史上最難募資季募資300億美元 Brookfield的投資百年啓示錄_風聞

作者：煜坤

一

再難的募資季，依然有機構可以交出優異的答卷。

12月1日，全球最大另類資產管理公司之一—Brookfield Asset Management（中文譯名博楓）官網報道，其關閉了全球最大封閉式基礎設施基金—BIF V 的募集，資產規模為300億美元（其中包括280億美元的資金以及20億美元的相關聯合投資工具），這也是Brookfield有史以來籌集的最大基金。

該只基金募集規模超過了250億美元的預期，比其上一期基金BIF IV的規模大40%。在全球範圍內共有約200家LP對該基金做出投資承諾，包括公共和私人養老金計劃、主權財富基金、金融機構、捐贈基金、基金會和家族辦公室。

除此之外，Brookfield還關閉了120億美元的第六期私募股權投資策略基金，這同樣刷新了該系列的歷史最大規模。而從2023年截至到目前的數據來看，Brookfield已募集到超過610億美元的資金，其中260億美元是在第三季度完成，另外，第二期旗艦過渡基金（second transition flagship fund）和第五期房地產旗艦基金（fifth real estate flagship fund）也即將迎來關閉，這距離其1500億美元的總募資目標有很大的想象空間。

二

除了優異的募資成績，從投資和收益角度來看，Brookfield同樣活躍。

以基礎設施旗艦基金舉例，在今年4月以47億美元收購Triton International（世界最大集裝箱租賃公司之一），同樣是4月，以25億美元，投資收購數據公司Data4，這是Brookfield首次進入歐洲數據中心的投資市場，未來將成為其運營全球最大的數據中心平台目標的重要組成部分，從其新募集的BIF V 基金投資範圍來看，數據中心是重要的組成部分之一，其它投資方向還包括可再生能源、交通、電信塔資產等。

與投資相對應的，是Brookfield穩定的收益，從Brookfield資產管理有限公司的整體收益情況來看，截止到2023年9月30日過去12個月的淨收入為約19.7億美元，上一年同期為18.9億美元，漲幅為4.21%。

而從單隻基金來看，Brookfield也有着穩定的投資收益，以Brookfield的明星產品BIF系列來看，從2009年首隻發佈，到2020年的第四期，收益基本維持在13%-15%，2016年的第三期，甚至達到了20%。

單隻基金有良好的收益不難，難的是一隻基金在長達十幾年的時間中，一直維持良好的收益，這或許是全球各大養老金計劃、主權財富基金等爭先給Brookfield“送錢”的原因。在如今VC基金收益率持續低迷的情況下，各類LP都願意選擇“保本增值”的投資策略。

作為已有超百年曆史的Brookfield，從創業開始，基建與實物資產投資就是這家機構血脈裏的重要符號，這或許也是它能在惡劣投資環境下“獨善其身”的砝碼。

三

1899年，加拿大商人William Mackenzie與美國電氣工程師Frederick Pearson創立了Brookfield的前身—聖保羅電車照明電力有限公司，主營在巴西的電氣和鐵路基礎設施項目。1912年時，該公司在加拿大多倫多上市，同年併入Brazilian Traction,Light and Power Company Limited（巴西電車、照明和電力公司），並開始發展水力發電運營和其他公用事業服務。

1913年，公司將業務延伸到了西班牙，與西班牙政府合作建造埃布羅河水電站與巴塞羅那電車系統（公司）。1916年，公司在加拿大安大略省成立Great Lakes Power（大湖電力公司，Brookfield可再生能源業務前身）。

隨着一戰、二戰的爆發及第一任領導人的去世，公司的發展開始受到影響（Pearson死於一戰）。1959年，由Peter與Edward Bronfman（知名的加拿大裔美國猶太家族：布朗夫曼家族）創立的Edper投資公司（Edper Investments），以1500萬美元的價格將Brazilian Traction,Light and Power Company Limited收購（Edper投資公司的母公司Edper Holdings，1954年成立）。

1966年，公司更名為巴西電力公司（不同於如今的上市公司巴西電力公司），1969年，公司再更名為Brascan Limited，有Brazil+Canada之意。

1979年，公司將巴西資產打包出售給巴西政府，主要精力放回北美地區，通過收購控股的方式，將業務逐步延伸到石油、礦業、啤酒、林業、電力、信託、保險等諸多當時的熱門領域。90年代經濟衰退時，這個龐大的的商業帝國和錯綜複雜的“身軀”開始成為拖累，公司出現鉅額虧損。

為了儘快扭轉局面，Edper投資公司引入投資方，由Edper Holdings佔股50.1%、加拿大資產公司Pagurian Corporation佔股49.9%，新的Edper Enterprises（Edper企業公司）於1989年上市，此後數年間，布朗夫曼家族逐漸退出。

