暴跌前“偷跑”？第一共和銀行高管被曝套現1200萬美元

當硅谷銀行高管在股價暴跌前火速賣股的同時，第一共和銀行（First Republic Bank）的高管也選擇提前撤退。

根據最新披露的文件顯示，今年以來，第一共和銀行高管等內部人士出售了近1220萬美元的股票。

其中第一共和銀行執行主席詹姆士·赫伯特（James Herbert II）在1月和2月出售了價值450萬美元的股票，兩次出售分別佔他當時所持股份的7%和5%。

第一共和銀行私人財富管理總裁羅伯特·桑頓 (Robert Thornton)選擇大筆減持。1月18日，他賣出了自己所持流通股的73%，套現350萬美元。這是他自2021年以來第一次拋售自家公司股票。

第一共和銀行首席執行官邁克爾·羅夫勒（Michael Roffler）在1月套現100萬美元。去年11月他也套現了130萬美元股票，這是他自2017年以來最大比例的減持行為。

首席信貸官戴維·利奇曼 (David Lichtman ) 在 2023年的三筆交易中出售了價值250萬美元的股票。鑑於其在去年年底兩次減持250萬美元股票，他目前剩餘持股已經所剩無幾。

值得注意的是，利奇曼最後一次套現日期發生在3月6日，即銀門銀行（Silvergate Bank）關閉和硅谷銀行披露18億美元虧損引發銀行擠兑的前兩天。

第一共和銀行

3月8日硅谷銀行衝擊發生後，國際知名評級公司標準普爾將第一共和銀行信用評級一次性下調了四個等級，降至垃圾級。

儘管受到11家銀行注資300億美元利好提振，第一共和銀行股價本週依然下跌58%，週四股價報收美股34.27美元，而公司高管們平均售股價格為130美元。

相比硅谷銀行高管賣股引發眾怒，市場對於第一共和銀行高管的集體跑路摻雜了更多疑惑，為什麼他們賣股票不需要提前公告？

實際上，第一共和銀行不僅在銀行股中是特立獨行的存在，在整個美股市場中也屬於一個異類。

根據統計，第一共和銀行是美國標準普爾500指數中唯二未向SEC提交內幕交易預告的上市公司，另一家銀行則是上週被勒令關閉的簽名銀行，但其股票在上週日關閉後於本週三在該指數中被替換。

美股投資者們基本都會從上市公司向SEC提交的文件中獲取公司信息，因此第一共和銀行沒有向SEC提交賣股預告誤導了大量投資者。

第一共和銀行高管在賣自家股票前，並未向SEC報備，僅僅將信息提交給了聯邦存款保險公司（FDIC），目前除了第一共和銀行，還有其他幾家銀行向FDIC提交了文件。

儘管FDIC將他們發佈在旗下的一個網站屬於公開信息，但是投資者卻很少會意識到，這個網站是第一共和銀行唯一的公佈渠道。

為何第一共和銀行可以不用去SEC公告呢？實際上他們利用了一個法律規則，使其獲得了美國證券交易委員會的豁免。

根據美國大蕭條時期頒佈的《1933年證券法》，發行證券的上市公司在向公眾發售或出售其證券之前，必須向證券交易委員會（SEC）提交註冊聲明。然而，這一要求有某些豁免，其中之一與銀行有關。

根據法案第3(a)(2)條規定，由銀行、儲蓄和貸款機構以及其他類似的金融機構發行或擔保的證券可免於註冊要求。這項豁免承認，銀行傳統上依靠存款作為資金來源，而不是向公眾發行證券，而且美國證券交易委員會已經通過其他法律和法規對銀行活動進行了廣泛的監管。因此，銀行只要滿足某些條件，就可以申請豁免《證券法》的要求。

哥倫比亞商學院會計學教授Sehwa Kim研究了FDIC文件的影響，發現市場對這些文件的反應並不像對向SEC提交的更容易獲得的披露文件那樣。

他表示：“與向SEC提交的文件相比，FDIC網站上的內幕交易文件一開始幾乎沒有什麼反應，”

該研究還發現，沒有向SEC提交文件的銀行內部人員更有可能在負面消息出現之前進行銷售。

第一共和銀行發言人表示，該銀行及其高管拒絕就此次出售發表評論。公司執行主席，現年78歲的赫伯特的一位發言人説，他的銷售額符合他的年度遺產規劃和慈善事業，超過五分之一的收益捐給了慈善機構。

本次第一共和銀行高管出售的文件均未表明他們是根據SEC的10b5-1計劃執行的，該計劃要求公司內部人士提前公告套現計劃，旨在使內部人員避免利用非公開信息進行交易。

考慮到硅谷銀行和一系列濫用套現規則的行為。美國證券交易委員會最近更改了該計劃的規則，將披露信息至可以套現的等待期從15天延長至90天。

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