鴻安機械IPO：競爭對手和最大客户為同一家日企，實控人曾被警告罰款

【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/呂棟】

第一大客户同時還是競爭對手，這對一家衝擊IPO的公司來説，着實有些尷尬。

近日，主營業務包括智能物流技術裝備、項目實施和運維服務的鴻安機械，公佈審核中心意見回覆報告，這意味着其離創業板IPO上會又更進一步。

在申報稿中，鴻安機械雖然把不少知名消費企業都列為了核心用户，例如盒馬鮮生、京東、大潤發、可口可樂、海天味業等，但這些用户到底能給鴻安機械貢獻多少收益，該公司並未披露。

縱觀所有客户，日本企業大福集團對鴻安機械來説，或許是最特殊的存在。報告期內，鴻安機械第一大客户均為大福集團，且佔營業收入的比例較高，甚至有一年佔鴻安機械一半以上的營業收入。同時，大福集團還是鴻安機械同行業的競爭對手。這種特殊關係，讓鴻安機械在持續盈利能力方面受到質疑。

另外，鴻安機械在勞務供應商、保薦機構、第二大客户、員工生命安全等方面的問題也值得關注。

鴻安機械生產的脆盤提升機

獨立性和盈利能力受關注

鴻安機械提供的智能物流技術裝備主要應用於電商新零售、潔淨工廠等行業。公司主要以項目的形式向客户銷售智能物流技術裝備，並提供項目實施和運維服務。

資料顯示，鴻安機械成立之初便與日本大福集團合作，從部分產品製作開始，拓展到智能搬運子系統承接、項目實施、運維服務等業務，並參與了大福集團在國內的眾多知名項目。

2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），鴻安機械的營業收入分別為4.15億元、4.23億元、5.13億元、1.92億元，歸母淨利潤分別為6529.68萬元、7255.34萬元、7926.37萬元、908.85萬元。

報告期內，鴻安機械第一大客户均為大福集團，相關金額分別為2.11億元、1.55億元、1.86億元、4095.88萬元，佔鴻安機械營業收入的比例分別為50.7%、36.6%、36.17%、21.29%。其中2019年，鴻安機械一半以上的營業收入來自大福集團，且2021年仍有三分之一以上的營業收入來自大福集團。

資料顯示，大福集團成立於1937年，總部位於日本大阪和東京，是一家物料搬運系統集成商及設備製造廠商，主要從事存儲系統、輸送系統、分揀和揀選系統、信息系統等多種物流設備以及信息系統的研發、生產和銷售，產品及服務主要應用於電子商務、食品、藥品、化學品、機械、半導體、液晶製造、汽車製造、機場等行業。美國《現代物流搬運》雜誌顯示，大福集團2021年營業收入為43.9億美元。

在鴻安機械申報稿中，大福集團也被列為同行業的競爭對手。某註冊會計師對記者表示，競爭對手為第一大客户，監管層可能會關注企業的獨立性和持續盈利能力。

行業內的主要企業摘要，數據來源：申報稿

鴻安機械2022年上半年的第二大客户為深圳市拓野智能股份有限公司（下稱“拓野智能”），相關金額為2077.52萬元，佔鴻安機械營業收入的10.80%。

企查查顯示，拓野智能因未按時履行法律義務被申請強制執行355.6萬元，立案日期為2023年2月14日。另外，拓野智能持股65%的深圳市拓野教育投資有限公司，在2022年10月被深圳市坪山區人民法院公佈為失信被執行人，且被限制高消費。

那麼，鴻安機械第二大客户拓野智能目前的經營情況如何，以及該客户為何涉及被強制執行、列為失信執行人且限制消費等？

被執行摘要，數據來源：企查查

另外，鴻安機械向客户提供智能物流技術裝備，以及項目實施和運維服務，相關產品及服務銷售均需要外購勞務參與實施。公司外購勞務的規模較大，報告期各期採購安裝運維勞務的金額分別為8087.78萬元、7568.91萬元、8863.1萬元和5692.1萬元，佔採購總額的比重分別為44.26%、40.89%、27.74%和34.77%。

鴻安機械2021年第一大勞務供應商為7家公司的合集，相關金額為2056.38萬元，佔鴻安機械勞務採購總額的23.2%。值得一提的是，這7家公司的實控人均為李豔，且報告期內鴻安機械還有2家勞務供應商的實控人也是李豔，這便有9家公司。

