熬鷹，美聯儲撐不住，徹底鴿了，點陣圖預示明年將降息3次_風聞

12月14日凌晨，美聯儲議息會議的結果仍然是不加息，這也是美聯儲7月小幅加息25基點後，連續3個月不加息了。

比較關鍵的是，這次美聯儲點陣圖預期明年終端利率會維持在4.5%，而目前美聯儲利率是5.25%，按照每次降息0.25%來算，這份點陣圖預期美聯儲明年將降息3次。

相比之下，9月的時候，美聯儲點陣圖還預期明年終端利率為5.25%，也就是不降息。

可見，本次議息會議，美聯儲是由鷹轉鴿，美聯儲還是有些撐不住了，無法長期維持5%以上的高利率。

具體本文會對此談點個人看法，僅供參考，歡迎點贊支持。

在本次議息會議之前，市場預期不加息概率是98.2%，不加息是符合市場預期。

其實市場關注的焦點早就不是12月加不加息，而是美聯儲明年何時降息。

兩個月前，長期美債觸摸到5%高點後，隨着美債市場流動性風險加大，市場就一直在單方面賭美聯儲撐不住。

所以11月的非農數據以及通脹數據低於預期後，市場不斷把美聯儲明年降息預期提前。

從一開始説美聯儲明年下半年降息，到後來提前到明年二季度降息，再到現在最激進的已經在交易美聯儲明年3月降息。

芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，明年5月，美聯儲降息一次概率是49.6%，降息兩次概率是24.5%，不降息概率是24.5%；

