鄭駒深陷杉杉系，90後掌門人何以破局？_風聞

來源 | 產業科技

11月底，杉杉股份攜負極材料、偏光片兩大主業，亮相中國國際供應鏈促進博覽會，隨之一同現身的還有杉杉股份新一代掌舵人鄭駒。這位90後上市公司董事長，從幕後走向台前，向外界重新定義奪權風波後的杉杉系。

鄭駒出生於1991年，作為杉杉系創始人鄭永剛的兒子，他一直被當作二代接班人培養。從英國留學回來後，鄭駒就進入杉杉工作，在多個崗位長期歷練，並在杉杉控股、杉杉集團等企業擔任要職，代表杉杉出席各大活動。

2015年，黃浦江畔的君康金融廣場奠基儀式上，鄭駒以杉杉控股總裁的身份出席；2018年，鄭駒更是接棒鄭永剛在港交所為杉杉下屬服裝企業杉杉品牌上市敲鐘。

鄭永剛曾在多個場合公開表示，未來公司將由鄭駒接班。然而，鄭永剛可能自己也不會想到，由兒子接班的日子這麼快就會到來。

今年2月，鄭永剛在未留下任何遺囑的情況下，突發心臟疾病去世，留下一個超300億元的商業帝國和一系列遺產歸屬問題。

據胡潤研究院統計，2022年，鄭永剛的個人財富為125億元，位列《2022胡潤全球富豪榜》第1864位，其實際控制的企業超過420家，僅兩家A股上市公司杉杉股份和吉翔股份的總市值，就達413億元。股權分割與財產歸屬，一時引發廣泛關注。

此外，杉杉系資本版圖擴張所留下的合規隱患，也成為杉杉系接班人待解的難題。12月8日，杉杉股份發佈公告稱，公司間接控股股東杉杉控股有限公司收到中國證監會下發的《立案告知書》，因杉杉控股涉嫌收購人未按規定履行義務，根據法律法規，中國證監會決定對杉杉控股立案。

公告中，杉杉股份未披露立案的具體原因，僅表示本次立案系針對杉杉控股與錦州永杉鋰業股份有限公司（上市公司吉翔股份）的相關事項，不會對公司正常經營活動產生影響。雖然杉杉股份與吉翔股份均未過多提及立案細節，但曾經飽受爭議的杉杉系“妖股”吉翔股份再次被推向台前。

這一切，都將落在年僅32歲的鄭駒身上。

內鬥奪權，告一段落

從經營管理層面看，鄭駒作為杉杉集團總裁和杉杉集團控股股東杉杉控股的法定代表人及董事長，已經對上市公司杉杉股份擁有一定控制權。在鄭永剛去世後，由鄭駒繼承父親衣缽，出任上市公司董事長，順理成章。

但是，鄭永剛在世時曾擁有多段婚姻，多個子女，這為鄭駒的繼任之路埋下了不小的阻礙。

3月2日，鄭駒由董事會10票同意推選為第十屆董事會的新董事。3月23日，杉杉2023年第一次臨時股東大會上選舉鄭駒為公司董事。令鄭駒沒想到的是，繼母周婷卻大鬧股東大會，以鄭永剛現任配偶和3名親生子女法定監護人的名義，指責股東大會程序違法，要求繼承杉杉的實際控制權。

同時，周婷向上海市靜安區人民法院提起民事訴訟並申請財產保全，申請凍結鄭永剛名下的青剛投資51%股權。4月10日法院批准凍結，凍結期限自2023年4月12日起至2026年4月11日。

周婷擁有浙江大學新聞碩士、長江商學院高級工商管理碩士，曾在浙江衞視、東方衞視、第一財經等媒體任職。2015年兩會期間，她策劃並主持了兩會專題報道《兩會笛聲》系列，專訪過眾多商界大佬，並在這檔節目中，周婷與鄭永剛相遇。

此次凍結股權行為，對鄭駒來説只能防止股權被轉讓，並不能真正約束其財產權益和行動空間。但對周婷來説，其象徵意義遠遠大於實際意義，使其擁有了與董事會談判對話的底氣。

這場股權爭鬥也引起了上交所關注。3月26日上交所對杉杉股份下發監管工作函，要求公司妥善解決爭端，保障上市公司經營穩定。對此，杉杉股份專門作出情況説明，表明鄭駒的董事提名、股東大會的召集、投票，以及董事長的選舉，均符合法定程序，選舉結果合法有效。

