“藥茅”高管變動頻繁，東阿阿膠積重難返

（文/韓宜珈 編輯/馬媛媛）自從東阿阿膠“跌落神壇”以來，管理層換血成了家常便飯。

2月20日晚間，東阿阿膠發佈公告稱，高登鋒申請辭去公司第十屆董事會董事長、董事職務，同時一併辭去公司第十屆董事會戰略委員會主任委員職務，而張名君則辭去公司副總裁職務。二人辭職原因皆為“工作變動”，且辭職後將不再擔任東阿阿膠任何職務。

僅僅過了4天（2月24日），東阿阿膠再次發佈公告，提請白曉松為公司第十屆董事會董事候選人。和高登鋒不同，白曉松屬於“華潤系”，現任華潤醫藥集團執行董事、首席執行官。從過往歷史來看，白曉松很可能成為東阿阿膠新一任掌門人。

三年換了三個董事長，被稱為“藥中茅台”的東阿阿膠，股價也隨着管理層的波動而變化。 在東阿阿膠管理層頻繁“換血”之時，曾經的總裁秦玉峯在退休2年之後被查。

2022年3月，因涉嫌嚴重違紀違法，東阿阿膠原黨委書記、總裁秦玉峯接受華潤醫藥控股有限公司和山東省聊城市監察委員會紀律審查和監察調查。和秦玉峯一同接受調查、審查的，還有東阿阿膠原黨委委員、高級副總裁吳懷峯。

截至今日收盤，東阿阿膠報47.75元，下跌1.65%。

派系更迭或將落幕

在高登鋒辭去董事長職位之前，東阿阿膠的高層就已經有兩名管理層離職。

2022年12月9日，公司副總裁劉延風、任儒倬因工作變動原因辭去職務。辭職後，劉延風將不再擔任公司任何職務，任儒倬仍在公司任職。

半年內離職四名高管，業內人士表示，東阿阿膠此次換血或許是企業內部“東阿派”和“華潤派”的更替。

盤點離職的這四名高管，都是此前東阿阿膠的“原生”血液。高登鋒1995年就加入了東阿阿膠，歷任東阿阿膠銷售代表、銷售主管、辦事處經理、市場部經理/總監、西南西北區總監、高端產品事業部總監、江蘇銷售分公司總經理……助理總裁、副總裁等職務，2020年1月10日，高登鋒接任東阿阿膠總裁一職；2022年1月，高登鋒調任東阿阿膠董事長，是典型的在東阿阿膠一路晉升起來的骨幹。

劉延風和任儒倬也都在東阿阿膠任職多年，其中，劉延風在東阿阿膠改組股份制公司一年後就已加入，是公司年資最深的副總裁之一。張名君則於2020年11月20日起擔任東阿阿膠副總裁一職，距離其任期結束還剩下一年多時間。

經歷過這次更替，目前東阿阿膠的高管團隊中只有王延濤、劉廣源兩名副總裁來自“東阿系”，包括總裁程傑在內的其餘五名高管，均有“華潤系”的履歷。

根據公開簡歷顯示，程傑曾任華潤三九OTC終端代表、處方藥管理專員、產品助理、產品專員、助理經理、999感冒靈產品經理、產品總監、OTC銷售市場部總監、營銷中心副總經理、專業品牌事業部黨總支書記、總經理等職位。

而新的董事長候選人白曉松，更是華潤的管理層人才。資料顯示，白曉松曾任華潤石化油站公司副總經理，華潤（集團）有限公司戰略管理部業務總監，瀋陽華潤三洋壓縮機有限公司助理總經理、人力及發展總監，華潤雙鶴藥業股份有限公司助理總裁，華潤雪花啤酒（中國）有限公司副總經理，華潤三九醫藥股份有限公司副總裁。

2021年12月31日，白曉松由於工作變動原因，辭去華潤三九副總裁職務；2022年1月，華潤醫藥公佈：白曉松被委任為華潤醫藥公司執行董事、首席執行官、執行委員會主席、企業管治委員會成員及授權代表；到2023年2月24日晚，東阿阿膠公告提請白曉松為公司第十屆董事會董事候選人。

