產能過剩後業績大幅虧損，新冠疫苗企業“跌落神壇”

（文/韓宜珈 編輯/馬媛媛）1月30日晚，康希諾公告業績預告，預計2022年歸母淨利潤虧損8.3億元至9.96億元，歸母扣非淨利潤虧損9.45億元至11.34億元。

康希諾在公告中表明，業績變化的主要原因為國內外新冠疫苗市場環境發生較大變化，新冠疫苗需求量較去年同期呈大幅下降趨勢，全球新冠疫苗接種增速放緩，且部分地區呈現供大於求的情況，市場競爭不斷加劇，公司新冠疫苗產品銷售收入較去年同期大幅下降。同時因商業化進程持續推進使銷售費用較去年同期增加，以及對存在減值跡象的新冠疫苗相關存貨計提減值，導致公司歸屬於母公司所有者的淨利潤出現虧損。

數據顯示，2021年康希諾實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤、扣非淨利潤分別為19.14億元、17.97億元。

與上年相比，康希諾2022年的經營業績預虧，成為了企業有史以來的最大幅度年度虧損。

值得注意的是，截至1月31日，共有238家A股藥企發佈2022年度業績預告，其中半數公司業績預增，逾50家淨利潤實現翻倍，20餘家藥企連續5年淨利潤持續增長。

在這其中，新冠疫苗領域的幾家企業卻都不約而同發佈了虧損預告。

康泰生物也在1月10日的業績預告中提到，報告期內，由於國內外新冠疫苗接種環境發生重大變化，公司新冠疫苗銷量較去年大幅下滑，預計2022年淨利虧損7600萬元到1.50億元。

疫情三年的風口過後，受益於新冠疫苗的企業該如何維持業績？

曾靠新冠疫苗催生業績

作為新冠疫苗的領域的主要生產企業之一，康希諾自2019年上市以來，業績增長始終與新冠疫苗的發展深度綁定。

2016年到2020年，康希諾歸母淨利潤連續虧損5年，累計虧損金額達到8億元。2019年3月，康希諾於港交所主板上市，2021年，康希諾研發生產的新冠疫苗在國外多個國家上市，實現了扭虧為盈，全年淨利潤19.14億元。

而2022年前三季度，因為新冠疫苗銷售鋭減，康希諾前九個月公司的營業收入、淨利潤、扣非淨利潤分別為7.07億元、-4.74億元、-5.83億元，同比下降77.08%、135.57%、145.7%。

康希諾的業績對新冠疫苗的銷售有強烈依賴性。根據2022年半年報，康希諾如今的產品管線包括針對預防埃博拉病毒病、腦膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、結核病、帶狀皰疹等12個適應症的17種創新疫苗產品。截至2022年6月底，僅有新冠疫苗上市。其他的疫苗中，埃博拉病毒疫苗已獲得新藥證書及生產文號，腦膜炎疫苗已獲得藥品註冊證書，其餘的產品管線均處於臨牀等階段。

CIC灼識諮詢總監劉立鶴表示，未來康希諾的業績表現更需要依賴其他非新冠創新疫苗產品保持長期可持續增長，例如已經獲批的四價流腦疫苗和已經進入三期臨牀的13價肺炎球菌結合疫苗。

無獨有偶，近日康泰生物發佈的最新業績預告顯示，2022年度，康泰生物預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損7600萬元至1.50億元，與上年同期盈利12.63億元相比，同比下降106.02％—111.87％。公司預計實現扣除非經常性損益後的淨利潤虧損1.26億元至2億元，與上年同期的11.91億元相比，同比下降110.59％—116.81％。

據瞭解，這是自康泰生物2012年披露經營業績數據以來，淨利首次出現虧損。

2021年5月14日,康泰生物披露,其研發的新冠滅活疫苗獲批在中國緊急使用。

受到新冠疫苗業務增長的影響，2021年，康泰生物實現營收、淨利分別為36.52億元、12.63億元，同比增長61.51％、86.01％。對比2020年其淨利6.79億元，實現了大幅增長。