資料顯示，2018年3月，李豔從鴻安機械離職。離職後，李豔創業開辦安裝服務機構，併成為鴻安機械勞務供應商。2019年，李豔控制企業合集便成為鴻安機械第三大勞務供應商。報告期內，交易金額總計分別為874.70 萬元、1048.74萬元、2056.38萬元和663.16萬元，佔鴻安機械勞務總採購的比例為10.82%、13.86%、23.20%和11.65%。

先不談，前員工離職後為何火速成為第三大勞務供應商，就光是李豔為何成立這麼多家公司，也是值得關注的。

實控人違規被警告罰款

從股權結構來看，鴻安機械實控人為劉大慶，其一致行動人為盛宏偉和劉慧欣。其中盛宏偉為劉大慶妻弟，且為鴻安機械總經理。三人合計控制鴻安機械78.11%的股權。

值得一提的是，劉大慶和盛宏偉在報告期內，因為存在未按規定辦理境外投資外匯登記手續的違規事實，而被國家外匯管理局太倉市支局給予警告並處罰款合計10萬元。

鴻安機械的輔導備案日期為2020年11月，輔導機構以及此次IPO的保薦機構均為中信證券。需要指出的是，在輔導備案前幾個月，中信證券控制的公司入股鴻安機械。

2020年6月，金石智娛股權投資（杭州）合夥企業（有限合夥）（下稱“金石智娛投資”）以2500萬元增資鴻安機械。目前，金石智娛投資持有鴻安機械4.46%的股份，為第三大股東。資料顯示，金石智娛的執行事務合夥人為金石灃汭投資管理（杭州）有限公司，金石灃汭投資管理（杭州）有限公司為金石投資之全資子公司，金石投資系中信證券之全資子公司。

並且，金石智娛投資在入股當月還與鴻安機械實控人簽訂對賭協議，涉及業績承諾、回購權、強制出售權等。比如鴻安機械實控人承諾公司2020年至2022年實現的淨利潤分別達到5000萬元、6000萬元、7000萬元。相關對賭協議直到2021年12月才終止。

對賭協議摘要，數據來源：深交所問詢回覆函

此次IPO，鴻安機械募投項目的擬投入募集資金為4.5億元，發行不超過3361.73萬股，佔發行後總股份的25%。以此計算，鴻安機械達到該目標的市值為18億元。考慮稀釋作用後，金石智娛投資手中股份估值為6030萬元，相較2500萬元的增資成本賺了3530萬元，增值率為141.2%。

這裏有個疑惑，為何在中信證券控制的公司入股後，公司仍選擇中信證券，且輔導期間有關對賭協議並未馬上終止。

募投項目摘要，數據來源：申報稿

另外，為了消除潛在的利益衝突及同業競爭等問題，鴻安機械於2019年9月先後對鴻安自動化、鴻安鈑金和上海展升的100%股權進行了收購，屬於同一控制下的企業合併。

需要指出的是，上海展升曾出現過安全事故。2018年10月11日，上海展升工人高東風在華星光電G11項目主廠房L20層L32軸CV設備的通行平台進行設備安裝工作時，由於涉事通行平台缺失兩件踏步板，未懸掛安全帶的涉事工人在涉事缺口旁工作或行走在未經防滑工藝處理的鋼板上時，從涉事缺口墜下身亡。

深圳市光明區政府官網顯示，上海展升履行安全生產主體責任不到位，未及時採取措施消除施工作業現場存在的生產安全事故隱患，其行為違反了《中華人民共和國安全生產法》的規定，對本起事故的發生負有主體責任。

因此，2019年9月，深圳市光明區應急管理局對上海展升罰款22萬元。

2022年經審閲的業績方面，鴻安機械雖然營業收入同比增長20.41%，但其營業成本卻同比增長30.74%。這導致鴻安機械毛利率從32.23%下降至26.42%，利潤總額同比下降3.43%。

對此，鴻安機械在問詢回覆函中表示，一方面，2022年度受疫情影響，項目工期有所延長，導致智能物流技術裝備業務的項目成本明顯上升，加上原材料成本上升，從而導致智能物流技術裝備業務毛利率有所下降，進而拉低了整體業務毛利率；另一方面，相較於2021年度，2022年度公司對終端客户驗收項目相對較少，對集成商客户驗收項目相對較多，由於集成商客户項目毛利率整體低於終端客户，一定程度上拉低了整體毛利率水平。