東阿阿膠的派系之爭歷時甚久。自2005年華潤集團入主東阿阿膠以來，東阿阿膠已經歷六任董事長，分別為蔣偉、喬世波、李福祚、王春城、韓躍偉、高登鋒。

雖然董事長几經變動，但是在2006到2020年這一期間，“老東阿派”秦玉峯作為公司總裁卻一直是東阿阿膠的管理中心。2015年1月6日，“華潤系”的王春城開始擔任東阿阿膠董事長，逐漸開啓了兩位主要高管由”華潤系“和”東阿系“組成的模式。

2019年11月13日，王春城辭職；2020年1月，東阿阿膠總裁秦玉峯也和其他9名高管相繼辭職；同年12月，“華潤系”的韓躍偉接任東阿阿膠董事長；2022年1月，“東阿系”的高登鋒又從韓躍偉手中接下了董事長的職位。

幾經變換，隨着的高登鋒辭任，華潤出身的白曉松和程傑徹底接任之後，東阿阿膠管理層的派系之爭似乎終於落下了帷幕，東阿阿膠公告還表示，“高登鋒已被調到華潤集團任職”。

漲價難挽業績頹勢

從東阿阿膠歷任管理層的更替，不難看出公司的業績積重已久。

過去，東阿阿膠憑藉着秦玉峯的“漲價策略”12年內累計漲價17次，以此將公司業績不斷拉高。在秦玉峯掌權期間，東阿阿膠業績一路上漲。2006年-2018年，東阿阿膠營收由11億元增至73億元；淨利潤由1.5億元增至21億元，年均複合增長率接近25％。

然而在瘋狂漲價之下，東阿阿膠也逐漸暴露出自身經營問題，主業阿膠的原料供應不足、價格虛高。終於在2019年，因為“水煮驢皮”事件，戳破了經營泡沫。2019年，東阿阿膠上半年業績降幅超過70%，這一年實現營收29.59億元，同比下降59.68%，淨利潤虧損4.44億，同比下降121.29%。在股價方面，更是曾經兩天內蒸發38.66億元市值。

以此為導火索，王春城辭去了公司董事長、董事職務；2020年，業績持續虧損，秦玉峯也宣佈離任。

彼時的東阿阿膠，業績口碑都跌落到谷底，急需經營上的轉向。

這幾年，為了挽回公司業績，曾經最大的阿膠生產商東阿阿膠正在不斷地“剝離”阿膠，開始採取“藥品+健康消費品”雙輪驅動的經營格局，重點發展阿膠衍生品。

從年報來看，2020年東阿阿膠及系列產品收入同比增長46.2%，貢獻了81.8%的營收。同樣增長的還有其他藥品及保健品，收入同比增長16.3%，佔總營收的6.2%。

2021年阿膠系列產品的毛利率超65%，而毛驢養殖及銷售的毛利率僅為8.2%。數據顯示，2021年東阿阿膠毛驢養殖及貿易的收入同比下降39.7%，僅佔總營收的4.6%；而阿膠及系列產品收入同比增長21.7%，佔總營收的88.2%；其他藥品及保健品變動幅度不大，僅為1.02%。

大幅縮減低毛利率的毛驢養殖業務後，東阿阿膠在2022年1-9月實現了67.5%的毛利率，高於2018年業績巔峯時期的66.0%。但具體營收與巔峯時期仍有很大差距，這與阿膠產品收入鋭減不無關係。阿膠產品的收入曾於2018年達到63.2億元巔峯，但在2019年-2021年這三年收入分別實現20.4億元、27.9億元、34.0億元。

1月30日東阿阿膠發佈業績預告，預計2022年歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.6億元-8.1億元，較上年4.4億元的淨利潤增長73%-84%。預告顯示，業績變動主要原因與品牌煥新、營銷能力增長、研發創新等有關。

就在人事變動前的投資者關係交流會上，東阿阿膠高管透露，基於東阿阿膠的底色是藥品，藥品要回歸藥的屬性這一戰略考量，公司於2022年組建醫療事業部，迴歸醫療市場。 另外，東阿阿膠還表示，未來公司的發展將不再過分依賴阿膠塊的增長，因此驢皮供應將不會是決定公司發展的關鍵問題。

對於公司未來增長點，東阿阿膠表示，複方阿膠漿將是東阿阿膠未來幾年核心品種中較大的增長點，也是公司重點聚焦投資的品種。

然而經歷過此前的重創，阿膠價格已經難以再回到過去的高峯。隨着市場口碑不斷下滑，曾經的高市佔率也逐漸被其他企業瓜分，2022年的營收也未能達到2017年73.72億元的一半。東阿阿膠，何去何從？