然而，成也新冠疫苗，敗也新冠疫苗。在國內外接種的紅利期過後，押碼新冠疫苗來實現業務增長的幾家企業，不得不面對“起飛”之後的“迫降”。

對於2022年度的首虧，康泰生物方面稱，主要系國內外新冠疫苗接種環境發生重大變化，公司新冠疫苗銷量較上年大幅下滑。基於對未來形勢判斷，公司按照企業會計準則的有關規定和要求，對2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關庫存商品、原輔料、自制半成品、生產設備及新冠滅活疫苗開發支出計提資產減值準備7.85億元，新冠滅活疫苗Ⅲ期臨牀研發支出費用化處理3.03億元，兩大因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響，減少淨利約8.16億元。

新冠疫苗的主要生產企業神州生物也在近期發佈了2022年預盈公告，在整體業務盈利的情況下，也提及了報告期內，由於包括新冠疫苗在內的公司多個產品在境內外開展臨牀研究，相關研發費用尤其是新冠疫苗產品的臨牀研究費用支出較大，從而導致公司報告期內研發費用增幅較大。

紅利期後企業何以為繼

根據國家疾控局的數據，我國2020年12月15日開始緊急使用新冠疫苗，到2022年11月11日為止，我們共接種新冠疫苗34.4億，覆蓋人羣是13.4億，其中完成全程接種的是12.7億，覆蓋人數和全程接種人數分別佔全國總人數的92.5%和90.26%。

在兩年的新冠疫苗發展期內，我國的疫苗接種已經走到了尾聲，然而在需求端縮小的情況下，各大新冠疫苗生產廠商的產能卻沒有絲毫下降。

截止目前，國內已有13款新冠疫苗獲批附條件上市或獲准緊急使用，大量產品獲批的背後是產能的大幅提升。工信部消費品工業司司長何亞瓊日前表示，我國已建成了全球最大規模的新冠疫苗生產線，年產能超過70億劑，產量已經超過55億劑。

新冠疫苗“供過於求”的情況不僅存在於我國，在國外市場更是面臨着巨大的銷售壓力。

截至2023年1月31日，牛津大學Our World in Data統計全球累計報告接種新冠病毒疫苗13260533643劑次，接種率69.42%。

去年4月，分析機構Airfinity Ltd在其官網發文把2022年新冠疫苗的全球銷售額預期從808億美元下調至641億美元，並預測當年的年需求量為60億劑，到2023年則下降到20億—40億劑。

面對過剩的疫苗產能，歐美國家選擇直接廢棄損毀了大批新冠疫苗。

加拿大衞生部去年夏天銷燬了1360萬劑在春季過期的阿斯利康新冠疫苗，這些疫苗佔加拿大儲存的阿斯利康新冠疫苗總數的一半以上。

在美國，約有9060萬劑疫苗被丟棄，有數據稱，美國最大的藥妝店連鎖企業CVS浪費了近1180萬劑疫苗，沃爾瑪分銷的約1000萬劑被扔掉。

包括德國、瑞士等國，類似的情況在國外屢見不鮮。

疫苗到期無人接種、存放不當、多劑裝疫苗開封后未能全部接種，以及疫苗生產商錯誤預估最低訂貨量，這些原因都使得新冠疫苗在國外走向被丟棄浪費的結局。

儘管如此，對於新冠疫苗的未來發展，劉立鶴仍保持謹慎樂觀的態度。“目前新冠疫苗依然是人類研發投入最多的疫苗，然而未來的新一代疫苗產品可以達到多好的阻斷免疫的能力，仍然存在明顯的變數。所以新冠疫苗仍然有很大的拓展空間。”

風口遲早會消失，當國產自研新冠疫苗行業走到產能遠遠大於需求的這一階段，如何調整業務結構，調整產能佈局，才是紅利期後企業最需要思考的問題。