背靠中鹽集團，紅四方肥業IPO過會，年營收超40億元_風聞

近日，紅四方上交所主板IPO過會，公司本次擬募資4.96億元，保薦機構為國元證券。

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紅四方成立於2012年，公司隸屬於中鹽集團，是專業從事複合肥和氮肥產品研發、生產、銷售和服務的化肥生產企業，為中鹽集團農肥業務板塊的運營主體。

公司具有國資背景，其控股股東為紅四方控股，紅四方控股持股數量佔公司總股本的88.67%。公司實際控制人為中鹽集團，中鹽集團系國務院國資委下屬中央企業。

紅四方本次擬募資4.96億元，其中1.2億元擬用於償還銀行貸款及補充流動資金，剩餘資金擬用於擴建20萬噸/年新型增效專用肥料項目、擴建5萬噸/年經濟作物用專用優質鉀肥及配套工程項目，分別擬投入資金2.36億元、1.40億元。

招股書表示，本次募投項目的建設將補齊紅四方在優質硫酸鉀複合肥方面的產品短板，公司市場地位有望進一步增強。

經過多年發展，公司目前已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北隨州、吉林扶余建設有生產基地，具有尿素30萬噸/年、各類複合肥230萬噸/年、水溶肥5萬噸/年的生產能力。

根據中國磷複肥工業協會統計數據，2020年、2021年、2022年公司複合肥產銷量行業排名分別為第13位、第12位、第11位，位列全國複合肥行業前列。

根據國家統計局數據，2019年至2021年全國年平均複合肥施用量約為2250萬噸（折純），按照45%總養分含量折算全國複合肥施用量實物量約為5000萬噸，以此計算公司複合肥2022年度市場佔有率約為2.40%。

憑藉優質的產品質量和專業的服務，公司在複合肥領域樹立了良好的市場品牌，贏得北大荒、中和農服等下游頭部企業的廣泛認可。

公司近年業績實現穩步增長，紅四方2020年、2021年、2022年、2023年1-9月營業收入分別為26.81億元、30.54億元、41.70億元、30.09億元。歸母淨利潤分別為1.2億元、1.11億元、1.19億元、1.33億元。2022年營收規模已超40億元。

紅四方在招股書中表示，高塔複合肥相比氨酸法複合肥具有抗壓強度高且水溶快、養份均勻、中微量元素有效化、肥料利用率提高、產品質量穩定等優點，目前公司合肥生產基地現有複合肥產能均為氨酸法工藝，產品以傳統的氯基複合肥為主，產品結構較為單一。擴建20萬噸/年新型增效專用肥料項目建成達產後，將年產20萬噸新型增效高塔專用複合肥，將極大豐富公司合肥生產基地的產品結構，提高公司產品競爭力和市場佔有率，有利於公司市場地位的進一步提升。

事實上，我國糧食產量對化肥的依賴性較強，而化肥生產需要的磷礦、鉀礦、煤炭等資源供應日益緊張。發展新型專用、功能肥料，提高肥料利用效率，促進農業由資源消耗型向資源增效型轉變，實現農業可持續發展，已成為現代化肥工業及農業科技發展過程中極其重要的內容。

本次募集資金投資項目與公司的主營業務密切相關，項目實施後，將提高公司產品生產能力，豐富公司產品結構，增強產品競爭力和擴大市場佔有率，對公司生產經營將產生積極影響。

從競爭格局來看，紅四方肥業所處的複合肥行業企業數量眾多，多數企業規模較小，集中度較低，產品同質化嚴重，市場競爭激烈。如果公司不能夠在技術創新、新產品開發等方面保持領先優勢，可能會影響公司的產品銷售和市場份額。

由於我國幅員遼闊，化肥產品的使用區域遍佈全國，終端用户主要為廣大農業種植户，較為分散，因此同行業上市公司均普遍採用經銷為主的銷售模式。公司目前已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北隨州、吉林扶余建設有生產基地，同時公司建立起覆蓋主要種植區域的成熟穩定的經銷商網絡。

報告期內，紅四方肥業來自經銷模式的收入佔比在80%左右，佔比較大，可見其銷售上較為依賴經銷商。公司經銷商主要為個人或個體工商户，分散於各城市、鄉鎮等區域，其終端客户為其區域的零售網點或農業種植户。