曾經聲名顯赫的明星分析師姜超，如今自己操盤基金業績墊底

曾經行業榮譽拿到手軟，被稱為宏觀第一分析師的姜超，在兩年前開啓了自己的職場新旅程。

2021年從賣方海通證券加盟買方中泰資管後，姜超在當年4月12日開始管理資管產品中泰超新星1號，成立規模為9400萬元。

中泰資管自身就投入了1300萬元，足以看得出公司對姜超的信任。

如今兩年過去了，擅長指點別人的姜超顯然對於親自操盤這事有些水土不服。

截至今年4月7日，姜超在管的中泰超新星1號的單位淨值更新為0.7580。年初至今，該產品淨值回報為0.34%，同期滬深300漲幅為6.5%。產品成立以來回報則為-24.2%，同期滬深300下跌18.11%，不僅虧了錢，還跑輸了基準。

中泰超新星業績 圖源天天基金網

姜超的慘淡業績也印證了一個尷尬的事實，“紙上談兵”的明星分析師親自下場炒股，也許並沒有想象的那麼輕鬆。

姜超畢業於清華大學，擁有經濟學博士學位，2006年進入國泰君安研究所，7年後的2013年，他加盟海通證券研究所，2021年離任時擔任海通證券研究所副所長，首席宏觀債券分析師。

姜超從業經歷

新財富分析師是業內衡量分析師能力的重要榮譽，姜超自2006年入行以來便是新財富的常客，他所在的團隊也多次斬獲新財富獎項。

在入行當年的2006年，他所在的團隊就獲得了新財富債券研究第一名，隨後每年都能入圍新財富榜單。

2014年姜超更是獲得新財富宏觀經濟研究和固定收益研究的“雙料”冠軍，次年，獲得新財富固定收益的第一名和宏觀經濟的第二名，2016年，再次取得宏觀經濟的第一和固定收益的第三。他和任澤平在當時被業內普遍認為是實力最強的宏觀分析師。

在2021年入職中泰資管擔任聯席首席投資官後，姜超曾經坦言，從研究轉型投資是個巨大轉型，投資不易，想要取得不錯的收益更是難上加難，多年的研究經歷給予了他堅定的信念。

回頭來看，姜超的信念可能更多的來自K線圖。

2020年12月初，姜超離開海通證券的最後一次年度策略會上，他對2021年資本市場的表現表達了相對謹慎的看法。

然而在短短的四個月後，姜超對於資本市場就瞬間樂觀了起來。

在一場分享會上，姜超表示：“展望未來10年，持有優秀企業的股權，將是享受中國經濟增長成果和對抗貨幣的長期貶值的最佳選擇。這也是我選擇從研究轉型做資產管理的原因。”

值得注意的是，在姜超發表年度策略到其跳槽後談論股市的四個月間，上證指數連續上漲，期間漲幅8.82%。

不知道是不是小牛市給了姜超錯覺，姜超為他的樂觀付出了沉重的代價。

截至2021年底，他的產品淨值為0.8076，成立以來的回報為-19.24%，在同類725只產品中排名717名。

面對慘淡的業績，中泰資管曾經回應表示，公司認可投資是長期的事，也努力為投資經理和基金經理提供與這個認知匹配的環境，可謂是給足了姜超面子。

到了2022年，姜超依然是看走了眼。

2021年底，中泰資管官方公眾號發佈了《經濟重啓，通脹到頭——2022年中國經濟與資本市場展望》一文，內容為姜超在中泰資管同業私享會上的發言整理。

姜超發言相關報道 圖源華爾街見聞

在發言中，姜超認為新冠疫情在2022年有望告一段落，陷入困境的地產行業也會出現轉機，商品通脹或將會走到盡頭。如果2022年經濟可以重啓，他看好製造業和大消費行業。

如今回頭來看，姜超的這些預測不能算大錯特錯，但他實際的操盤結果並不夠令人滿意。

2022年，A股市場整體迎來較大調整，中泰超新星1號的淨值在前三季度繼續回撤。數據顯示，該產品淨值在去年10月28日時，一度觸及產品成立以來的低點0.5903，回撤幅度超40%。

在缺乏足夠細節的情況下，完全掌握中泰超新星1號業績下滑的原因並不可能。

但從淨值等一系列信息推測，還是能夠發現一些問題的。

首先，該產品大概率是沒有很好的對沖風險，否則無法解釋為何淨值跌幅會遠遠大於同期的部分寬基指數。

其次，該產品對於重倉資產的收益性判斷可能出了些許偏差。一些資深的專户管理人士認為，中泰超新星1號在管理中，很有可能階段性的缺乏下行風險很小但上行空間較大的“阿爾法”資產。這導致組合中的資產更多是大跌大漲，大開大合。

其三，該產品應該沒有很嚴格的降倉和止損操作。以至於一個產品的淨值在短短一年多的時間內連續跌破10%、20%、30%、40%四道防線。

這給後續淨值反攻、扭虧為盈造成了比較大的難度。

安信證券首席經濟學家高善文多年前曾在《我為什麼不去做私募？》中表示，買賣雙方的角色對人的性格和才能的要求完全不同。

賣方分析師的角色是‘分析局面、判斷趨勢、為人設謀’；買方投資者的角色是‘察言納諫、採取行動、面對結果’。

姜超並不是第一個面臨轉型困境的分析師。

2020年9月，國泰君安證券研究所原副所長李少君加入國泰君安資管，出任副總裁、投資研究院院長、組合投資部聯席總經理。

同年12月7日起，他擔任國君資管君得益三個月持有混合FOF的基金經理。不過，任期不足2年，他去年10月中旬離任這一轉型後的代表作，原因為工作調整。

截至離任時，他的任職回報為-9.35%。目前，他在管產品1只，天天基金數據顯示，在轉型投資的2年多時間裏，他的最佳基金回報為0.04%。

中泰證券研究所原副所長篤慧則是在2021年3月創立上海領久私募基金。截至4月7日，領久複利永、領久穩健2號等2只顯示基金經理為篤慧的產品在私募排排網更新了淨值數據，成立以來收益分別為-13.51%、1.71%。

原興業證券研究所首席策略分析師王德倫則是加盟興證資管，去年9月起任興證資管金麒麟3個月(FOF)基金經理，與斯苑蓓共同管理。截至目前，任期回報為2.79%。

根據相關爆料，姜超在海通證券的年薪已經超過千萬級別，但來到中泰資管後，他的薪酬預計將比當明星分析師時大幅下降，而且個人獎金也將更多的和產品規模、業績表現掛鈎。

2022年6月，姜超在接受採訪時曾表示，他從研究轉向投資後，目標就是戰勝貨幣增速。

然而僅僅戰勝貨幣增速、貨幣超發對於資管產品而言，可能還稍顯不夠，當然從現在的情況來看，無論是為了投資人，還是為了自己的收入，比起跑贏印鈔機，姜超現在更需要操心的是，如何將產品做到回本。