濰柴雷沃IPO：國內規模最大、產品矩陣最完備的農業裝備企業

【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近日，創業板IPO濰柴雷沃收到深交所審核問詢函，狀態變更為已問詢。

申報稿顯示，濰柴雷沃是國內規模最大、產品矩陣最完備的農業裝備企業。根據中國農業機械工業協會統計數據，2022年公司輪式穀物收穫機械市場份額行業排名第一；玉米收穫機械市場份額行業排名第一；拖拉機市場份額行業排名第二，出口市場份額行業排名第一；履帶式穀物收穫機械市場份額行業排名第二。

不過，濰柴雷沃在財務數據、合法合規、未決訴訟、現金分紅等方面均有看點。

擬募資50億元

2019年至2021年以及2022年前三季度（下稱“報告期”），濰柴雷沃主營業務包括農業裝備業務、工程機械業務和三輪車輛業務，其中工程機械業務和三輪車輛業務已在報告期內剝離。目前公司主要從事農業裝備的研發、生產和銷售。

申報稿中，濰柴雷沃法定報表的營業收入分別為124.35億元、136.54億元、 172.16億元和141.71億元，歸母淨利潤分別為-4.79億元、8143.06萬元、12.31億元和7.09億元。

其中濰柴雷沃2021年歸母淨利潤扣非前後差異較大。扣除非經常性損益後，濰柴雷沃2021年歸母淨利潤由12.31億元降至4.92億元。濰柴雷沃2021年非經常性損益的大頭為非流動資產處置收益，相關金額為6.49億元。

法定財務報表摘要，數據來源：申報稿

值得一提的是，濰柴雷沃在2021年和2022年有較多的“操作”。比如，2022年8月，濰柴雷沃完成了派生分立，即在公司存續的基礎上，派生分立出兩家新設公司：啓星機械及五星車輛公司。公司將持有的貴州長利房地產開發有限公司（下稱“長利房地產”） 7.52%的股權、內蒙古神東天隆集團股份有限公司0.02%的股份、雷沃北大荒67%的股權、天津發動機100%的股權、雷沃俄羅斯100%的股權及公司奎文廠區資產及相關負債分立至啓星機械；將三輪車輛業務資產及相關負債分立至五星車輛公司。

其中，天津發動機已於2021年12月申請破產清算。另外企查查顯示，長利房地產在2022年12月被貴陽市中級人民法院限制消費。

限制消費摘要，數據來源：企查查

在此背景下，濰柴雷沃申報稿中還有一張模擬財務報表。即假設2021年和2022年的“操作”在財務報表期初（2019年1月1日）已經完成。

模擬財務報表中，濰柴雷沃報告期內營業收入分別為76.55億元、87.09億元、116.83億元和129.38億元，歸母淨利潤分別為-3.27億元、4877.99萬元、6.75億元和7.63億元。相較法定財務報表有些不一樣，比如2021年營業收入由172.16億元變為116.83億元，歸母淨利潤由12.31億元變為6.75億元。

模擬財務報表摘要，數據來源：申報稿

另外，濰柴雷沃為上市公司濰柴動力控股子公司。濰柴動力2023年3月30日公佈的2022年年報顯示，濰柴雷沃2021年和2022年的營業收入分別為172.16億元和171.64億元，淨利潤分別為6.85億元和6.87億元，其中2021年數據似乎與濰柴雷沃2023年3月17日簽署的申報稿數據有所差異，且2022年業績相較2021年變化不大。

濰柴雷沃財務摘要，數據來源：上市公司濰柴動力公告

除財務數據有看點外，濰柴雷沃法定財務報表中，截至2022年9月末的資產負債率（合併口徑）為85.37%，2021年年末的資產負債率（合併口徑）為84.84%。而東方財富顯示，濰柴雷沃申報稿列舉的同行業可比公司中，除了ST新研外，剩餘的一拖股份、沃得農機、星光農機，其2021年年末負債率最高也才58.05%。

同行業可比公司負債率，數據來源：東方財富

濰柴雷沃此次IPO擬募資50億元，其中10億元用於補充流動資金。對此，公司在申報稿中表示，農業裝備行業是資金密集型行業，公司維持日常經營需要較大規模流動資金。此外，公司正積極推動從裝備製造業向服務型智能產品製造業轉型，亟需補充與業務規模和經營戰略相適應的流動資金以支持業務持續穩定的發展。

