A股2023“金股榜”_風聞

本文系基於公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。 

年關將至，又到了一年一度投資人總結反思大會時候了。

千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金。在凜冽的寒風中，也有暖光。

我們來盤點下，今年以來A股收益表現最好的標的，都有哪些，且意味着什麼。

01

滬深收益榜——十大“金股”

行文伊始，統一口徑，資本套利在我國目前的市場對於投資者而言，是最基礎，最核心的收益邏輯。

因此，我們今天的視角就是從純收益的角度，剔除上市不滿一年的次新股和涉及重大資產重組等不確定性較大的標的（下文同），對比年初至今漲幅居前的個股有何共性。

剔除新股後整體來看，所有板塊都表現疲軟，主板+中小板的總市值較年初下降4.5%，創業板總市值較年初下降8.4%，科創板總市值下降達到9.1%。

圖：板塊剔除新股後今年市值漲跌幅表現，來源：Choice金融客户端

以個股收益表現來看，如果把今年的行情比作洪水，那麼AI就是洪水中的方舟，通信和華為鏈就是堅韌的槳：

（1）主板+中小板

年漲幅前十大的個股中，僅有生物製藥企業通化金馬是非AI、非華為鏈的標的。其餘漲幅前十中，AI算力佔據7席，華為鏈佔據3席，恆為科技既有算力概念，也有華為概念。

大部分標的三季度並有沒很強的基礎面支撐。淨利潤最高的龍版傳媒，前三季度淨利潤也不過3.57億。十隻金股中，同比營收增幅均沒有超過30%，甚至還有三家下跌。

投資人主要還是看好AI和華為未來的價值。

圖：主板+中小板漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

當然，還有一部分原因在於前十標的市值都比較小，漲跌幅受資金面影響大，因此我們篩選市值大於500億的企業重新排序。

不出意外，AI算力依舊是排頭兵，前十中佔據5席；其次是受華為利好的新能源汽車品牌和週期上揚的傳統能源，分別各佔兩席；通信行業，衞星+6G的龍頭標的中國衞通排名第六。

圖：主板+中小板市值500億以上漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

（2）創業板

創業板中AI的風頭更勝一籌，除了與6G衞星通信有關的華力創通，和近期爆火的“快手”、短劇+遊戲概念標的紫天科技外。其餘8家漲幅最高的企業均與算力、AI相關。

從業績基本面來看，大部分漲幅較大的企業都得到了明顯的業績改善，10家標的中有7家實現了營收利潤雙增長。

其中紫天科技三季度營收漲幅高達128%，淨利潤漲幅121%。

圖：創業板漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

（3）科創板

科創板企業中，AI、算力企業佔據5席，生物醫藥企業佔據四席，機器人概念佔據一席。

多數科創板漲幅居高的企業還沒有實現商業化落地，僅主打奧希替尼國產替代的創新藥企業艾力斯，前三季度實現了淨利潤過億的商業規模。

圖：科創板漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

02

行業金股榜

申萬一級的31個行業當中，今年年初至今僅12個行業實現正增長，19個行業下行。其中傳媒、通信實現了30%以上的正增長，受累於光伏和消費疲軟，電力設備和美容護理今年以來整體下跌幅度超過30%。

圖：申萬一級行業年漲幅TOP15，來源：Choice金融客户端，錦緞整理

人都是要向前看的，我們來梳理下漲幅超過10%的行業中，區間漲幅最高的標的都有哪些。

（1）傳媒

圖：傳媒行業漲幅前五標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

傳媒行業之所以能夠雄踞今年以來的漲幅頭名，一改多年頹勢，最主要的原因是貫穿了全年的行業利好。

年初，ChatGPT對話寫作能力的爆火和C端的普及，讓傳媒企業降本的邏輯被放大。

年中，隨着對AI產業的研究深入，語料價值和數據要素的邏輯甚囂塵上，傳媒行業再次被推到了台前。

年末，《完蛋，我被美女包圍了》的爆火和短劇出海吸金的能力，讓傳媒行業營收預期再次捅破天。

傳媒板塊的上漲除了概念要素外，也疊加了業績基本面向好的趨勢，前三季度傳媒行業平均營收增速達到5.8%，利潤增速更是達到了23.3%。

中文在線是傳媒行業中年初至今漲幅最高的企業，AI產業佈局端推出了逍遙大模型，可以一鍵生成萬字小説，讀懂百萬字小説等等。短劇賽道，擁有數字內容550萬種，IP豐富。龍版傳媒和中國科傳也是IP+語料疊加的邏輯。

紫天科技除了AIGC外，年中宣佈設立子公司緣笙科技，佈局雲服務業務，年末宣佈與《完蛋》發行方合作，本身作為傳媒公司，也受益於短視頻行業的紅利，可以説一年以來都精準地踏中市場熱點，估值快速增長自然有跡可循。

