沃爾瑪利潤六年首降，未來盈利增長難解

（文/韓宜珈 編輯/馬媛媛）美國時間2月21日，沃爾瑪發佈了截至1月31日的2023財年第四財季及全年財報。

第四財季，沃爾瑪實現毛利潤375.67億美元，去年同期為373.49億元，同比增長0.58%，同期毛利率為22.9%。而在本季度內錄得淨利潤62.75億美元(遠高於市場預期) ，去年同期為35.62億美元，同比增長76.17%，同期淨利潤為3.8%。

2023財年，沃爾瑪總營收為6113億美元，同比增長6.7%；淨利潤為117億美元，同比下滑14.6%，調整後每股收益為6.29美元。在增長之外，也是近六年裏首度出現同比下降的情況。

對沃爾瑪來説，第四季度的復甦難以緩解未來的增長焦慮，全球零售巨頭，也正在面臨經濟下行的壓力。

實體復甦業績回暖

作為全球零售巨頭，沃爾瑪的業績變動無疑反映了零售市場的新變化。

Adobe旗下數據和分析部門Adobe Analytics數據顯示，美國購物者在2022年黑色星期五（11月25日）的網上支出達到創紀錄的91.2億美元，高於2021年的89.2億美元，同比增長了2.3%，創下歷史紀錄，好於此前市場預期。

在黑色星期五前一天的感恩節（11月24日），消費者在網上消費52.9億美元，同比增長2.9%，同樣創歷史新高。通常情況下，消費者日均線上消費額約為20億至30億美元。

受到美國購物季（黑五）的影響，沃爾瑪第四財季的成績也有了起色。

數據顯示，第四財季沃爾瑪美國實現營收1137.44億美元，同比增長8.0%，沃爾瑪國際實現營收275.75億美元，同比增長2.1%，美國本士沃爾瑪的增長表現，讓沃爾瑪的線下零售業務迎來了復甦。

從不同業務來看，第四財季沃爾瑪門店和電商業務總營收達1640億美元，同比增長7.3%，高於市場預期；歸屬於母公司股東的淨利潤為63億美元，同比增長76.2%；四季度調整後每股收益為1.71美元，高於市場預期。

其中美國本土沃爾瑪超市營收約為1137億美元，同比增長8%；沃爾瑪國際的淨銷售額為276億美元，同比增長2.1%，表現最好的沃爾瑪中國和加拿大銷售額領漲。

具體來看，山姆會員店同比增長最大，會員人數創歷史新高，沃爾瑪美國本土的山姆會員店實現營收214.24億美元，同比增長11.3%，也反映了線下業務的回暖。

沃爾瑪表示，其在食品雜貨領域的市場份額正在增加，包括在消費謹慎的高收入家庭中。對沃爾瑪來説，這個12月是60年來零售商歷史上銷量最大的月份。最近一季度，一些非食品類商品的銷售額下降，因為購物者優先考慮日常消費。同時，價格上漲也推動了銷售額的增長。

中國市場方面，沃爾瑪中國第四財季淨銷售額增長13.5%，可比銷售額增長13.3%。山姆會員商店和電商業務持續表現出色，並且沃爾瑪大賣場業績有所提升。其中，第四財季電商淨銷售額佔沃爾瑪中國總淨銷售額的48%，其增長率為70%。

另外，在其零售媒體網絡的支持下，廣告銷售額同比增長 41%，推動了本季度的增長。全年沃爾瑪的廣告業務增長近 30%，達到27億美元。沃爾瑪表示，電子商務佔總銷售額的13%以上（800 億美元），這使得零售媒體成為其全渠道產品的核心部分。

值得注意的是，沃爾瑪公佈的2024財年(今年)每股收益的全年指引只有5.9至6.05美元，遠低於華爾街分析師此前6.5美元的預期，這意味着零售巨頭將面臨連續兩年利潤下滑。

利潤增速前景未卜

對於未來一年的業績，沃爾瑪持謹慎預期。對於2024年第一財季，沃爾瑪預計，在不考慮匯率變動的情況下，淨銷售額將同比增長4.5%，經營利潤同比增長3.5%至4%。對於全年，公司淨銷售額增速將為2.5%至3%，低於市場預期的3.1%，經營利潤增速將在3%左右。

沃爾瑪以價格變化和宏觀經濟不確定性為由，對2023年的前景持悲觀態度。“我們不知道消費者支出會發生什麼變化，”沃爾瑪執行副總裁兼首席財務官 John David Rainey 表示，“我們不知道裁員、家庭收入會發生什麼變化。因此，鑑於經濟形勢，未來還有很多未知數，我們將保持謹慎態度。”

受通脹擠壓的消費者越來越多地轉向從一般商品中購買更多食品和消耗品，John David Rainey表示，他預計今年這種情況將持續下去並拖累利潤率。同時，玩具、電子產品、家居和服裝仍然是銷售的痛點。

不僅如此，沃爾瑪最近宣佈，它將把最低工資從每小時12美元提高到14美元，試圖在勞動力市場緊張的低薪行業中留住商店員工。沃爾瑪的加薪或將持續擠壓利潤率，同時其核心客羣——低收入購物者將繼續受到通貨膨脹的打擊，這可能會拉低今年的銷售額。

為了應對未來的營收困難和利潤下降，沃爾瑪採取了眾多措施。

沃爾瑪的首席財務官向外界透露，公司正在與供應商一起應對成本上升的問題。他表示，沃爾瑪正利用數據和指標，包括表現最好的商品和類別，通過與供應商談判，拿到更低的價格提供給消費者。

除此之外，沃爾瑪還將大力發展其電子商務業務。這項業務也讓沃爾瑪在之前的經濟低迷時期站穩了腳跟。沃爾瑪首席執行官Doug McMillon 表示：“我們將提供更具吸引力的服務，真正的全渠道體驗，這讓我們可以樂觀的認為，更多高收入家庭將繼續選擇我們，因為我們提供取貨、送貨和會員服務”。

最新消息指出，沃爾瑪電商平台已放開對中國賣家的年GMV招商門檻限制。據不少跨境賣家透露，2021年沃爾瑪電商剛進入中國市場時，更偏好年GMV在300萬元及以上的大賣家。後面一再放寬至30萬元GMV，直至今年徹底取消了GMV門檻限制。這也意味着沃爾瑪在電商平台將持續發力，提高其市場份額。

CFRA Research分析師Arun Sundaram表示，預計高收入的消費者今年會增加前往沃爾瑪的消費次數，因為他們會尋找更便宜的替代品。“我們看到消費者承受的壓力越來越大，這對沃爾瑪來説應該是個好兆頭”。

在零售行業競爭勢態早已白熱化的今天，對沃爾瑪而言，面對不確定的全球消費形勢，如何平衡好品牌勢能和盈利能力，是最迫切的挑戰。