比亞迪：讓價格戰來得更猛烈些吧

（文/劉慧瑩 編輯/張廣凱）

4月27日晚，比亞迪發佈2023年一季報財報，第一季度淨利潤41.3億，超越了2021全年淨利潤總和，可謂收穫頗豐。儘管毛利率的環比下降，顯示出比亞迪也難逃價格戰影響，但從銷量的強勁增長來看，比亞迪恐怕還是最想把價格戰進行到底的那一個。

具體來説，比亞迪第一季度實現總營收1201.7億元，同比增長79.8%；歸母淨利潤41.3億元，同比增長410.9%；經營活動產生的現金流達到144.7億元，同比增長21.2%。

比亞迪表示，營收增長主要是由新能源汽車銷量增長所致。儘管從2023年第一季度起，新能源汽車的國家補貼完全退出，但比亞迪的各項經營數據依然保持高速增長，第一季度比亞迪累計銷量55.2萬輛，同比增長92.8%，其中3月份首次突破20萬輛，單月銷售20.6萬輛。

而在乘用車市場，比亞迪第一季度也以44.1萬的季度銷量破圈新能源市場，不僅超越南北大眾總和，還成為了國內乘用車市場銷冠。大眾則以42.7萬輛排名第二，豐田、本田和特斯拉分別以33萬輛、21.6萬輛和13.8萬輛名列第三、第四和第五。

在今年的大環境下，這個成績難能可貴。中國汽車工業協會數據顯示，中國汽車產銷在第一季度累計完成621萬輛和607.6萬輛，同比分別下降4.3%和6.7%。對比新能源汽車產銷同比分別增長27.7%和26.2%的數據，比亞迪也超出同行。

但比亞迪也同樣難逃價格戰的影響。

從2023年1月1日開始，新能源國補正式取消，新能源車企原本的計劃是齊刷刷地漲價，但特斯拉1月6日對國產Model 3、Model Y價格的全面下調，完全打破了新能源車企的計劃，為保市場只能繼續被動降價。

比亞迪也不可避免地捲入到退補降價的浪潮中。今年2月，繼秦PLUS DM-i殺入10萬以內，比亞迪漢EV的22款創世版再降一萬五，比亞迪推出多款新車型變相降低售價，甚至加送充電樁、車膜腳墊、後備箱墊、頭枕、抱枕等。

事實上，比亞迪原本會在一季度吃盡電池紅利——得益於電池級碳酸鋰價格一季度持續走低，從2022年底的最高56.75萬元/噸下跌至18萬元/噸（4月26日價格），跌幅約為67%，新能源動力電池成本持續下降。

這在寧德時代的財報裏已經得到驗證。2023年第一季度，寧德時代的淨利潤達98.2億元，同比增長558%，毛利率從去年的14.%提升至21.2%，盈利能力進一步增強。

但價格戰和退補帶來的雙重影響，讓比亞迪的毛利率不增反降，從2022年四季度的19%跌至17.9%。

儘管盈利受到考驗，但比亞迪第一季度銷量依然保持了89.5%的增速，而在剛剛過去的三月，也以月銷量同比增長97.5%的處在中國新能源品牌增長前列。

可以説，在消費者的真金白銀傾注下，比亞迪成為全球新能源銷量最高的車企，而且繼續朝它的下一個小目標趨近——2023年年底，成為中國最大的汽車製造商。

回顧過往，比亞迪汽車業務始於2003年，但2020年才真正意義上開始盈利。持續不斷的自主研發和業務傾注使其守得雲開，而從2022年4月起全面停止燃油車生產和銷售後，比亞迪對新能源更加孤注一擲。

如今，比亞迪在新能源汽車的增長下吃得巨大紅利。但隨着新能源汽車滲透率的持續提升和競爭對手的崛起，比亞迪所面對的競爭也將持續加劇。

2023年第一季度，比亞迪在研發上繼續投入了62.4億元，同比增長164.2%；2022年，比亞迪的研發投入已達202.2億元，研發人員數量持續增長，達到近七萬人。

比亞迪還在出海方面持續發力，其新能源乘用車已進入日本、德國、澳大利亞、巴西等國，覆蓋全球40多個國家及地區。

值得一提的是，剛剛過去的上海車展上，比亞迪集團以三個獨立的展台參展，分別是以王朝網和海洋網組成的比亞迪品牌展台、騰勢品牌展台，以及仰望品牌展台。從車展熱力分佈圖看，比亞迪展台的人氣高漲，特別是仰望展台，一舉成為觀眾爭相排隊參觀的車展人氣王。

但至少從這份財報來看，降價還是比亞迪吸引消費者的重要手段。

在一體化帶來的低成本加持下，比亞迪恐怕也是價格戰中最大的贏家。

不過如果價格戰曠日持久，無疑對全行業都是巨大打擊，投資者也不願意看到比亞迪重新回到幾年前的低毛利時代。

“股神”巴菲特的伯克希爾公司對比亞迪的持續減持，也反映了投資者對比亞迪盈利能力的疑慮。

2022年8月24日，伯克希爾公司以277.1016港元的價格售出比亞迪H股，以每股277.1016港元的價格賣出將近3.7億港元。這是巴菲特14年來首次減持比亞迪股份，此次減持後，其持股比例下降到19.92%，持有2.18億股。

而巴菲特最近一次減持是在2023年4月12日，這是伯克希爾公司第10次減持比亞迪的股票。更加令投資者困惑的是，伯克希爾公司反手大舉增持了西方石油公司。

歷史上伯克希爾哈撒韋公司的增減行為，常被資本市場視為重要的風向標，但巴菲特沒有為持續減持比亞迪做出更多解釋。或許在他看來，當前比亞迪的估值並不便宜，14年獲利33倍已經是一筆非常成功的交易，避險才是當下最大的主題。

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