金價一路狂奔，世界級大金礦復產_風聞

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作者 | 張汀雯

編輯 | 高秋榕

停產三年多後，波格拉金礦又“再出江湖”！

12月11日盤後，紫金礦業（601899.SH）公告，世界十大金礦之一的巴布亞新幾內亞（以下簡稱“巴新”）波格拉金礦將於12月22日正式啓動復產。

12月12日，時代財經致電紫金礦業證券部，相關工作人員表示經歷停產後復產，產能會有一個逐漸爬坡的過程。目前最主要的障礙已經得到解決，其他就沒什麼大問題了。

時代財經注意到，紫金礦業未來能從波格拉金礦獲得的實際淨利潤比例或許將高於其通過巴新的合資公司(以下簡稱“BNL”)間接持有波格拉金礦的24.50%股權比例。

紫金礦業公告顯示，巴新各方所獲取的經濟收益分成將大部分來自項目公司的税前收益，但對項目公司的税後利潤分配則會降低。

時代財經詢問上述證券部工作人員，這是否意味着紫金礦業實際獲得的淨利潤比例將會高於其24.50%的股權比例。對方回覆稱，“可以這麼理解。”

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金價高企，世界級大金礦宣佈復產

波格拉金礦宣佈復產之時，正值國內外金價高位。

12月13日，國內黃金期貨主力2402合約收報469.02元/克，今年以來上漲超過14%；截至12月12日收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2024年2月黃金期價收於1993.2美元/盎司，年內一度超過2000美元/盎司。

國泰期貨12月8日研報認為，黃金上漲並未結束，此前美國經濟四季度在財政退坡後顯著走弱的局勢仍在發酵，由此美債收益率的高位回落給予黃金白銀一定的反彈動力。

波格拉金礦現保有黃金資源量417噸，在復產、達產後，礦山預計平均年產黃金21噸，礦山剩餘壽命超過20年。

紫金礦業稱，隨着採礦及選礦等生產系統的恢復運轉，波格拉金礦復產後第一批合質金預計將於2024年第一季度產出。

上述紫金礦業證券部工作人員表示經歷停產後復產，金礦產能會有一個逐漸爬坡的過程，後續關鍵崗位也會派一些管理人員過去。目前最主要的障礙已經得到解決，其他就沒什麼大問題了。

波格拉金礦現仍由紫金礦業和巴理克黃金公司（Barrick Gold Corporation）在巴布亞新幾內亞的合資公司BNL負責礦山運營。

2015年，紫金礦業以2.98億美元入股BNL。目前，紫金礦業通過BNL間接持有波格拉金礦24.50%權益，歸屬公司權益的年黃金產量約5噸。

2019年8月，波格拉金礦採礦權到期，根據巴新國家法院判決，波格拉金礦仍可以繼續生產，直到巴新政府作出採礦權延期的決策時為止。

然而，巴新政府於2020年4月24日發佈新聞，決定不批准波格拉金礦特別採礦權延期申請。巴新政府表示將組成國家談判團隊，就後續事宜進行協商。但BNL的另一股東巴理克黃金公司聲明不接受巴新政府以收購資產為目的的談判。

於是，波格拉金礦被迫停產。紫金礦業稱，至波格拉金礦停產前，公司已收回該項目的投資成本。

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隨後BNL也一直在積極解決該問題。2020年7月，BNL向世界銀行下屬的國際投資爭端解決中心（以下簡稱“ICSID”）就巴新政府拒絕波格拉金礦特別採礦權延期申請事宜，提請啓動ICSID調解程序。同時，BNL亦向巴新國家法院提起司法審查訴訟，申請法院駁回巴新政府拒絕BNL礦權延期申請的決定。

直到2023年4月，BNL與巴新政府、新波格拉合營公司（BNL持有49%股權，巴新利益相關方合計持有51%股權）簽署一份《新波格拉推進協議》，協議各方同意儘快啓動波格拉金礦的全面復產。

彼時紫金礦業已經表示，波格拉金礦特別採礦租約申請程序基本完成，復產的其他條件亦將盡快達成，今年有望實現恢復生產。

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紫金礦業獲得的實際利潤比例或將高於持股比例

值得注意的是，紫金礦業未來能從波格拉金礦獲得的實際淨利潤比例或許將高於其通過BNL間接持有波格拉金礦的24.50%股權比例。

紫金礦業公告顯示，巴新相關方和BNL在波格拉金礦總開採年限內的經濟收益分成比例為53%和47%。按該比例分成，BNL獲得的收益佔比要略低於其49%的持股比例。

然而，各方約定的經濟收益分成是根據現金流分配計算的，巴新相關方享有的經濟分成包括政府税費、從項目公司的分紅與其他現金分配所得等。

紫金礦業官網對此詳細解釋道，這意味着巴新各方所獲取的經濟收益分成將大部分來自項目公司税前收益，此長彼消，巴新各方對項目公司的税後利潤分配則會降低，紫金礦業和巴理克黃金公司可分配的税後利潤比例將有望超出股權比例。

自2015年紫金礦業入股波格拉金礦之後，2016年波格拉金礦歸屬母公司產金量7.47噸產金量，成為紫金礦業礦產金和利潤的主要貢獻單位；2017年、2018年、2019年波格拉金礦分別產金7824千克、6766千克和8827千克。

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