曾被上交所罰停3個月的新湖期貨擬主板上市，業績能否逆風上揚？

【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

前温州首富黃偉旗下的新湖期貨正在主板IPO。如果新湖期貨成功IPO，黃偉名下的上市公司將再添一子。

值得一提的是，新湖期貨雖然2021年的營業收入為77.6億元，但其2022年上半年的營業收入只有13.87億元，波動較大。另外，黃偉旗下的一家上市公司近期也收到浙江證監局的警示函。

業績能否逆風上揚？

新湖期貨的主營業務包括期貨經紀業務、期貨投資諮詢業務、資產管理業務，並通過全資子公司新湖瑞豐開展風險管理業務。

2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），新湖期貨的營業收入分別為58.48億元、73.64億元、77.6億元、13.87億元。其中，新湖期貨2022年上半年的收入規模較小。

對此，新湖期貨在申報稿中表示，主要系2022年上半年受上海疫情影響，商品流通受限，人員流動亦受到了較為嚴重的影響，對大宗商品貿易帶來較為嚴重的影響，同時受制於上述環境影響，公司也採取了控規模降風險的策略，控制了基差貿易的整體規模，因此2022年上半年公司銷售貨物收入規模降低。

可以看出，銷售貨物收入對新湖期貨的營業收入影響較大。

不過，這部分收入雖然看起來多，但實際帶來的收益不算多。報告期內，新湖期貨銷售貨物收入分別為56.15億元、70.35億元、72.65億元、12.13億元，銷售貨物成本分別為56.03億元、70.38億元、72.42億元、12.13億元。

可見，新湖期貨銷售貨物收入和銷售貨物成本之間的差異不算大。扣除銷售貨物成本後，新湖期貨銷售貨物收入分別為1206.28萬元、-289.16萬元、2306.93萬元、2849.41萬元，其中還有負值出現。

營業收入摘要，數據來源：申報稿

另外，扣除銷售貨物成本後，新湖期貨報告期內的營業收入分別為2.45億元、3.27億元、5.19億元、2.02億元。其中2021年營業收入由77.6億元直接降為5.19億元。

扣除銷售貨物成本後的營業收入中，新湖期貨手續費收入和利息淨收入在報告期內的佔比均超過6成。

新湖期貨手續費收入的大頭是交易所減收手續費收入。即期貨交易所對各個期貨公司繳納的期貨經紀業務手續費進行適當的減收返還。影響因素包括，交易所手續費減收的具體政策、新湖期貨向交易所上繳手續費總體規模、相關品種交易活躍度等。

關於這塊，新湖期貨在申報稿有風險提示，即交易所減收手續費受各大交易所減收政策影響，減收品種及減收比例上均具有波動性。

營業收入摘要，數據來源：申報稿

利息淨收入則是新湖期貨自有資金存款和客户保證金存款形成的利息，公司利息收入規模變動主要受客户權益規模和市場利率情況波動影響。

可以看出，新湖期貨的手續費收入和利息淨收入均受客户規模的影響。

值得一提的是，中國期貨業協會官網顯示，2022年全國期貨市場累計成交量約67.68億手，累計成交額約534.93萬億元，同比分別下降9.93%和7.96%。比如，方正中期期貨研究院院長王駿對媒體表示，一方面，2022年全球新冠疫情繼續擴散、全球地緣政治衝突升級、全球性高通脹等因素對大宗商品市場形成供給衝擊；另一方面，美聯儲和歐洲央行短期內大幅加息與“縮表”，導致大宗商品市場劇烈波動。

那麼，在行業總體收縮的背景下，新湖期貨會受到什麼影響？

2022年全國期貨市場摘要，數據來源：中國期貨業協會官網

被上交所罰停3個月

合法合規方面，新湖期貨在報告期內被上交所暫停股票期權經紀業務（限於新增客户）相關交易權限3個月。原因是，新湖期貨在客户程序交易管理和報備、客户交易行為管理、客户分級權限管理、投資者適當性管理等方面存在違規行為。

比如，新湖期貨在管理和報備客户程序交易上多次違規，且整改後問題仍然存在，整改不全面、不到位；新湖期貨某客户利用外部接入權限，將其賬户委託給某6人團隊操作。該6人團隊通過“期權高手”交易軟件同時登錄上述客户賬户並進行股票期權交易，導致出現高頻報單情形。該賬户觸發合約熔斷4次，嚴重擾亂了股票期權市場交易秩序。新湖期貨未對客户賬户使用情況、資金來源進行持續瞭解和動態跟蹤，未對客户交易行為進行有效管理，未採取有效措施制止客户異常交易行為，對客户交易行為的管理存在疏漏。

