恒大披露外債重組方案：最早10月1日起生效

（觀察者網訊）3月22日，中國恒大發佈擬議的境外債務重組及季度業務更新公告稱，其境外債重組協議預計10月1日生效。恒大還表示，未來三年，該公司核心任務是“保交樓”，需額外2500億至3000億元融資。

公告稱，中國恒大及其顧問在過去幾個月與中國恒大的不同利益相關者就擬議的該集團境外債務重組（“擬議重組”）進行了建設性對話。中國恒大宣佈，這些討論最終與現有票據持有人特別小組成員（“債權人特別小組”）就擬議重組的核心條款達成具有約束力的協議。

中國恒大與以下項目的一些主要持有人取得了進展：包括，中國恒大發行的本金總額為139.225億美元的美元高級擔保票據（“現有恒大票據”），以及由景程有限公司（“景程”）發行並由（其中包括）天基控股有限公司（“天基”，與其子公司合稱“天基集團”）擔保的本金總額為52.26億美元的美元優先票據（“現有景程票據”，與現有恒大票據合稱“現有票據”）。

根據公告，恒大安排對價的分配為A組和C組，“A組”指對應的恒大發行的境外票據或債券和所借的貸款，債務基於A組的全部應計索賠，而C組指對應的恒大境外金融負債（包括擔保和認沽期權），債務基於差額索償（即扣除針對非中國恒大公司的任一方的任何相關權利（無論是本金、擔保或質押支持）的評估價值）。A組和C組債權人都有權就其待分配的可獲償金額的處理方式選擇兩種選擇之一。

在方案1中，協議安排債權人可以按其可獲償金額1:1的轉換比率獲得將由中國恒大發行的新票據，新票據期限為10–12年，將隨着時間的推移償還。

在方案2下，協議安排債權人可以選擇將其可獲償金額轉換為：期限為五至九年的將由中國恒大公司發行的新票據；或由五筆與恒大物業、恒大新能源汽車或中國恒大上市股票掛鈎的股權掛鈎票據構成的組合，掛鈎方式包括由其擔保、掛鈎、可強制交換或可強制轉換對應股票（按所適用的）；或前兩者的組合。

在景程協議安排中，債權人將獲得五筆由景程發行的期限為四至八年的新票據，本金總額為65億美元。

在天基協議安排中，債權人將獲得四筆由天基發行的期限為五至八年的新票據，本金總額為8億美元。

此外，作為恒大協議安排和天基協議安排的一部分，同意費將根據相關協議安排文件的條款以將由相關協議安排公司發行的實物支付新票據的方式支付給合資格的債權人。

中國恒大集團設立了一個重組專用賬户，為境外重組和所有境外債權人的利益持有若干境外資產處置的淨收益。除其他事項之外，重組專用賬户的安排規定只能根據該安排的條款為有限的目的從賬户提取資金，例如支付中國恒大集團的境外重組費用和若干規定類型的境外運營成本。

A組和C組的債務將受恒大協議安排約束。針對恒大協議安排、景程協議安排和天基協議安排中的每項協議安排而言，相關重組的生效日期將在相關協議安排文件所載的先決條件已獲滿足或豁免後合理可行的情況下儘快發生。重組生效日預計為2023年10月1日，最後期限日為2023年12月15日。

中國恒大介紹，擬議重組預計將通過在開曼羣島、香港、英屬維爾京羣島和/或其他適用的司法管轄區的協議安排或其他程序進行。

根據條款清單，恒大集團預計在不遲於2023年3月31日（或與債權人特別小組達成合意的其他日期）就恒大協議安排、景程協議安排和天基協議安排中的每項協議安排與持有現有恒大票據或現有景程票據的（按所適用的）債權人特別小組達成合意並簽訂一份或多份重組支持協議。中國恒大將於適時就此作出進一步公佈。

未來三年，核心任務是“保交樓”，需額外2500億至3000億元融資

公告中，中國恒大對自身現金流預測稱，未來三年，公司的核心任務是“保交樓”，將努力保持“復工復產”維持有序運營，預計需要額外人民幣2500億元至人民幣3000億元融資。期間現有項目的無槓桿自由現金流將主要用於償還續建所需新增融資，對本公司層面無抵押擔保債務償還能力較弱。

從第4年開始，假設本公司能基本恢復正常經營，且尚未確認為實施主體的舊改項目得以繼續開發，本公司無槓桿自由現金流預計將逐步增加。預計2026年至2036年年均可實現無槓桿自由現金流約1100億元至1500億元。需要説明的是，前述現金流尚未考慮償還項目層面存量債務。

境內債務進展

境內層面，中國恒大集團希望可以通過完成擬議重組來為恢復運營提供必要條件，帶動境內債權人與中國恒大集團達成和解，進而使中國恒大集團恢復有序運營，並逐步產生償債現金流。2022年以來，中國恒大集團先後完成9支境內公司債券本金和/或利息的展期，展期期限為6個月至1年不等，涉及約本金金額人民幣535億元，利息人民幣37.03億元。

同時，中國恒大集團境內債務逾期規模較大，於2022年12月31日境內有息負債逾期金額達到約人民幣2084億元，境內商業承兑匯票逾期金額達到約人民幣3263億元，境內或有債務逾期金額達到約人民幣1573億元，並且部分境內債權人也就此對中國恒大集團採取了法律行動。

**截至公告日，**沒有任何一項復牌條件得到滿足

關於該公司的復牌進度，中國恒大表示，將努力在實際情況下儘快滿足復牌條件。截至中國恒大發佈此公告之日，沒有任何一項復牌條件得到滿足。

中國恒大將在適當的時候進一步發佈公告，向中國恒大的股東和其他投資者通報任何重大進展。

中國恒大的股份由2022年3月21日上午九時起停止買賣。中國恒大公司股份的買賣將繼續暫停，直到進一步通知。