年底港股再迎估值巨頭，看“斜槓青年”晶泰科技如何“厚積薄發”_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。4小时前
今年ChatGPT爆火，製藥企業也乘上了AI的東風。這由於AI 技術在製藥領域的應用可以有效縮短試驗週期、節省成本、促進新事物發現，甚至於提升試驗成功概率。因此，“AI+製藥”讓市場看到了新的風口。
而在融資圈備受關注的AI 製藥企業晶泰科技，近日正式向港交所遞交上市申請。招股書顯示，晶泰科技是一家基於量子物理、以人工智能賦能和機器人驅動的創新型研發平台。其主營業務分別為藥物發現解決方案、智能自動化解決方案兩大業務。
經過多輪投資，晶泰科技估值已漲超1600倍，估值高達140億元人民幣，其背後的資本，不乏包括騰訊、紅杉、 中金、谷歌、Mirae Asset等大咖。那麼，被一眾大咖看好的晶泰科技究竟有何過人之處？
當AI遇上製藥，晶泰科技借勢“一鳴驚人”？
在全球AI熱潮下，AI製藥被寄予厚望。儘管AI無法代替專家，但是AI 技術在製藥領域的應用價值依舊非常巨大，可以協助縮短試驗週期、節省成本、促進新事物發現、提升試驗成功概率等。
碳硅智慧創始人、CEO鄧亞峯也認為，“如果可以用好AI，那麼專家能夠做的更好，未來一定也是基於AI加自動化再加專家的模式，去代替原來傳統上更依賴於專家加實驗的方式。”
Research And Markets數據顯示，2022年全球AI製藥市場規模為10.4億美元，預計到2026年市場規模將達到29.94億美元。
趨勢使然，晶態科技借勢楊帆啓程，但這還不足以讓其在AI製藥圈聲名鵲起。
目前，以晶泰科技為代表的AI製藥企業便正在試圖解決製藥週期中的關鍵問題，比如大幅縮短藥物研發各環節週期，降低企業研發新藥成本投入，還幫助相關專家發現新的藥物分子。
值得注意的是，2016年輝瑞舉辦的一次晶型預測和盲測中，全球範圍內可以做晶型結構預測的機構和團隊均被邀請到場進行實驗評估。最終，晶泰科技以預測率達到100%的成績力壓一眾歐美頂級公司和機構，獲得輝瑞的青睞。
隨後，晶泰科技受輝瑞委託參與新冠口服藥物Paxlovid的開發。晶泰科技將預測算法與實驗驗證相結合，幫助輝瑞僅用6周時間就完成了藥物晶體結構確認，大幅加速了關鍵研發決策及後續開發上市。
由於硬實力顯著，晶泰科技備受頭部藥企青睞。據悉，輝瑞、強生、正大天晴、大熊製藥及德國默克等藥企均是晶泰科技藥物發現解決方案的客户。基於此，營收表現也十分突出。2020年至2022年以及2023年前6個月，晶泰科技收入分別為3560萬元、6280萬元、1.334億元及8000萬元，2020年至2022年其複合年均增長率為93.4%。
其中，2020年至2022年期間，晶泰科技源自智能自動化解決方案業務的收入分別為2297萬元、2345.3萬元和4568.7萬元；而藥物發現解決方案業務收入分別為1266.6萬、3934.6萬元、8766.6萬元，佔總營收的35.5%、62.7%和65.7%。
由此可見，市場趨勢向好只是催化劑，晶泰科技自身過硬的專業技術才是最強助力。
但剛進入商業化初期晶泰科技也需要謹慎，目前在研管線達10條，對資金的依賴較大。報告期內，晶泰科技的研發開支由2020年的8380萬元增加至2021年的2.14億元，並於2022年進一步增長至3.59億元，分別佔同年總經營開支約51.8%、52.4%及53.5%。
由於商業化時間較短，目前晶泰科技仍處於虧損狀態。報告期內，2020 年至及2023年6月30日期間，其淨虧損依次為7.34 億、21.37億、14.39億、6.20億，合計虧損49.3億元。