1997年後，Brascan Limited原先佔股49.9%的股東——Pagurian Corporation逐步接管公司，並由董事長傑克·科克威爾（Jack Cockwell）出任首席執行官。上世紀末本世紀初，Brascan經歷巨大波動。2002年，Bruce Flatt 臨危受命接任CEO。上任後，Flatt即着手剝離週期性資產，將公司發展的重點放在房地產和基建、電力系統、資產管理等領域；2005年，公司更名為Brookfield Asset Management（BAM）。

而Brookfield的房地產業務起源於1924年建立的加拿大競技場有限公司。1957年，公司被莫爾森家族（加拿大最大商業家族之一）收購。90年代初期，1989年，彼時已叫Carena 的公司看準衰退期間房地產價值下跌的機會，升級和擴大了其直接擁有的商業地產組合，並在1996年更名為布魯克菲爾德房地產公司（Brookfield Properties Corporation）。2003年之後的10年，Brookfield Properties經過分拆及整合，2013年4月，地產板塊登陸紐交所（BPY/BPG）。

此外，在其他4大領域上，2008年博楓將旗下公共建設項目拆分，形成Brookfield Infrastructure Partners L.P.（BIP），該板塊成為核心的公共建設項目集團，主營在輸電和電信線路、收費公路、港口和輸油管道等領域的項目以及投資。

2010年，博楓將大湖公司升級為Brookfield Renewable Energy Partners（BEP），並登錄紐交所，主要運營可再生能源板塊的項目與投資。

2016年，博楓將集團的商業服務、工業和及部分投資業務進行拆分，形成Brookfield Business Partners（BBU），登錄紐交所，核心業務為私募股權，包括工業、基礎設施、商業服務等領域。

此外，2019年收購的橡樹資本，成為最新的信貸與保險業務板塊。

如今，博楓在耐心投資的理念下，多年的踐行也帶來了穩定可靠的回報。

四

如今，Brookfield正在加快在亞太地區的投資，相較於2021年的1000億美元的AUM（2021年年報數據），在2022年年底，這一數據已達到1140億美元，增幅達到14%，但這個體量，相較其總體8500億美元AUM的盤子，增長空間巨大。

2014年，Brookfield收購中國新天地高端辦公和零售街區股權，成為中國新天地的基石投資者，正式進入中國市場。

其在中國的投資還包括從2020年6月起，Brookfield以89億元的收購價格，將麥格理、阿布扎比投資局旗下的五個中國購物中心資產包：上海悦薈廣場、青島悦薈廣場、西安悦薈廣場、重慶東原·悦薈·新新Park、北京悦薈萬科廣場納入囊中。

除了商業地產之外，將可再生能源作為全球投資戰略四大關鍵板塊之一的Brookfield，還在中國佈局了更為廣泛的“綠色資產”、合作與基金。

在基建領域，Brookfield在中國也有出手。2018年，其與普洛斯設立了一家合資公司，專注於屋頂分佈式太陽能，使用普洛斯物流倉儲空間打造一個分佈式太陽能電網。2021年年初，紅杉中國的“新基建基金”（SCIF） 宣佈募集完成，Brookfield是該基金最大LP。這支基金的投資領域將涵蓋新能源基礎設施、高標準物流、冷庫、數據中心、新經濟產業園、高端製造廠房、生物醫藥產業園等。

五

關於2024年如何投資，Brookfield CEO Bruce Flatt在11月致股東的信中，或許給出了自己的答案。

他表示：“房地產的投資交易活動正在增加，2024年可能是投資方面我們近年來見過的最好的一年之一。在這些波動的市場中，私人資產繼續展現出其對投資者的穩定優勢。這有助於增加對替代投資的配置。相比之下，股票和公開交易的固定收益，傳統上被認為是避風港，波動性較大，這使得許多投資者開始尋找這些替代投資領域。”

“而美聯儲在降低通脹率方面取得了顯著進展。經濟活動表現出韌性，勞動力市場保持緊張。這導致市場對利率產生了預期。然而，值得注意的是，與歷史標準相比，利率仍然處於絕對低位，”Flatt説。“在這種背景下，市場增加了對風險定價的信心，這導致流動性開始回到資本市場。而且由於目前大量現金處於觀望狀態，我們預計交易活動將非常活躍，一直持續到2024年底。

目前，中國的資本市場與地產、基礎設施投資等領域，正面臨巨大的成長機遇，彈性發展空間對機構投資者來説，具有前所未有的吸引力，而百年投資機構Brookfield在動盪投資環境下的資產配置思路，或許能給中國投資市場的“考試”中，帶來一份高分“試卷”。

這或許也對中國投資者有更大的啓示，在危機當中表示淡定與信心，或許比焦慮更有意義。