募資73.5億“過冬”！週期下的新希望，拐點將至？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-12-09 17:55
面對下行週期帶來的巨大壓力，作為“養豬大户”的新希望也陷入了困境。
近期，新希望發佈公告稱，擬通過定增發行13.64億股，募資不超過73.5億元用於豬廠安防及數智化升級、收購控股子公司少數股權以及償還銀行貸款。受到定增影響，12月1日新希望股價暴跌了8.8%。
細分來看，這筆募資中有36.45億將用於豬場轉向數智化，15億元將用於收購控股子公司，剩下的22.04億將用於償還銀行債務。不難看出，最後用於償還銀行債務的22.04億才是這筆募資的關鍵和重點。
在業績和負債的雙重壓力下，新希望通過增發股份募資也無可厚非。但是，在豬價持續低迷的大環境下，募資73.5億真的夠新希望“過冬”嗎？面對鉅額的負債，新希望這個“養豬大户”又將走向何方？
“漫長”的週期
萬物皆有周期，生豬養殖行業的週期性尤為明顯，基本上每4-5年都會經歷一個輪迴。
回看這一輪生豬週期，最早是從2019年開始的。當年，在非洲豬瘟的衝擊下，國內生豬、能繁母豬存欄量不斷下滑，供需失衡導致豬價暴漲，從2019年的不到10元/斤上漲到最高的近40元/斤。
突然暴漲的豬價，讓生豬養殖變成了一個“香餑餑”，不少企業開始跨界進入養豬行業，其中不乏萬科、碧桂園這樣的大型房地產企業。在2020年年底的中國畜牧業高質量發展論壇上，新希望董事長劉永好就表示，“過去一年多的時間，僅從房地產過來跨界養豬的企業就超過1000家”。
對於豬企來説，豬價下行還是其次，更嚴重的問題在於這一輪下行週期持續的時間太長了。在上面的內容中提到，一次生豬週期的輪迴基本是4-5年，其中上升週期是2-3年，下行週期是2年左右，但這一輪下行週期從2021年年初開始算起，現在已經過去3年時間，卻仍沒有見底回升的信號。
其實，這一輪下行週期之所以會如此漫長，跟豬企選擇逆勢擴張有很大的關係。過去，在豬價開始下行之後，豬企就會自行降低產能，整個行業又會走向供需平衡；但這一次卻有明顯不同——牧原股份、温氏股份等龍頭企業卻選擇了逆勢擴張，以求在下行週期中擴大自身的影響力和市場地位。
以牧原股份為例，雖然豬價持續下行，但牧原股份依舊選擇繼續擴張。上半年，牧原股份共銷售生豬3026.5萬頭，其中商品豬2907.7萬頭，同比增長7.78%。當然，牧原股份確實有底氣選擇逆勢擴張，畢竟在2022年牧原股份仍盈利132.7億，今年前三季度也只虧損了18.42億。
但是，像新希望這樣沒有太大成本優勢的生豬養殖企業，卻頂不住這漫長的週期底部了。
“養豬大户”背後的壓力
持續低迷的豬價，讓新希望的日子變得異常的艱難。
從業績來看，從2021年開始，新希望的業績便開始陷入虧損狀態。其中2021年、2022年和2023年前三季度，新希望分別虧損95.91億、14.61億和38.58億，累計虧損達到了149億。
除了業績虧損之外，龐大的負債更是讓新希望步履維艱。截至今年三季度，新希望的總負債高達970億，資產負債率為72.76%。其中，流動性負債為577.6億，僅短期借款一項就達到了164.6億。而新希望的貨幣資金卻只有116億，很顯然現在的新希望已經出現了巨大的資金缺口了。
在產能擴張之後，新希望的管理層也定下了一個雄偉的目標——2021年確保2500萬頭出欄，挑戰3000萬頭，2022年確保出欄4000萬頭，並且新希望要躋身行業前三。當然，新希望也吃到過擴張帶來的“甜頭”，2019和2020年新希望分別盈利了50.42億和49.44億，但沒多久就被擴張反噬了。
對於新希望來説，如何在豬價持續低迷的大環境活下去成了最重要的目標。其實，最近兩年新希望已經在不斷出售資產，以求回籠資金。根據媒體統計的數據顯示，去年底到今年，新希望先後兩次出售18個在建和已投產的養豬場，共獲得22.43億元的資金，不過相較於數百億的負債仍是杯水車薪。
今年年底，在股價已經非常低迷的情況下，新希望依舊拋出了一份73.5億元的定增方案，其中22.04億將用於償還負債，可見新希望仍在苦苦掙扎。不過，目前豬價依舊低迷，截至11月末生豬2401合約期價自16300元/噸下跌至14300元/噸，豬糧比再度逼近一級過度下跌預警區間。
其實，即便新希望可以通過定增減輕資金壓力，但其仍會面臨虧損和負債的雙重壓力。在這種情況下，恐怕只有豬價回暖才是新希望真正的解藥。