庫存高企，lululemon增收不增利

（文/童潔  編輯/馬媛媛）憑藉一條瑜伽褲，lululemon成為運動服飾界的一匹“黑馬”。但是，狂奔之後，“黑馬”也難免顯露疲態。

lululemon在最近更新了2022年第四季度業績指引，預計第四季度，其淨收入將在26.6億美元至27億美元之間，較此前預期的26.05億美元至26.55億美元略有上調。按照最新的業績指引，去年第四季度營收同比增幅可達到25%至27%。

但營收增長的同時，lululemon“增收不增利”的問題也暴露無遺。lululemon在最新的業績指引中下調了利潤預期，預計第四季度每股收益在4.22美元至4.27美元之間，而此前的指引區間為4.20美元至4.30美元，市場普遍預期為4.30美元。

業績預期發出後，lululemon的股價應聲下跌，跌幅一度超過12%。而在此之前，lululemon發佈2022年第三季度業績時，也曾經歷過股價的大幅下跌。

數據顯示，2022年第三季度，lululemon總營收達到19億美元，同比增長28%；淨利潤上漲到2.55億美元，旗下業務佔比最大的北美市場經營收也增長了26%。

儘管數據看上去不錯，但與往年相比，lululemo的盈利能力正在迅速減退，且2.55億美元的淨利潤遠遠低於市場給出的18億美元預期。

不僅如此，lululemon高企的庫存讓市場對其銷售能力產生擔憂。截至三季度期末，lululemon庫存達到驚人的17億美元，幾乎與整個第三季度的總銷售額持平，相較上一年同期的9億美元更是暴漲85%。

關於外界對lululemon庫存激增的質疑，lululemon首席財務官Meghan Frank曾在電話會議上作出回應，稱公司目前對庫存的質量和數量都感到滿意，可以支持其第四季度的預期收入增長，而庫存增長速度將在第四財季末有所放緩，但預計增幅仍舊會達到60%。

但現實未必會像lululemon預期的那樣好。就在lululemon發出業績指引之前，歐洲連鎖百貨公司梅西百貨也發佈了指引，稱lululemon第四季度銷售收入將處於其預期區間的中低點，且強調非高峯假日周的低迷比該公司預計的還要嚴重。

不過，唱衰的聲音之外，也有積極的聲音出現。富國銀行在日前將lululemon股票評級從“持有”上調至“增持”，目標價從360美元上調至380美元。分析師Ike Boruchow表示，lululemon所處的運動服飾領域正在逐漸走出自全球金融危機以來最糟糕的一年。

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