可見，市場預期明年二季度降息已經變成大概率的事情。

但需要注意，市場的預期是會隨着時間推移不斷變化，不代表一定如此。

比方説，去年底市場就一直單方面預期美聯儲今年會降息，但被美聯儲上半年持續加息打消。

但是，今年5月，因為美債上限被卡的問題，美國金融市場就預期今年下半年就會降息，甚至預期7月就降息，結果也並沒有發生。

這中間發生了幾件事情，扭轉了市場對今年降息的預期。

1、在5月底美國國會暫停了債務上限，開啓了美國過去半年的瘋狂發債。

2、美國通脹數據在7月開始出現反彈，從3%，反彈到3.7%；

3、美聯儲逆回購這個大血包，從6月開始大幅下降，釋放了流動性給美債市場補血，延緩流動性危機。

特別是6月暫停加息後，7月小幅加息25基點，直接打消市場對今年下半年降息的預期。

説白了，美聯儲再怎麼嘴硬，市場都不信。

除非美聯儲能用實際行動證明自己身體和嘴巴一樣硬，才能扭轉的市場預期。

所以，過去這一年，其實市場預期和美聯儲一直呈現相反的態度。

市場總是會找各種機會去提前美聯儲降息的預期。

而美聯儲總是試圖依靠嘴硬，來打消市場對降息的預期。

這個也説明，現在市場對美聯儲並不信任，美聯儲的預期管理效果也並不好。

過去這兩個月，美聯儲也一直在嘴硬。

但市場一直就不相信美聯儲這些嘴硬，不斷把明年美聯儲降息預期提前，主要原因有3個：

1、美國就業遇冷。

11月公佈的非農就業大幅不及預期，就業越好，美聯儲加息底氣越足，就業不好，美聯儲加息預期就會降温。

雖然12月8日公佈的非農就業數據是19.9萬，小幅高於市場預期的19萬。

但相比之前動輒30萬的非農就業數據，顯然新增就業人數是回落不少。

所以12月公佈的非農數據，並沒有扭轉市場對美聯儲降息的預期，也沒有讓美元指數大幅走強。

2、美國通脹過去兩個月出現回落。

12日剛公佈的美國11月CPI是3.1%，符合市場預期，相比10月又有小幅下滑。

美國去年下半年其實CPI整體維持橫盤，所以，今年下半年只要美國CPI維持環比增長，就能出現通脹反彈。

但受油價低迷影響，10月和11月美國CPI同比增速放緩。

主要是美國油價過去這兩個月，從95美元回落到68美元。

2、美聯儲逆回購規模持續大幅下滑，目前最新數值為8378億美元。

從5月底的2.2萬億美元，一路下降至今，半年下降了1.36萬億美元的規模。

美聯儲逆回購，主要就是貨幣基金把錢存在美聯儲。

美聯儲逆回購下降，就是貨幣基金把錢從美聯儲取出來，去買美國短期國債。所以美聯儲逆回購就是大號血包，在美債市場有流動性風險的時候，拿來給美債市場補血。

但這個大血包，按照當前下降速度，大概明年二季度就會枯竭。

所以，明年二季度，如果美聯儲繼續維持高利率，保持縮表，那麼美國金融市場可能就會爆發流動性危機，進而迫使美聯儲降息縮表。

這是當前市場單方面押注美聯儲撐不住的重要原因。

其實，像就業和通脹數據，雖然是明面上影響美聯儲加息最直接的兩個數據，但我覺得是否會爆發流動性危機，才是決定美聯儲降息的關鍵因素。

只有美國爆發流動性危機，才能迫使美聯儲降息。

如果美國沒有爆發流動性危機，那麼美聯儲會儘可能把降息時間延後，只有這樣，美聯儲才能把這輪收割的效果最大化。

當前美國通過激進加息對全世界搞金融收割，但除了土耳其、阿根廷這類新興市場，其他一些主要經濟體，都還沒有被收割，美聯儲這輪收割的效果並不理想。

美聯儲揮舞了兩年收割鐮刀，如果都沒見到血，是不可能主動收回。

所以，要美聯儲降息，只有兩種可能。

1、其他主要經濟體爆發金融危機，美聯儲收割成功，就能降息去其他國家抄底。

2、美國自己爆發金融危機，美聯儲割到自己，被迫降息救市。

從這個角度來看，美聯儲降息並不意味着好事。

市場或許可以在美聯儲降息之前，去基於預期，把降息當做利好來炒作。

但真正到了美聯儲降息的時候，反而會比較危險，這不單單是市場反身性效應，而且因為爆發金融危機，才迫使美聯儲降息。

所以可以把美聯儲降息，當做金融危機爆發的標誌。

我是覺得，市場一直存在過於樂觀的單方面預期。

比方説，雖然現在美國CPI同比增速下降，但核心通脹率仍然還維持在4%的高位。

當前美國CPI下降，主要是油價下跌所致，但排除食品和能源價格的核心通脹率的下降速度並不理想，這説明當前美國的服務業通脹仍然是比較頑固的，這也是美聯儲一直嘴硬的原因之一。

11月核心CPI環比增長仍然達到0.3%，主要是因為租金、機動車輛保險、醫療、二手車價格上漲。

其中醫療價格上漲，主要是當前疫情持續肆虐，美國也出現人羣免疫力普遍下降，各類傳染病、慢性病高發的現象，人們更容易生病，醫療消費需求激增，醫療價格自然水漲船高。

另外有意思的事，美國二手車價格上漲，但新車價格卻下降。

説白了，美國人也在“消費降級”。

這也很正常，面臨連續兩年的高通脹，能源價格上漲就擠佔了一部分消費，同時醫療消費上漲又擠佔了一部分消費，那麼在其他方面消費能力自然下降。

所以，當前美國經濟肯定是比較糟糕的，並不像公佈的明面數據顯得那麼好。

其實現在對於世界各國來説，都是在熬。

1980年以來，美聯儲每次這樣大幅加息後，都會爆發金融危機，通常是美聯儲首次加息後2-4年內爆發金融危機。

所以，2024年-2026年爆發世界金融危機的概率是很大的。

山雨欲來風滿樓，現在對各國來説，都是隻能儘量去熬，儘量不讓自己成為先爆雷的。

如果一定要爆雷，那麼最好還是讓美國先爆雷。

做好自己的事情，然後努力熬鷹。

本文作者：星話大白。