烏克蘭股市單日大漲47%,有何驚天利好?真相竟是……
陈济深

俄烏衝突已經超過1年,儘管戰場上雙方還在焦灼,但烏克蘭股市似乎已經贏了太多。

圖源:WIND終端
根據WIND數據顯示,烏克蘭UX指數在3月30日當天報收2138.56點,日內大漲687.19點,漲幅高達47.35%。
這也引起了不少人的好奇,烏克蘭股市居然還開着?到底是哪些人現在還有心情炒股?還是説烏克蘭馬上就要有驚天大利好有人抄底?
其實,這個誇張的單日漲幅既不是交易所的數據錯誤,也不是烏克蘭股市突然出現了重大利好,只是一筆不到100元人民幣成交額引發的蝴蝶效應。
而在這個蝴蝶效應的背後,則是目前烏克蘭股市深度流動性不足,淪為殭屍市場的縮影。
烏克蘭正式的股市交易始於1997年,20多年來逐步發展壯大,形成了多個交易所齊頭並進的格局。
其中最大的三個交易所分別是PFTS烏克蘭證交所,遠景(Perspectiva )交易所和烏克蘭證交所(Ukrainian Exchange)。

烏克蘭三大交易所
簡而言之,PFTS可以理解為類似滬深交易所搞的主板,PFTS指數也是烏克蘭在國際上最具有認知度的主流指數,可以理解為中國的滬深300。而遠景交易所則是類似於烏克蘭科創板。
本次股市暴漲的主角並非PFTS指數,是烏克蘭交易所旗下的UX指數。
儘管聽着名字最官方,實際烏克蘭交易所是三大交易所裏最年輕的,08年由俄羅斯人蔘與投資開設。
當時烏克蘭財政部認為前兩家證交所本質是私企,因此也想自己搞一個證交所賺錢,於是去找了俄羅斯RTS交易所,雙方51%對49%出資,烏克蘭方負責牌照,俄羅斯方負責系統,就這麼把烏克蘭證交所搞了起來。
不過後來因為各種原因,交易所私有化後純歸了烏克蘭人,由於少了俄羅斯投資者的參與,這個平台成交量一直比較清淡,烏克蘭人普遍覺得這個交易所是政府賣國債的平台,大家買股票都還願意去PTFS那玩。
俄烏衝突後,烏克蘭財政部一聲令下,烏克蘭證交所的股票交易從去年2月中斷到了8月,只允許交易政府債券,變成了支援前線的純融資平台。
因此即便8月恢復所有股市交易後,基本沒啥正經人在這炒股,烏克蘭證交所每天股票的成交量實在是少的可憐。

烏克蘭證交所數據
例如3月31日,烏克蘭證交所一共成交915萬烏克蘭格里夫納,約合人民幣170萬元,而其中股票的成交量為3879.25烏克蘭格里夫納,約合人民幣730元。
也就是A股任何一隻股票的成交額,都能抵烏克蘭證交所一天的成交量,烏克蘭股市在俄烏衝突後基本就是個殭屍市場。

4月3日A股成交末十名
既然流動性異常不足,甚至都不需要“烏龍指”,任何一單交易都可能直接改變股價和指數,而烏克蘭交易所的UX指數設計上更是放大了這個缺陷。
在中國最常見的基準股指是滬深300指數,顧名思義成分股精挑細選後還有足足三百支。
而烏克蘭的UX指數的成分股就相當貧乏,加起來一共七隻,這七隻股票的漲跌將直接決定指數的多少。
相信大家對烏克蘭股市基本一無所知,在此簡單介紹下這幾隻權重股。

烏克蘭UX指數權重股名單
核心控股Kernel Holding S.A.(KER),烏克蘭最大的葵花籽油商和穀物生產出口商,佔了全世界8%葵花籽油出口額,是烏克蘭第三大民營企業,放到中國約等於金龍魚母公司豐益國際集團的行業地位。佔據UX指數50.63%權重,基本可以説他的走勢直接決定股市漲跌。
瑞福森銀行Raiffeisen Bank(BAVL),是一家總部在奧地利的國際化銀行集團,以奧地利及中東歐國家為主要經營地,擁有約6萬名員工和3000個網點,在烏克蘭基輔設有分支機構,放到中國約等於浦發銀行的規模,佔據UX指數16.19%的權重。
中央能源Centrenergo(CEEN),烏克蘭國企,中東部最大發電企業,佔據烏克蘭全國8%發電量,18%火電量,放到國內大概等於南方電網,佔據UX指數14.98%權重。
MHP集團(MHPC),烏克蘭最大的現代化農業集團,擁有烏克蘭最大規模養雞場,也做穀物種植和肉類加工,他們家的香腸佔了烏克蘭全國1/6的市場份額,可以理解為烏克蘭版雙匯控股,佔據UX指數12.07%權重。
上面四家公司就佔據了接近94%的指數權重,也就是説四大天王的漲跌將直接決定股市的漲跌,尤其是佔據權重超過50%的核心控股,基本屬於一家獨大的存在。
雖然烏克蘭交易所在設立之初也想到了這個問題,對此做出了兩個規定,一是權重股不低於10個,二是單支權重股不能超過25%的權重。
不過俄烏衝突後,這些規定開始形同虛設,烏克蘭證交所也開始放飛自我,在去年11月底的權重股調整公告中,將核心控股權重大幅上調,出現了核心控股佔50%權重的奇觀。
所以股市漲不漲,基本我們只要看當天這四隻股票漲了沒就行。
那麼在週四到底發生了什麼呢?答案是什麼都沒有發生。
3月30日,對於烏克蘭股市依然是毫無波瀾的一天,沒有停戰利好,沒有內幕消息,也基本沒人炒股。
直到收盤時,核心控股成交了當天唯一一筆交易,將股價從464.44拉到了544.44,漲幅高達17.23%,這筆交易僅僅花費了544.44格里夫納,約合100元人民幣。
而好巧不巧的是,根據指數計算公式,權重股對股市的影響還要乘以2.333倍的加權因子,也就是這100塊的交易,將直接大幅影響指數的價格。

烏克蘭UX指數計算方法
如果説烏克蘭“金龍魚”股價異動還算有一點點道理,那另一個權重股的變化就更加無厘頭了。
根據交易所數據,同樣是權重股的烏克蘭“雙匯”MHP集團也在3月30日大漲8.72%,但是當天沒有一筆成交。
雖然到底是系統壞了還是什麼原因我們不得而知,但是價格的變動忠實的被計入了指數中,綜合因素作用下,導致了指數最終大漲了47%。
如果説有什麼能比100元讓烏克蘭股市大漲47%更離譜,那就只能是這100元不止能管當天,還能管第二天!
3月31日,全部七隻權重股沒有任何成交,這也直接導致昨天收盤價也同樣是今天的開盤價和收盤價,烏克蘭股市在拉高後神奇的維持住了價格,給人一種股市真大漲的錯覺。

烏克蘭股指成分股第二日零成交
所以説那些猜測重大利好的朋友們,可以歇着了。
只要你願意,只要100人民幣,你就能在烏克蘭股市呼風喚雨。
只不過前提是,你得先活着到基輔開個户。