1月M2同比增長12.6%創六年新高，央行回應

國務院新聞辦公室於3月3日上午10時舉行“權威部門話開局”系列主題新聞發佈會，介紹“堅定信心、守正創新，服務實體經濟高質量發展”有關情況。

路透社記者：在美聯儲持續加息的情形下，央行今年繼續降息的空間是不是會進一步受到擠壓？這種情況下，我們是不是會加大包括結構性貨幣政策工具的使用？最近國內的消費需求在加速復甦，這種背景下，央行是不是對通脹的上升有所擔憂？

**中國人民銀行副行長劉國強：**這實際上是三個問題，我一個一個回答。

第一，關於降息相關的問題。剛才易行長已經説了，去年我們的企業貸款利率是4.17%，創歷史新低，今年人民銀行將繼續按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健的貨幣政策，這是貨幣政策總的取向，但是具體的政策工具怎麼使用，要綜合考慮，相機抉擇。一是堅持以我為主，把國內的目標放在首位。從目前來看，國內的經濟好轉是肯定的，但是也存在一些不確定性因素，所以下一步我們將加強調研，根據經濟發展情況的變化和需要，統籌增長和物價，適時適度調整貨幣政策工具。二是統籌短期和長期，強化跨週期調控和逆週期調節，堅持正常的貨幣政策，保持正利率和向上的收益率曲線，不大水漫灌、不大收大放。三是統籌國際與國內，既立足國內，調控有度，又密切關注國際動態，加強預期管理，兼顧好內部均衡和外部均衡。

第二，關於結構性貨幣政策。結構性貨幣政策這幾年使用比較多，到去年末，結構性貨幣政策工具總共有15項，餘額大概是6.4萬億元，這些工具有效引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域和薄弱環節傾斜。結構性貨幣政策工具主要是發揮牽引和帶動作用，就是由結構性貨幣政策帶動金融機構後續的貸款，這些後續的貸款才是金融機構支持國民經濟發展的主力軍。下一步，我們將持續對結構性貨幣政策工具進行評估，做好分類管理，做到有進有退，對一些需要長期支持的重點領域和薄弱環節，結構性貨幣政策會給予較長期的、持續的支持，比如普惠金融領域，對一些階段性特徵比較明顯的工具，要及時退出，當然退出的時候也要注重“緩退坡”，不要急轉彎。另外還有一些工具，也可以考慮和其他政策工具進行銜接。

第三，關於通脹。剛才易行長説了，我們去年的CPI漲幅是2%，過去五年、過去十年CPI漲幅也都是2%，這些成績來之不易。我們非常重視物價問題，我們判斷，2023年我國通脹水平總體保持温和是主基調，從短期看，通脹壓力總體是可控的，因為當前我國經濟處在恢復發展的過程中，有效需求不足仍然是主要矛盾，產業鏈、供應鏈運轉順暢，供給比較充足，居民通脹預期比較平穩，具備保持物價基本穩定的有利條件。從更長的時間看，外部環境還有很多難以預料的事情，需求還在逐步恢復，雖然通脹的概率不大，但是不等於沒有，我們要樹立底線思維，對通脹保持警惕。

下一步，人民銀行將堅持穩中求進的工作總基調，精準有力實施好穩健的貨幣政策，支持經濟運行在合理區間，保持物價水平基本穩定。

封面新聞記者：2022年末，我國M2同比增長11.8%，今年1月，M2同比增長12.6%，增速創下六年來新高，請問如何看待M2（廣義貨幣）的快速增長？

**劉國強：**今年1月末，M2餘額273.81萬億元，同比增長12.6%，分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點，延續了2022年以來較快增長的態勢。

M2增速較高，主要是因為宏觀調控逆週期調節力度加大，金融體系加強對實體經濟的資金支持。2022年以來，受國內外超預期因素影響，我國經濟下行壓力較大，為了穩住宏觀經濟大盤，逆週期調控的政策加大了實施力度，信貸保持較快增長，派生的貨幣相應增加。

我國是以間接融資為主的融資結構，間接融資主要是信貸，直接融資是股票和債券，我國的存款類金融機構資產佔金融部門六成以上，遠遠高於歐美發達國家。間接融資會導致存款派生較多，推高了貨幣總量。去年以來，M2主要受間接融資體系資產擴張產生，同時，由於金融市場有所波動，理財等資管產品資金回到了表內，也導致了銀行資產負債表擴張，M2增速較高。如果我們把表內和表外進行合併，綜合來看社會的廣義流動性，增速約為9.4%。

另外，我國M2口徑和主要國家也有一定的差異。我國M2口徑相對比較大，對存款的期限和金額沒有進行限制，其他國家有限制，比如美國M2裏，定期存款只包括面額小於10萬美元的部分，定期存款裏面額大於10萬美元不計入M2。歐央行M2中定期存款期限不超過2年。這些口徑的差異也使得中國的M2總規模顯得比較大。

總的看，我們在逆週期調節穩住經濟大盤的同時，貨幣政策的力度是保持穩健的，我們堅決不搞“大水漫灌”。

下一階段，人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入學習貫徹黨的二十大和中央經濟工作會議精神，繼續保持穩健的貨幣政策。既着力擴大內需，大力支持實體經濟，又不搞“大水漫灌”。