4月18日，杉杉董事會提名了第十一屆董事會的人選，鄭駒、周婷都在其列，並公告顯示鄭駒已經是董事長。公司聲明雙方達成一致、共同努力，推動企業新一輪發展。周婷也已經申請解除對青剛投資51%股權的凍結。

根據杉杉股份2022年年報，公司實際控制人是鄭永剛。鄭永剛持有青剛投資51%的股份，青剛投資控制杉杉控股，杉杉控股控制杉杉集團，杉杉集團是上市公司杉杉股份的第一大股東，控制其43.62%的股份，杉杉控股則直接間接持有杉杉股份50.25%的股份。

5月10日，杉杉股份2022年度股東大會在寧波召開，最終鄭駒繼續擔任董事和董事長，周婷則當選為公司新一屆非獨立董事。周婷在戰略、審計、提名、薪酬等專門委員會中，均未任職，亦沒有擔任高級管理人員職務，不會參與杉杉股份的日常經營。

一場豪門鬧劇，以雙方和解為結局，暫時塵埃落定，而擺在鄭駒面前的集團攻堅卻剛剛開始。

跨界擴張，業績下滑

作為鋰電材料、光電材料領域的龍頭企業，杉杉股份最初是靠做服裝起家的。

1990年，鄭永剛創立杉杉牌西服；1992年，服裝廠正式改製為寧波杉杉股份有限公司；1996年，杉杉股份登陸上交所，成為中國“服裝第一股”。

在杉杉西服連續7年在國內穩居第一的時候，鄭永剛有了帶領杉杉轉型的念頭，他需要為公司尋找一個可以支撐下一個十年的新業務。1999年，鄭永剛選擇了新能源賽道。

1999年5月，杉杉出資金，鞍山熱能研究院出技術，共同成立上海杉杉科技有限公司；2003年11月，湖南杉杉新材料有限公司成立，主營鋰電池正極材料業務；2005年，杉杉科技收購東莞市錦泰電池材料有限公司，組建了東莞市杉杉電池材料有限公司。

早在杉杉股份2002年年報中，鋰離子電池負極材料業務已為公司帶來1552.95萬元的利潤，佔比5.67%。經過十餘年發展的杉杉股份鋰電池業務逐漸超越服裝業務，杉杉股份也逐漸將公司業務重心從服裝業務中剝離，轉移到鋰電池業務。

然而，受市場競爭加劇、新能源補貼紅利式微、投資分散等因素影響，杉杉股份盈利能力大幅下滑，再次走到了十字路口。於是，杉杉股份開始發展偏光片業務。

2020年，鄭永剛再次斥資11億美元收購LG旗下在中國大陸、中國台灣和韓國的LCD偏光片業務及相關資產。隨着LCD偏光片業務的並表，2021年杉杉股份營收增長152%，一舉突破200億元，歸母淨利潤暴增2320%，至33.40億元。

到了2022年，雖然杉杉股份負極材料人造石墨出貨量蟬聯全球第一，偏光片全球市場份額增長至29%，但公司的營收開始放緩，淨利潤呈現下滑趨勢。

杉杉股份2022年年報顯示，公司實現營業收入217億元，同比增長4.84%；歸屬於上市公司股東淨利潤26.9億元，同比下降19.42%。

2023年上半年，杉杉股份的偏光片和鋰電池負極材料兩大主營業務，紛紛出現下滑。

財報顯示，2023年上半年公司偏光片業務實現收入53.06億元，同比下降7.36%，實現歸母淨利潤6.07億元，同比下降24.12%；負極材料實現營收31.61億元，同比下降 9.69%，實現歸母淨利潤3.76億元，同比下降1.37%。

到了2023年三季度末，杉杉股份業績波動加劇，經營現金流淨額缺口擴大。2023年前三季度，公司實現營業總收入147.09億元，同比下降7.14%；歸母淨利潤12.02億元，同比下降45.58%；經營活動產生的現金流量淨額為-15.50億元，上年同期為17.94億元。

