股價近期大漲250%後，B站增發新股募資4.1億美元

1月9日，B站(BILI.US 以下簡稱：B站）宣佈以26.65美元/ADS的價格，發行15,344,000股美國存托股(ADS)，募集總款項約4.1億美元。

本次發行ADS所得款項中，部分用於回購公司2026年12月到期的可轉債，回購票面價值總額3.85億美元，剩餘所得款項將用於為公司2022年第四季度進行的可轉債回購再融資，以及充盈公司的營運資金。2022年第四季度，B站回購了票面價值總額5.5億美元的可轉債(包括2026年12月到期的可轉債和2027年到期的可轉債)。

自從去年10月創下8.23美元的盤中低點之後，近期B站股價大幅反彈，累計漲幅一度超過250%。此時拋出增發計劃，從市場環境來看對B站相對有利。

B站表示，本次交易是2023年來美股中概股第一單新股發行融資，反映資本市場對B站的長期看好。交易完成後，公司負債率將大幅降低，資產負債表將顯著改善。未來，B站將持續專注業務長期健康發展，關注降本增效，持續提升商業化能力。

公告顯示，截至本公告日期及在進行任何票據交換之前，2026年4月票據、2026年12月票據及2027票據中仍未贖回的本金總額分別為4.29億美元、8.32億美元及7.46億美元。截至2022年9月30日，公司的現金及現金等價物、定期存款及短期投資為34億美元。票據交換交易整體上將優化本公司的資產負債表及資本架構。

不過短線來看，增發計劃仍然對市場情緒造成一定打壓。昨夜美股嗶哩嗶哩（BILI.O）跌超5%，報收27美元。1月10日，港股嗶哩嗶哩-W（以下簡稱：B站）盤初下挫，午盤下跌4.64%，報213.6港元/股。

發行新股募資的同時，B站於1月9日在港交所發佈公告，2022年前9個月淨營業額約157.57億元，同比增加15.8%；毛利潤約26億元，同比縮窄11.7%；淨虧損約60.11億元，同比擴大27.5%；截至2022年9月30日，B站資產總額為476億元，負債總額310.6億元，資產負債率為65%。

從業績看，近年來增值服務業務逐漸承擔起B站營收的重任。

2022年前三個季度，B站增值服務業務的淨營業額為63.65億元，同比增長26.3%，佔淨營業總額的40.4%，四項主要業務中佔比最高。增值服務的增長主要得以於B站推推進商業化，公告中稱，包括大會員、直播服務及其他增值服務(在視頻、音頻和漫畫平台上銷售付費內容和虛擬物品)等的增值服務付費用户數量均有增加。B站還預計，隨着大會員服務和直播“越來越受歡迎”，該業務未來會繼續增長。

不過B站曾經的營收支柱遊戲業務則面臨不確定性。2022年前三個季度，B站移動遊戲業務淨營業額38.75億元，同比僅增長2%。B站預計移動遊戲的收入會有所波動，但仍是重要的收入來源。

在去年11月初，B站發佈的內部郵件顯示，B站調整了關於遊戲業務彙報線，CEO陳睿將親自聽取遊戲業務的彙報，目的是進一步加強遊戲業務。市場將之解讀為遊戲業務或成為B站面臨盈利壓力時的抓手。

在去年三季度財報電話會上，陳睿回應接手遊戲業務一事，“我親自負責遊戲這個業務，其實並不是將遊戲業務的戰略和目標做什麼變化，只是更強調遊戲業務是B站主業的這一個定位，會更堅定以前提出的‘自研精品全球發行’的戰略，將其落到實處，這個是我接手遊戲業務之後要做的事。”

陳睿認為，過去兩年，遊戲業務發展不及預期，主要的原因是在遊戲自研方面走了一些彎路，遊戲資源鋪得太開，多個團隊同時在多個方向探索，造成淺嘗輒止的問題。

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