崑崙萬維也在AIGC產業有所佈局，其開源天工大模型也引起了市場高度關注。上週在騰訊HI Tech Day中，其董事長方漢也是談論其對於AI Native的觀點表達，可以看出企業對AI投入的經驗和決心，其估值自然而然獲得了不俗的認可。

（2）通信

圖：通信行業漲幅前五標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

通信行業今年的主線依舊是AI算力，板塊漲幅前5的標的中，有4家企業涉足CPO（光電供封裝）技術。

唯一不涉及的中貝通信，是算力租賃行業的核心標的，今年宣佈55億投建AI算力及儲能電池業務，並將建設GPU智算中心。

基本面層面，不同於傳媒行業的立竿見影，與AI相關的通信行業遠期願景足，短期收益提升並不明顯，整個板塊上半年利潤增幅僅為7.1%。

（3）石油石化

圖：石油石化漲幅前五標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

石油石化行業整體經歷了疫情減產、地緣風險加劇、禁運等多重外部因素刺激，三年間原油價格一直保持在高位運行。

圖：石油期貨價格趨勢，來源：同花順

石化油服行業無論是煉化還是貿易，都取得了不俗的增長，今年三季度同比營收、利潤出現收縮，主要原因還是在於去年同期的基數太高。

如果把時間線拉長，石化油服三年間營收增長率達到了64%，利潤更是飆升145.5%，三年整體漲幅僅次於電力設備和有色金屬。

除了整體行業β外，部分企業在石化油服的基礎上佈局了新能源業務，比如漲幅最高的和順石油，從去年開始該企業利用加油站資源，開始佈局充電樁和換點終端服務，因此獲得了更多的資本青睞。

當然，也有一部分資金偏愛石化油服的邏輯在於，在收益率較低的市場中，石化油服標的股息率相對收益較高，中石油2022年度的股息率為3.25%，比2018年高出了1.92%，中海油的股息率甚至達到了3.69%，是優質的風險對沖資產。

（4）煤炭

圖：煤炭行業漲幅前五標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

煤炭和石化油服的邏輯大體相同，煤炭價格自2020年以來企穩回升，連續兩年內處於相對高位，整個行業的基本面自2020年以來出現較大幅度的改善，三年間，營收增幅39.3%，利潤增幅108.15%。

圖：動力煤港口價格趨勢，來源：Choice金融客户端 單位：元/噸

同時煤炭也是優質的風險對沖資產，兩年間股息率大幅上漲，截至2022年報期，中國神華的股息率為8.3%，陝西煤業為11.1%，而潞安環能更是達到了驚人的12.6%。

圖：煤炭龍頭企業股息率趨勢，來源：Choice金融客户端，錦緞整理

（5）計算機

圖：計算機行業漲幅前五標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

計算機行業和AI緊密相連，今年以來表現優異，353家企業中，有272家企業市值增長。大部分增長企業的動因都是AI或者服務器。

漲幅前五的企業中，萬興科技、金橋信息都是AIGC產業的明星標的，管理層一直對外釋放公司佈局AI產業的信息，朗科科技則是得益於算力基礎設施的另一個環節—存力，作為存儲芯片廠商，在三星、海力士等多家廠商宣佈減產後，存儲芯片既有產業側的需求缺口，供給側又具備漲價的空間。

恆為科技和拓維信息除了AI層面的利好外，還得到了華為的加持。恆為信息與華為簽署戰略合作協議，拓維信息更是以鯤鵬處理器、昇騰處理器為技術底座，研發並生產自主品牌“兆瀚”計算產品。

（6）電子

圖：電子行業漲幅前五標的，來源：Choice金融客户端，錦緞整理 單位：億元

電子行業今年以來有兩個比較明顯的風口：算力基礎設施和華為。漲幅居前的企業均與二者息息相關。

存力概念相關的佰維存儲和協創數據，以及算力概念相關的寒武紀，自AI風起以來就是明星標的。

而捷榮技術和光弘科技這些消費電子明星股，無一例外均與華為關聯，二者早期的大客户列表中均有華為的蹤跡。只不過現階段來看，似乎與華為實際業務關聯不大，漲幅如此之高免不了炒作之嫌。

需要注意的是，電子行業優異的是指表現並沒有基本面作為支撐，今年三季度行業整體營收下降4.75%，利潤下降33.1%。

市場給予如此高預期的邏輯本身還是在於算力基於AI產業的特殊性，只不過以目前的業績表現和市場環境來看，資本能夠給予多少耐心不得而知。

03

結語

總結一下：

今年以來市場熱點較為稀少，行業表現也比較低迷，整體的主線邏輯就是算力+華為鏈+高股息。

在此基礎上，衍生出基礎設施包括算力芯片（電子、封裝）、存力（存儲）、運力（光模塊、封裝）相關龍頭標的都獲得了不錯的漲幅，AI層面部分與華為消費電子相關，以及語料和數據要素充沛的標的也表現優異。

除此之外，高股息的標的也獲得了價值重估，未來可以多關注運營商、石油或者煤炭等低估值、高股息的標的。

希望明年在做覆盤時，可以撥雲見日，百花齊放。