除了對負極材料、偏光片的投入，鋰鹽產業也是杉杉系的偏愛。在鄭永剛的主導下，杉杉系主營鉬產品業務和影視業務的另一家上市公司吉翔股份，於2022年1月完成對永杉鋰業的收購，清退影視業務，向鋰鹽業務戰略轉型。

吉翔股份的這次鋰電轉型堪稱彼時資本市場最精彩的劇本。杉杉系接連為吉翔股份注入鋰電資產，讓股價低迷的吉翔股份頻登龍虎榜，根據二級市場交易數據，被貼上鋰電概念標籤後，吉翔股份當時近三個月收得17次漲停。

吉翔股份市值急速拉昇背後，主要藉助一筆4.8億元的關聯交易。2022年年初，吉翔股份發佈公告稱，擬以現金4.8億元收購寧波永杉鋰業有限公司所持湖南永杉鋰業有限公司100%的股權。公開信息顯示，吉翔股份與杉杉股份的實際控制人同為鄭永剛，杉杉股份通過寧波永杉間接控股湖南永杉。

從本質上看，這次收購交易中，杉杉股份與吉翔股份上演了一場資產騰挪戲碼，前者將鋰電資產注入關聯方吉翔股份。不過，該次跨界新能源的劇烈轉型，也在市場引起爭議。彼時，上交所在問詢函中就要求吉翔股份對收購標的資產是否與公司現有業務具有協同效應，本次交易是否符合上市公司和中小股東的利益等事項進行補充説明。

合規存疑，包袱較重

事實證明，吉翔股份跨界鋰電之後，業績短期增長明顯，但持續性較差，業績波動劇烈。

2022年，吉翔股份依靠新增鋰鹽產品業務拉昇，利潤暴增。但到了今年，業績增長明顯減緩，盈利水平欠佳。財報數據顯示，今年前三季度，公司實現營收62.11億元，同比增長62.41%；歸母淨虧1.96億元，同比減少233.49%。

除了業績波動外，吉翔股份因公司間接控股股東杉杉控股涉嫌收購人未按規定履行義務，收到證監會立案告知書。吉翔股份在公告中明確表示，杉杉控股系公司控股股東寧波炬泰投資管理有限公司（簡稱“寧波炬泰”）的控股股東，也是公司大股東上海鋼石的實際控制方，寧波炬泰持有公司33.52%股份，上海鋼石持有公司10.32%股份，合計持有公司43.84%股份。

但在此前，杉杉控股隱瞞其關聯方上海鋼石的關係，直到吉翔股份完成收購上海鋼石兩年後才遲遲曝光。早在2020年7月，上海鋼石通過協議轉讓的方式成為吉翔股份的第二大股東，但當時吉翔股份沒有披露上海鋼石背景，並且面對監管問詢時也不承認寧波炬泰與上海鋼石的一致行動關係。

股權紛爭隱患、主營業務下滑、吉翔股份違規，都為剛剛繼承了父親衣缽的新任董事長鄭駒造成了重大難題。對此，鄭駒也展示了新掌門人應有的魄力。

在正式接任4個月後，鄭駒帶領杉杉股份一舉做出兩項總金額超110億元的投資決定。

9月27日，杉杉股份公告，子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司擬在芬蘭設立項目公司，並投資建設年產10萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目，項目計劃總投資金額約98.3億元。

本項目分兩期建設，預計24個月完成，兩期項目產能規劃各5萬噸/年，將進一步推進公司發展戰略、擴大海外市場業務規模並滿足下游客户的就近配套需求。

同一天，公司再度公告稱，子公司杉金蘇州及其全資子公司杉金廣州，擬以約14.07億元的初始轉讓價格，收購韓國LG化學旗下在中國大陸、韓國及越南的SP業務及相關資產。

本次收購，將大幅提升OLED偏光片的國產化水平，也將加快公司OLED 偏光片業務拓展速度，拓寬公司產品佈局，進一步提升公司偏光片業務發展空間及長期競爭力，促進公司偏光片業務穩健可持續發展。

杉杉系所遺留的歷史包袱較重，對於一個90後董事長來説，除了多給一些時間，別無他法。