“青山系”第一個IPO，瑞浦蘭鈞成港股市值最高鋰電池公司_風聞

瑞浦蘭鈞(00666.HK)今日正式在港交所主板上市，“青山系”迎來第一個IPO，摩根士丹利與中信證券為聯席保薦人。

瑞浦蘭鈞是中國鋰離子電池製造商。公司專注於鋰離子動力電池產品和儲能電池產品的研發、製造和銷售。公司於2017年10月由青山集團及其他股東成立，旨在向快速增長且前景廣闊的新能源行業擴展。公司於2019年4月實現鋰離子電池的批量交付。於2022年及截至2023年6月30日止六個月，在全球鋰離子電池製造商中按全球儲能電池裝機量計，公司擁有8.8%及5.7%的市場份額，分別排名第三及第四，而在中國動力電池產品中按裝機量計擁有1.7%及1.2%的市場份額，於該兩個期間均排名第十。

瑞浦蘭鈞開盤漲7.1%，報19.6港元/股，市值446.27億港元。

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瑞浦蘭鈞能源董事長、執行董事兼總裁曹輝表示，新能源行業在過去數年高速發展，各方資本致力於進入市場，尤其是今年行業競爭激烈，而公司只可以較同行更加專注、專業及拼命發展業務。他續指，對公司有信心，亦在客户認可、研發能力、與青山產業鏈聯動等方面有優勢，又稱青山在不鏽鋼等領域做到全球第一，公司未來一定會加速發展業務，持續加大發展動力電池及儲能電池市場。

該公司非執行董事王海軍表示，公司目標是成為高度國際化企業，目前積極部署海外基建，包括印尼、歐洲及智利等地方，另提及公司與青山子公司簽訂框架協議，以確保長期、穩定及可預測的原材料供應，支持公司未來擴張。

據招股書顯示，瑞浦蘭鈞是一家中國鋰離子電池製造商，公司專注於鋰離子動力電池產品和儲能電池產品的研發、製造和銷售。

瑞浦蘭鈞於2017年10月由青山集團及其他股東成立，旨在向快速增長且前景廣闊的新能源行業擴展。青山集團是全球第一大鎳生產商，瑞浦蘭鈞是青山集團首個IPO項目。

於2022年及截至2023年6月30日止六個月，在全球鋰離子電池製造商中按全球儲能電池裝機量計，瑞浦蘭鈞有8.8%及5.7%的市場份額，分別排名第三及第四，而在中國動力電池產品中按裝機量計擁有1.7%及1.2%的市場份額，於該兩個期間均排名第十。

動力電池方面，瑞浦蘭鈞生產的磷酸鐵鋰電池產品及三元鋰電池產品用於各類乘用車、商用車及特種車輛。

公司的動力電池客户呈現多樣化、均衡性的特點，涵蓋了國內外成熟的汽車公司以及新興電動汽車生產商，其中涵蓋一家總部位於荷蘭的著名汽車公司、一家總部位於德國的豪華汽車公司及一家美國電動汽車製造商。

在儲能電池方面，瑞浦蘭鈞的磷酸鐵鋰電池產品廣泛適用於各種家庭及工商業儲能場景。公司的儲能電池客户主要包括家用儲能集成商、光伏逆變器製造商、系統集成商及EPC公司。

受益於新能源賽道的快速發展，瑞浦蘭鈞的動力電池產品及儲能電池產品的銷售收入也迎來快速增長。公司電池產品銷售量由2020年的1.55GWh大幅增加至2022年的16.61GWh，複合年增長率為227.4%。

根據招股書顯示，瑞浦蘭鈞的總收入由2020年的9.07億元(人民幣，下同)大幅增加至2021年的21.09億元，並進一步增加至2022年的146.48億元，複合年增長率為301.9%。此外，於2023年截至6月30日止六個月，公司實現收入65.95億元。

毛利方面，瑞浦蘭鈞2020年錄得毛利1.11億元，毛利率為12.2%，並於2022年成功將2021年受原材料上漲導致的毛損轉為毛利10.88億元。於2023年截至6月30日止六個月，公司錄得毛利2.67億元。

值得注意的是，瑞浦蘭鈞在動力電池領域，客户包括上汽、東風、零跑汽車、合眾汽車、合創汽車及新興汽車零部件製造商威睿電動等，儲能電池主要客户包括浙江艾羅、陽光儲能、古瑞瓦特及固德威。

瑞浦蘭鈞業務線十分清晰，主要分為動力電池產品與儲能電池產品。兩大產品線營收貢獻均在4成比例以上，且儲能電池產品以低於市場均價的方式跑馬圈地，增長勢頭較猛。

青山集團通過直接控制或股權投資在新能源材料領域努力打造一條完整的產業鏈，涵蓋鎳、鋰及鈷的開採及精煉等上游資源，正極材料、正極前驅體、負極材料、隔膜及電解液等中游資源。

為了確保主要原材料的供應穩定，瑞浦蘭鈞計劃利用控股股東青山集團在鎳、鋰及鈷的開採及精煉，以及產業價值鏈上游的獨特戰略資源。瑞浦蘭鈞透露已與青山集團的附屬公司永青科技股份有限公司(下稱“永青科技”)技訂立框架協議，三年協議期內，青山集團將按不遜於現行市價的條款向瑞浦蘭鈞供應鋰化合物、三元前驅體、隔膜及石墨。

在提高生產效率上，瑞浦蘭鈞認為，青山集團在大規模生產鎳和不鏽鋼的優勢，有助於該公司在工廠建設和產線佈局上綜合節約投資和運行成本，通過工藝設備、生產流程以及產線佈局的優化，在保證高精密的同時又實現了降低生產成本，從而在未來“TWh時代”搶獲先機。

瑞浦蘭鈞認為，每瓦時製造成本0.07元和直接勞工成本每瓦時0.05元，温州一期新工廠在十個月的建設後試生產，均為上述策略的體現。

此外在市場拓展方面，瑞浦蘭鈞的目標是於2025年底前達成150GWh以上的產能。“我們計劃於2024年底前擴大嘉善工廠的產能至32GWh，擴大温州生產工廠的產能至50GWh。計劃於佛山及柳州建立新生產工廠，計劃產能分別為30GWh及20GWh。”

瑞浦蘭鈞同時還在計劃在歐洲、東南亞及南美洲等地區建立生產工廠。“我們能夠利用青山集團於印尼在產業鏈上游的各種戰略努力，並把握東南亞需求的快速增長。在南美洲，我們有意建立電池包生產工廠，並打入美洲市場，同時發揮青山集團的現有業務優勢。”瑞浦蘭鈞在招股書中如此寫道，“青山集團業務的廣泛覆蓋未來將為我們提供廣泛的合作機會。”

瑞浦蘭鈞擬將該等所得款項淨額約80.0%或16.95億港元將用於擴大公司的產能，其為公司的主要發展戰略之一；約10.0%或2.119億港元將用於研發，其為公司主要發展戰略之一；以及約10.0%或2.119億港元將用作營運資金及其他一般公司用途。