日，來伊份發佈《關於股份回購進展情況的公告》，公告顯示，2023年11月，公司通過集中競價交易方式回購股份22萬股，佔公司總股本比例為0.07%，購買的最高價為14.175元/股、最低價為13.48元/股，支付的金額為人民幣299.7858萬元（不含印花税、佣金等交易費用）。截至2023年11月月底，公司已累計回購股份72萬股，佔公司總股本比例為0.21%，購買的最高價為14.39元/股、最低價為13.40元/股，累計支付的金額為人民幣989.7535萬元（不含印花税、佣金等交易費用）。

事實上，從資本市場上來看，來伊份的表現似乎也並不樂觀。2023年開年至今（2023年12月7日），公司股價下跌33.18%。

（圖片來源：同花順）

此外，2023年12月7日，公司總市值為48.60億元。有投資者於交流平台上表示，“在消費量級雙降的背景下，貴司主業後續面臨的壓力是顯而易見的。公司目前50億市值與之前IPO制度息息相關，請問前序股東是否有清倉減持的可能。”

來伊份對此表示，目前我國休閒零食人均消費量及金額低於全球，發展空間廣闊。對比全球及發達國家（以美國、日本為例），我國休閒零食人均消費量與消費金額還有較大提升空間。公司市值受到宏觀經濟、市場資金供求、行業整體情況和投資者情緒等多種因素的綜合影響。公司管理層致力於不斷提升上市公司的盈利能力和經營業績，力求以更好的業績回報投資者。公司大股東增減持相關情況均會按規定及時履行信息披露義務。

11月28日晚間，公司發佈《股東減持股份計劃期限屆滿暨減持股份結果公告》，公告顯示，公司控股股東上海愛屋企業管理有限公司減持計劃實施完畢，期間減持公司股份660萬股，減持股份佔公司總股份為1.96%。​

加碼醬酒，上半年營收400萬

11月3日，來伊份旗下上海醉愛酒業有限公司與貴州黔醉酒業（集團）有限公司戰略合作簽約儀式在貴州舉行，會上雙方推出合作後的首款新品53°醉愛經典醬香酒。

來伊份董事戴軼表示，因酒之緣，促成了與黔醉酒業戰略合作的簽約，此次合作也將推動來伊份旗下酒業板塊提升至新的高度。未來，兩家將從生產、研發、數字化產業到市場營銷等方面進行全方位合作，讓茅台鎮的醬酒走進千家萬户。通過雙方全方位的戰略合作，可以實現優勢互補、資源共享，打造差異化市場核心競爭力，成就彼此，實現共贏。

天眼查顯示，上海醉愛酒業有限公司成立於2018年，來伊份持有其92.99%股權，上海醉知鑫企業管理合夥企業（有限合夥）持有7.01%股權。

2022年全年、2023年上半年，上海醉愛實現營收分別為561.39萬、408.16萬。顯然，該酒類在來伊份當下經營狀況中並未貢獻太多營收佔比。

酒類評論員、知趣營銷總經理蔡學飛對《港灣商業觀察》表示，來伊份作為國內知名的零售企業，在全國擁有近四千家零售店面，擁有一定的分銷渠道優勢，因此開發醬酒產品可以補充產品結構，獲得一定的利潤增長點，而對於黔醉這樣的區域醬酒企業來説，也可以藉助來伊份的全國網絡優勢來實現市場拓展，兩者是互利共贏。但是客觀地説，酒類消費強調場景教育，也非常看重品牌文化形象，渠道只是品牌的基礎，並且醬酒是低門檻，長週期，重投資的產業，在目前存量擠壓市場環境下，真正外部資本要做醬酒，還需要有長期主義與品質主義堅持，否則可能會反噬企業。

另一方面，今年七月，來伊份官宣將旗下咖啡品牌升級為“來咖”，加大向咖啡市場的擴張力度。11月7日，有投資者於交流平台提出，“公司新產品來咖上市以來銷量如何。接下來怎麼扭轉今年的業績。”

來伊份對此表示，相關經營情況請關注公司定期報告。並未直接回復此問題。（港灣財經出品）