有意思的是，在此背景下，濰柴雷沃在2021年和2022年前三季度現金分紅13.2億元。

被縣政府告上法院

安全生產方面，濰柴雷沃2022年8月被濰坊市坊子區應急管理局罰款80萬元。原因是，濰柴雷沃拖拉機工廠傳動二車間發生一起物體打擊傷害事故，造成1人死亡，違反了《中華人民共和國安全生產法》；

環保方面，濰柴雷沃諸城分公司在2021年9月被濰坊市生態環境局罰款7.25萬元。原因是因產生含揮發性有機物廢氣的生產和服務活動未按照規定安裝、使用污染防治設施違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》。

濰柴雷沃以農業裝備為主，卻在報告期內受到了省廳級的警告。

2021年11月，浙江省農業農村廳對濰柴雷沃警告。原因是，濰柴雷沃存在投檔產品信息不符合所投檔次基本配置及參數要求等情況；2020年11月，吉林省農業農村廳對濰柴雷沃警告。原因是，濰柴雷沃涉及深松機鑿式深松鏟投檔問題。

另外，雲南省農業農村廳辦公室在2021年10月對濰柴雷沃通報。原因是，濰柴雷沃“M504-E 輪式拖拉機”機型在雲南省投檔申報補貼時誤投檔至“50-60 馬力兩輪驅動拖拉機”檔次。

既然談到申報補貼，這裏插個政策信息。根據《非道路柴油移動機械污染物排放控制技術要求》和《關於做好柴油機排放標準升級農業機械試驗鑑定獲證產品信息變更等相關工作的通知》相關要求，自2022年12月1日起，所有生產、進口和銷售的560kW以下非道路移動機械及其裝用的柴油機應符合國四，原鑑定合格的國三產品不得將所獲證書用於申請購機補貼、政府採購和技術推廣等相關活動，農業機械產品的排放標準由國三升級為國四。

對此，濰柴雷沃在申報稿中表示，排放標準的升級將導致公司產品的生產、售後服務成本及銷售價格上漲，加之用户使用成本的上漲，可能會對終端用户需求帶來一定不確定性，進而導致公司經營業績面臨下滑風險。

員工方面，濰柴雷沃報告期內存在勞務派遣用工比例超過10%，以及實習生用工佔比超過10%的情形，違反了《勞務派遣暫行規定》和《職業學校學生實習管理規定》的相關要求。

勞務派遣摘要，數據來源：申報稿

未決訴訟方面，截至2023年3月17日的申報稿簽署日，濰柴雷沃存在千萬級的未決訴訟。比如，龍江縣人民政府和龍江縣自然資源局將濰柴雷沃、龍江雷沃農業機械製造有限公司（以下簡稱“龍江雷沃”）、梁沿東告上法庭，涉案金額為1731.47萬元。企查查顯示，龍江雷沃99%的股份在濰柴雷沃的工會委員會手中。關於梁沿東，濰柴雷沃申報稿並沒有介紹具體情況。

具體來看，龍江縣人民政府起訴龍江雷沃，請求判令：解除其與龍江雷沃簽署的相關合同；龍江雷沃退還財政扶持金1428萬元；龍江雷沃給付原告墊付的農民工工資304.18萬元；龍江雷沃退還原告提供的兩宗土地；龍江雷沃立即將涉案土地恢復原狀；龍江雷沃賠償經濟損失；濰柴雷沃對上述請求事項承擔連帶責任。

2023年2月，法院一審判決，龍江雷沃返還兩宗土地給龍江縣人民政府並將土地恢復原狀；龍江雷沃立即返還龍江縣人民政府扶持專項資金1428萬元；梁沿東立即給付龍江縣人民政府墊付的農民工工資款303.47萬元，龍江雷沃對梁沿東不能清償的債務部分承擔補充賠償責任；濰柴雷沃對龍江雷沃的債務責任承擔補充賠償責任。

對此，濰柴雷沃提起上訴，目前二審正在審理中。

未決訴訟摘要，數據來源：申報稿