“豬八戒網”三度遞表港交所 能否取得真經？_風聞

12月17日，被外界稱為“企服界的淘寶”的豬八戒網再度向港交所主板提交上市申請書，創業17載，豬八戒能否圓夢港交所？

出品丨網經社數字生活服務部

作者丨十九

審稿丨雲馬

一、屢敗屢戰 “豬八戒網”轉戰港交所

此前，豬八戒網曾多次嘗試上市，早在2011年就曾謀劃海外上市，但未能成功。2016年轉戰A股主板再次折戟，2019年衝擊科創板也未能如願。如今第三次衝擊港交所，這已經是豬八戒第六次衝擊上市了。儘管面臨多次失敗，但豬八戒網並未放棄上市的夢想，而是持續努力，不斷完善自身業務和財務狀況，以期在港交所主板成功上市。

根據招股書，豬八戒集團定位於綜合型定製化企業服務電商平台，是一家綜合型定製化企業服務電商平台，專注於企業服務，公司通過平台智能匹配企業僱主的服務需求與服務商的技能，撮合企業僱主與服務商的交易。

招股書顯示，“豬八戒”的營收主要來自：

（1）企業服務平台：包括服務商會員服務、廣告服務、匹配服務、工具及訂閲服務；

（2）智慧企業服務：包括智慧工商財税服務、智慧知識產權服務、智慧科技諮詢服務；

（3）產業服務：包括創業創新園區服務、產業解決方案服務；

（4）政府企業服務：包括政府區域企業服務生態促進合作。

據企查查信息顯示，豬八戒股份有限公司註冊資本為36240萬人民幣，法定代表人為朱明躍。朱明躍曾於2002年7月至2006年9月擔任重慶晚報時政記者及首席記者，2006年他花費500元用外包額方式創辦了豬八戒網；聯合創始人之一劉川鬱，其曾先後於黔江日報擔任記者，重慶商報擔任編輯、記者和新聞部經理。

（注：圖為豬八戒網創始人朱明躍，圖片採集自豬八戒官網）

2007年，豬八戒網收到了博恩科技集團500萬元人民幣的天使投資，這使得豬八戒網成為了行業翹楚；2011年4月，豬八戒網宣佈獲得美國國際數據集團（IDG）千萬級美金投資，豬八戒網美國分公司成立；2014年朱明躍又拿到了IDG資本和重慶文投集團的1750萬美元B輪投資；2015年時，豬八戒網突然宣佈獲總計26億元融資，投資方包括賽伯樂和重慶市某國企，其中，賽伯樂投資豬八戒網16億，重慶市北部新區下屬國有公司將增投10億元注資豬八戒網。

根據艾瑞諮詢報告，以2022年GMV計，該公司在中國定製化企業服務電商市場排名第二，市場份額約2.4%。以GMV及收益計，該公司於2022年在中國定製化企業服務市場的市場份額分別約0.12%及0.006%。根據艾瑞諮詢報告，於2022年，中國定製化企業服務電商市場分別佔中國定製化企業服務市場及中國整體企業服務市場的市場份額約5.2%及約4.5%。

二、“二師兄”盈利難 三年半虧損近10億元

豬八戒平台在2023年6月30日為企業僱主提供了超過810種企業服務，累計註冊用户數量達到3460萬名，其中包括2690萬名企業僱主和770萬名服務商。

根據招股書數據，豬八戒平台在2020年至2023年上半年的GMV總量分別為54.82億元、84.05億元、113.89億元和76.38億元，平均客單價分別為21097元、25416元、44328元及75879元。

在營收方面，豬八戒在2020年至2023年上半年分別錄得收益7.57億元、7.68億元、5.41億元及2.52億元。然而，公司在這段時間內也經歷了虧損，2020年至2023年上半年的年內虧損分別為2.69億元、3.67億元、2.30億元及7825萬元。經調整EBITDA分別為1.96億元、1.21億元、-2260萬元及-3540萬元。