另外，中國期貨業協會於2019年6月17日向新湖期貨出具《約見高管談話通知書》，中國期貨業協會要求新湖期貨董事長、首席風險官於其指定時間接受警示談話。原因是，新湖期貨在投資者適當性、資產管理業務和從業人員管理方面存在較大缺陷。

值得一提的是，這則通知書發出僅數日。中國期貨業協會於2019年6月25日向新湖期貨全資子公司新湖瑞豐出具《約見高管談話通知書》，中國期貨業協會要求新湖瑞豐總經理於其指定時間接受警示談話。原因是，新湖瑞豐在風險管理業務存在較大缺陷。

中國金融期貨交易所則是在2020年8月對新湖期貨金融期貨適當性制度、程序化交易報備、實控關係賬户報備、異常交易行為監控等合規運作情況進行督導檢查。中國金融期貨交易所發現新湖期貨存在問題，比如災備操作記錄未見覆核人簽字；值班系統操作記錄有漏鈎現象。

證監會方面，證監會每年會給期貨公司分類評級，其中AA＞A。2019年至2022年，新湖期貨分別為A、AA、A、AA級，處於波動狀態。而永安期貨、華泰期貨、中信期貨、國泰君安、銀河期貨、光大期貨、廣發期貨等12家期貨公司在2019年至2022年均為AA。

證監會官網顯示，分類級別是以期貨公司風險管理能力為基礎，結合公司服務實體經濟能力、市場競爭力、持續合規狀況，對期貨公司進行的綜合評價。

那麼，具體是什麼導致新湖期貨評級波動，以及相較12家全AA的期貨公司，新湖期貨的競爭力又會如何？

評級摘要，數據來源：證監會官網

另外2021年，有關新湖期貨全資子公司新湖瑞豐高管合謀騙取廈門納百圓數千萬資金的信息在網上鬧得沸沸揚揚。該事也引起了證監會的關注。證監會要求新湖期貨進行説明，是否已在申報稿中充分披露上述訴訟、仲裁等的具體情況及其進展，包括受理、訴訟請求、判決或裁決、執行情況。

新湖期貨2022年12月22日簽署的申報稿顯示，2021年下半年，新湖瑞豐7家從事場外衍生品交易的客户（以下簡稱“爭議客户”）向上海證監局、中國期貨業協會、12386證監會服務熱線、媒體渠道等投訴和舉報新湖瑞豐。投訴內容內容包括，新湖瑞豐沒有對客户進行盡職調查，且推薦高於投資者承受能力的產品；新湖瑞豐以低額保證金和高回報包裝累計期權產品，隱瞞產品風險；新湖瑞豐後期交易過程中沒有與投資者簽署交易確認書，且提供的倉位數據不明確。

不過，新湖期貨在該申報稿中表示，根據新湖瑞豐的説明及自查投訴主體相關的投資者適當性管理資料、業務合同、交易相關資料，新湖瑞豐與爭議開户開展業務期間，在投資者適當性及交易過程未發現有違規行為。根據新湖瑞豐的説明及其提供的場外衍生品業務協議，新湖瑞豐與爭議客户約定的爭議解決方式為提交中國國際經濟貿易仲裁委員會進行仲裁，截至招股説明書出具日，前述爭議客户尚未就上述投訴內容提請仲裁。

那麼這事為何產生，是否已經完全結尾？

有關傳聞摘要，數據來源：百度

最後插一個點，新湖瑞豐實控人黃偉旗下的上市公司新湖中寶在2022年11月收到了浙江證監局的警示函。原因主要有5個，一是新湖中寶在2018年至2021年向“兄弟”公司提供財務資助，但新湖中寶僅就部分財務資助金額履行決議程序及披露義務；二是新湖中寶投資長安信託·長安盈海外精選16號單一資金信託產品未經董事會審議，也未披露該事項；三是新湖中寶未披露收購杭州易百德微電子有限公司30%股權及關聯交易事項的進展情況；四是新湖中寶部分貿易業務收入確認不準確；五是新湖中寶部分債券發行存在非市場化發行行為。

警示函摘要，數據來源：浙江證監局