美國銀行危機，日本股市挨最狠的打

【文/觀察者網 陳濟深 編輯/張廣凱】

硅谷銀行破產風波依然在全球發酵。

誰是下一個破產的銀行還留有懸念，但要説哪個國家股市表現最慘，答案卻令人意外的，是日本。

3月14日，日本東京股市兩大股指14日連續第3個交易日下跌，且跌幅明顯擴大。

日經225股指下跌610.92點，收於27222.04點,下跌2.19%，東證股指下跌53.45點，收於1947.54點,下跌2.67%。

有別於歐美股市主要是銀行股殺跌，東京證券交易所33個行業板塊全部下跌，銀行業、保險業、礦業跌幅超過5%，位列前三。

其中東證銀行指數三個交易日累計跌幅近16%，創下三年最大跌幅，是除日本以外的更廣泛亞洲金融指數跌幅的七倍之多。

日經225走勢 圖自東方財富

和歐美同行不同，日本銀行業體系基本不受本次硅谷銀行衝擊直接影響。

日本內閣官房長官松野博一在13日召開的記者會上表示，美國硅谷銀行在資金籌調及應對上調利率等方面管理有問題，但其破產給日本金融系統的穩定造成重大影響的可能性不大。

日本央行14日也公開表示，日本金融機構對硅谷銀行的敞口極其有限。

那麼為什麼日本股市卻成了最慘的那個？

如果説歐美銀行暴跌是對於銀行對於擠兑的擔憂，那日本銀行業的問題恰恰相反，他們的流動性過剩，最不缺的就是日元。

日本央行長期實行究極寬鬆及收益率曲線控制（YCC）政策，將基準利率維持在-0.1%，10年期國債收益率維持在0.25%，人為的壓低了收益率。

長期低收益率環境下，日本銀行業基本不賺錢，這導致日本銀行股在資本市場常年乏善可陳。

市場原本預期日本即將扭轉這一狀況。今年以來，隨着日本央行行長黑田東彥即將卸任，市場普遍預期新任行長植田和男將逐步調整YCC政策，提升利率空間，這將極大地提升銀行業的利潤空間，日本銀行股前期出現了一波明顯的漲幅。

日本新任央行行長植田和男 圖自華爾街日報

然而3月10日，也就是硅谷銀行破產當日，日本央行公佈利率決議，維持YCC政策不變，出乎市場人士預料，極大了打擊了市場對於日本貨幣政策正常化的信心。

一邊銀行依然不賺錢，另一邊硅谷銀行的倒閉讓大家意識到了金融風險無處不在，預期落空和黑天鵝事件雙重打擊下，投資者紛紛拋售銀行及保險股，導致日本金融股持續大跌。

另一方面，如果説日本銀行業只是被誤傷，硅谷銀行破產對於日本製造業才是晴天霹靂。

日本野村綜合研究所經濟學家木內登英認為，硅谷銀行破產雖不會導致所有銀行接連倒閉，但難以避免給全球金融界帶來不安情緒。為規避風險，人們可能大量買入日元。隨着日元價格高漲，出口企業收益狀況惡化，日本股市或比美國下跌還嚴重。

日元匯率對於日本企業的業績表現至關重要。

根據披露的數據顯示，受日元貶值利好推動，日本32家主要企業在2022財年增加了3萬億日元利潤。

主要企業2022財年貶值影響 圖自日經中文網

其中豐田汽車2022財年營業利潤2.4萬億日元中，有47%利潤源自日元貶值，斯巴魯汽車更是81%的利潤來自於日元貶值。

一旦日元出現急速升值，汽車、鋼鐵等日本支柱出口產業將出現利潤大幅縮水，甚至虧損的可能。

這才是日本股市跌幅冠絕全球的真正原因。

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