同時AI藥物研發也面臨着數據之困。AI新藥研發的三要素中算力和算法都可以通過優化配置來改善。唯獨數據方面，採集結果差別大、數據質量參差不齊、失敗誘因難以解析等方面都給AI製藥的發展帶來了挑戰。
此外，從佈局領域看，早期藥物開發領域是最受AI製藥企業青睞的板塊，也是晶泰科技的重點板塊。而早在2022年，涉及早期藥物開發領域的相關企業數量就已經達392家，佔比41.61%。
從“智藥”到“智造”，晶泰科技的“野心”不止一點
由於AI製藥領域准入門檻較高，且前期資本投入大，因此，相關企業由起步到變現往往要經歷漫漫長路。
但其實，身處其中的晶泰科技，其發展視野並未侷限在AI製藥這一個板塊。2022年底晶泰科技推出XtalPi研發解決方案項目，將業務拓展至材料科學及自動化領域。
在新能源電池領域，今年7月，晶泰科技與研一新材料（鋰電功能材料頭部企業）達成深度合作，旨在共同推進新一代鋰電池新材料的研發。
中商產業研究院數據顯示，在碳達峯碳中和目標引領和下游旺盛需求帶動下，國內鋰離子電池產業呈現高速增長的趨勢。2022年，國內鋰離子電池出貨量達到660.8GWh，同比增長97.7%。鋰離子電池產業高速發展，可見晶泰科技的佈局這一領域是有一定前瞻性的。
在生物材料領域，晶泰科技的合資子公司新生泰在生物基新材料領域也有重大突破。在同廣東省科學院化工研究所的合作中，新生泰僅耗時4個月時間就發現了兩款業內領先的生物基表面活性劑，並獲得了化工所的實驗驗證。
由此來看，晶泰科技的“觸手”已經遍佈多個領域，換言之，其正在進行從智藥到智造的轉型，並試圖打造一個豐富的AI生態。
這樣的發展路徑，一方面可以降低晶泰科技自身製藥板塊的研發風險，避免過於“孤注一擲”導致全盤皆輸；另一方面晶泰科技可以在跨領域合作中不斷積累、豐富自身的平台數據，從提高解決方案的廣度和深度以及運行效率，並進一步達成規模效益。
只是搭建的“基本盤”越來越大，晶泰科技成功的概率高嗎？我們分幾個板塊來看。
技術層面，晶泰科技於2022年建成了可擴展的標準化智能機器人濕實驗室，這是其核心競爭力之一。通過智能機器人驅動的方式取代人工操作，晶泰科技進一步實現了降本增效的目標。
此外，由於AI製藥領域長期受困於數據問題，晶泰科技則開發了基於量子物理的高性能科學計算，可以在沒有任何訓練的情況下，產生高精度的虛擬數據，有效克服了AI應用早期階段常常出現的數據缺乏問題。
而“量子物理”這一特徵，正是晶泰科技獨有的“基因”，這源於公司的三位創始人，董事長温書豪、CEO馬健、首席創新官賴力鵬均為物理學博士後，且都在麻省理工從事博士後研究。
晶泰科技的優勢不僅僅在於其技術，商業佈局與閉環上也有所體現。
除了通過技術賦能用户以外，近年來，晶泰科技還圍繞關鍵產業鏈的上下游進行了佈局，其中不乏各領域創新型公司，涵蓋多種疾病、人工智能賦能的藥物、新材料開發等研發領域，包括Geode、希格生科、劑泰醫藥、新生泰、萊芒生物等公司。
“改競爭為結盟”，晶泰科技在加強自身技術優勢的同時，以持股的方式鎖定了更多前沿技術，使這些公司既是晶泰科技平台和技術的使用者，也是其長期價值的貢獻者。
總體來看，“厚積薄發”就是晶泰科技一路走來的代名詞。隨着晶泰科技逐步在製藥以及材料科學研發領域取得成果，隨之而來的將不僅是業務層面的擴張，更是業績層面的快速增長。
結語
在融資圈屢戰屢捷的晶泰科技終於吹響了進軍港股市場的號角。近三年晶泰科技營收持續增長，如今邁出了商業化的第一步，淨利潤扭虧為盈或許也近在眼前。同時，晶泰科技還與全球多家極具影響力的製藥企業達成合作，足見其實力一流。
隨着晶泰科技在製藥、新材料等高價值領域不斷深入探索，晶泰科技基於AI和量子物理再結合機器人所打造的技術優勢將帶來更為可觀的商業價值。
作者：璟松
來源：港股研究社