具體來看，豬八戒在企業服務平台業務方面的毛利，從截至2022年6月30日止六個月的56.4百萬元減少6.4%至截至2023年6月30日止六個月的52.8百萬元。毛利減少的主要原因在於會員服務及廣告服務的收益減少，導致整體收益減少。然而，匹配服務收益因調整服務內容而增加，部分抵銷了收益減少的影響。在這段時間內，企業服務平台業務的毛利率維持相對穩定，分別為92.6%及93.6%。

在智慧企業服務業務方面，毛利從截至2022年6月30日止六個月的62.2百萬元減少5.0%至截至2023年6月30日止六個月的59.1百萬元。毛利減少的主要原因是收益減少，主要原因是中小企業的服務需求減少，導致智慧知識產權服務收益減少。在這段時間內，智慧企業服務業務的毛利率維持相對穩定，分別為53.3%及53.1%。

在產業服務業務方面，毛利從截至2022年6月30日止六個月的16.9百萬元減少43.2%至截至2023年6月30日止六個月的9.6百萬元。毛利減少的主要原因是創業創新園區服務的收益減少。同時，產業服務業務的毛利率從截至2022年6月30日止六個月的41.9%下降至截至2023年6月30日止六個月的25.0%。這主要是由於服務採購費增加，導致利潤率較低的已完成的產業解決方案服務項目數量增加，繼而導致產業解決方案服務毛利率下降。

在政府區域企業服務生態促進合作業務方面，毛利從截至2022年6月30日止六個月的35.0百萬元減少43.4%至截至2023年6月30日止六個月的19.8百萬元。同時，政府區域企業服務生態促進合作業務的毛利率從截至2022年6月30日止六個月的50.7%下降至截至2023年6月30日止六個月的43.2%。毛利及毛利率的減少主要由於政府區域企業服務生態促進合作業務的收益跌幅超過同期銷售成本的跌幅。

網經社電子商務研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務所高級合夥人李旻律師表示**，“豬八戒”以線上帶動線下，以線下反饋線上，這不僅需要有做市場運營的能力，還要在線下與客户保持良好互動。**

三、眾包“服務”難以標準化 消費亂象橫生

靈活用工的興起為企業服務的供給帶來新的活力。隨着偏好靈活獨立的工作安排的年輕專業人才興起，中國尋求靈活工作安排的專業人才的數量近年快速提升。根據最新的統計數據,，2023年靈活用工人數達到了3.4億，創下了歷史新高。

該行業玩家眾多，除了頭部平台“豬八戒”外，還有一品威客、時間財富網、威客中國、牛片網、K68、眾人幫、雲創平台、獵標誌等一眾“長尾”平台。此外，國外知名的平台則有UPwork、Freelancer、Fiverr、Toptal等。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，由於互聯網眾包可以集中解決人力、成本時間等問題，在一定程度上提高企業的效率。對有能力的用户而言，通過互聯網兼職能將他們的技能貨幣化，而公司外包他們工作以降低運營成本。在這種市場需求下，一品威客、豬八戒網等平台作為一種新的勞動組織方式應運而生。

莫岱青表示，眾包平台運營的難點在於，它提供的是各種各樣的“服務”，而不是標準化的產品，這使得平台雙方在交易過程中很容易發生爭執，服務質量出現缺陷，甚至出現知識產權剽竊問題。

此外，“威客”模式因產品的非標準化，面臨交易過程易出現糾紛、交易質量缺乏保障，知識產權保護難等問題。據國內知名網絡消費糾紛調解平台“電訴寶”顯示，“豬八戒”、“一品威客”因網絡欺詐、退款問題、虛假宣傳、霸王條款、售後困難等多次被用户投訴。

創業17年，“豬八戒”幾經磨難，最終也是克服重重困難，站立在港交所“門前”。這次，朱明躍能否帶領“豬八戒”敲開資本的大門，取得“真經”，值得期待。